广发说大宗20240917

广发说大宗20240917_原文 2024年09月17日22：32 发言人00：00 各位投资者，大家中秋快乐。欢迎大家收听广发说大众周末十分钟，我是煤炭行业的沈涛，跟大家分享一下本周煤炭行业的情况。煤炭的指数是下跌了3%，跑出沪深3000.8个百分点，但是煤价表现还是比较强的。 广发说大宗20240917_原文 2024年09月17日22：32 发言人00：00 各位投资者，大家中秋快乐。欢迎大家收听广发说大众周末十分钟，我是煤炭行业的沈涛，跟大家分享一下本周煤炭行业的情况。煤炭的指数是下跌了3%，跑出沪深3000.8个百分点，但是煤价表现还是比较强的。从动力煤价格来看的话，港口的价格都环比上涨了12块钱每吨，目前的报价是857块钱每吨。这个主要是因为虽然进入了旺季的尾声了，但是南方的高温天气还是在持续，电厂日耗维持在一个高位。八月份和9月份沿海八省的电厂日耗分别同比增长9%和18%点。港口的优质的现货的资源本来就偏紧，下游的采购情绪一旦回升了，就会带来煤价格煤价的上涨。 发言人00：52 从库存来说的话，经过了夏季的消耗，各环节的库存的普遍回落。其中环渤海的船煤库存降到了2300万吨左右，比7月份的高点是下降了14%。而沿海电厂的库存天数降到了14天，整体的电商库存是19天。这个主要是沿海库存天数低，主要是油耗比较高。 发言人01：15 从焦煤来看的话，本周的港口的焦煤价格是维持了一个不维持不变，还是1001770元每吨。和需求端来看的话，下游还是延续了一个低库存的一个策略。开工的旺季即将来临，运营需求会有所改善。先前的消息开始了第一轮的提涨，我们后续也关注当场能否接受。 发言人01：42 我们一直以来都是以锰煤的这个长协价格来作为一个焦煤价格的一个下游的一个支撑。从三季度的锰煤价格来看的话，我们算一下，折算某五元煤的这个成的长线成本，是1084季度的某五原煤的长线成本的估计是1000块钱。也就是说目前的现货价格向下的空间还有一百多块钱。但是如果跟期货比的话，下跌的空间已经已经很小了。因为目前还是期货还是有一百多块钱这样一个贴水的一个状况。 发言人02：21 从股票上来说的话，我们觉得虽然短期的宏观的需求仍然存在一些压力，但是考虑到库存的整体的并不高，非电的需求季节性会回升，而且供给上来说的话并没有太多的一个增加。所以我们预计焦煤价格有望有望反弹。而对于动力煤价格来说的话，即使在淡季里有一个小幅的下跌，也不影响它在旺季里会有一个很好的一个表现。 发言人02：56 目前来看的话，我们还是相对看好一些业绩稳定性比较高的一些公司，例如清华和陕汽和陕煤中煤等。另外还是会有一些公司可能会具备一些弹性，例如像动力煤价格超预期的时候，往往眼眶就会表现的比较好。然后像江北价格超预期的时候，往往是这样，华北创业和国美股份会表现的比较好。从中长线来说的话，我们觉得未来五年全球的供给还是难以增长，需求还是整体比较稳健，其中的印度和东南亚的需求更多。公司调研添加微信号S130970的增长是非常明确的，并且煤炭企业的资本开支持续的下降，高盈利和现金流及分红的这种优势有望持续的呈现。以上就是我们的观点，谢谢。 发言人03：49 大家好，尊敬的各位投资者大家好，我是广发建筑的分析师龚帅。下面我来汇报一下金属这边的诸多观点。首先还是复盘，本周申万工业金属指数跌了1.22%，贵金属指数涨了0.52%，小金属指数跌 了2.71%，新材料指数跌了1.77%，这是有色。那钢铁方面的话，普钢指数跌了3.16%，特钢指数跌了0.23%。整体来看的话，钢铁和有色还是下跌的那整体贵金属是涨的，其他应该说都是跌的。然后在这里面跌的比较多的可能是小金属和钢铁和浦钢。 发言人04：41 第二我们再来看一下上周的一个价格表现。铜价是涨了3.88%，到了9257美元每吨，然后铝价是涨了5.62%，到了2473点美元每吨，这是上周的一个价格。由于这个过节期间海外是由外盘的，我们能看到整体海外的价格还是在上涨，这个是持续的一个上涨。然后钢铁方面，普钢价格是涨了2.19%，铁矿石价格涨了1.46%，贵金属黄金上涨3.14%，到了2606.2美元每盎司，应该说这个金价是持续创新高小金属方面的话，碳酸锂的价格是有一个比较明显的反弹，到了2.4，涨了2.42%，到了7.43万元每吨，前期都是跌破7万。这个价格现在出现了一个明显的一个反弹，那普利的价格是跌了5.29%，到了41.2万元每吨。这是受北方稀土挂牌价的一个影响，这是整体价格的一个走势。 发言人06：03 那我们最后还是看一下观点，还是要讲一下黄金排到前面。应该说上周市场逐步在交易美联储降息50个BP，我们能看到美国的八月份的CPI是同比上升了2.5%，是符合预期的，也是连续五个月的一个回落。核心CPI到了3.2，也算是符合预期，通胀整体还是还是不错。最后还是美联储在核心重点转向就业，所以大家看到通胀数据小幅回落，就是通胀压力稍微有所减轻。 发言人06：56 短期来看，同时大家对于经济是比较担忧的，尤其就业。所以市场转而开始交易，美联储降 息50个BP，就是市场交易联储降息再次升温，再次升温，金价就逐渐的突破新高。其实这跟我们前期讲的观点是一样的，就是说市场已经把利空，就是在降息真正落地之前，市场已经把利空全部交易进去了。而且尤其在股票的体现更是如此。大家能看到前期经常稳步的小幅的上涨，不断的往上，有上行的这种动力，不断的往上突破。但是股票就是在前期是持续下跌的，所以我们一直强调市场已经把联储你降息都已经交易了。而且你降息之后，大家也觉得可能没有什么太多的这个方向和机会，所以股票出现了一个明显的回落，这就是我们前期讲的市场产生了背离，这个有了市场有了预期差。所以我们一直强调黄金是你需要做配置的，一定要在跌的时候买进去，这也是我们持续把黄金放到推荐的前面的一个核心逻辑，这是贵金属。那往后去看的话，我觉得下周这种接下来持续的上涨，肯定还是会带动整个股票的情绪向上的，无论是绝对收益还是相对的收益都是有的。 发言人08：33 那我们再来看一下工业金属，工业金属上周也出现了一个明显的一个上涨，出现了一个明显的上涨，这个还是受益于刚才提到的美联储降息50个DP的预期在持续提升。因为前期市场已经交易了衰退，无论你降25还是50，大家发现经济确实不好。我不管你降息以后是什么样子，在你降息之前，那肯定说明你经济不好。商品需求是偏弱的，叠加了国内的一个需求不振，导致了整个商品价格和股票出现了一个大幅的回调。那同样的这些东西都交易到里面去了，所以在面临逐步兑现，一般讲很快美联储一期会议就会兑现降息。在这个当口，大家开始交易什么呢？就是你只要能降息，后面的需求就会起来，所以这个我觉得相当于是市场把这个降息的预期，衰退的这一部分已经交易完了，等到开始降息之后，那肯定是利多需求的，是刺激需求，是利多需求的。所以我觉得后面无论是商品还是股票，都会有一个比较明显的一个上涨升上涨，会有一个很好的表现。 发言人10：03 那我觉得这个所谓的降息交易，我觉得可能会是一个趋势性的。所以当然在我们一直强调的点是什么呢？1万美元的铜价，往下走，可能你也很难说它是下跌。同样9000美元的铜价往上走到1万，就这个区间我觉得从大的方向来看，这都是一个震荡。从大的时间维度和方向来看，这是一个震荡。但从小的来看，它是肯定一个是一个反弹也好，上涨也好，我觉得这一波可能也是比较明显了，后面会进入到这个降息交易里面去。 发言人10：43 这是工业金属、小金属还是你我们因为我们之前一直提示了这个理的一个反弹机会，当然这个比较突然，就是上周江西那边的云母矿出现了一个停产的这样一个预期和现实，导致了在这种共偏弱和叠加意外事件，库存偏低，需求预期边际好转的这样一个条件之下，股票出现了一波反弹。我一直强调我们要自上而下，如果说工业金属的需求编辑改善编辑改善，那小金属的需求肯定也会编辑改善。同样如果因为现在无论是稀土还是理，它的库存都不高，库存都不高，叠加了现在开始供给逐步开始出现出清。 发言人11：44 稀土前段时间也跌到了40万以下去，碳酸锂前段时间也是在7万以下，那这种供给的出清开始出现，这个时候股票很容易出现这种阶段性的反弹的这种投资机会，但是这种很难做左侧，我们还我们的观点还是做右侧，这是我们整体的一个观点。好，今天的汇报到这里结束，感谢各位投资者对广发技术团队的关注和支持，谢谢大家。大家好，我是广发化工分析师吴欣然。 发言人12：28 首先我们关注一下本周换品价格和价差的一个变化情况。价格方面，在我们跟踪的336个产品中，本周价格上涨持平下跌的产品数量分别为58种157种和121种，占比分别为17%、47%和36%。化工品价格本周下跌的比例较多，价格涨幅较大的化妆品包括硫酸亚铁、三氯蔗糖、安赛蜜、白金、清天、橡胶、丁二烯、间苯二酚、生林橡胶、钛金矿、已经炭黑、电石、磷酸氢钙、FBS异性纯等等。 发言人13：06 调查方面，在我们跟踪的106个产品中，价格本周上涨水平下跌的产品数量分别为41种、14种和51种，占比分别为39%、13%和48%。放点价它下跌的比例相对较多，然后苯都叫它。涨幅较大的产品包括三氯氰胺、复合肥、三氯磷酸钠、炭黑、二甲醚、PTA和硝酸PNA等等。 发言人13：36 整体观点方面，我们还是维持之前的一个判断，在美联储九月降息概率继续提升，汇率压力缓解下，国内的政策空间是有打开的。确定性还是看有呃逆周期属性的品种，比如说像抱枕以及有独立逻辑的涨价和业绩品种，价值元素和可化工等等。前期被压制的一些内聚类资产和成长类资产，有修复的空间。要中期的话就是看本轮回调之后，化工优质龙头的一个估值机会。更多公司调研添加微信号S130970。