- 宏观经济：美国经济数据呈现拐点，但波动较大。市场对美联储9月降息幅度（25BP或50BP）预期反复，美股和美元指数随之调整。美债和商品市场对基本面前景看法分化，商品市场对衰退风险预期较强。美国服务业消费动能仍有韧性，但商品价格走弱。核心通胀中房租项未进入下行通道，房价同比在3月见顶后逐步回落。美联储降息路径预期分化，鲍威尔倾向于保护软着陆，但其他官员意见不一。鲍威尔强调通胀有强公共底侧属性，但需关注通胀预期。
- A股市场：A股情绪偏低，市场调整。央行资产端科目变化值得关注，对政府债权和对其他存款性公司债权均明显增加，或预示货币政策工具使用变化。8月经济数据偏弱，制造业投资和新订单数据走弱，出口面临压力。政府开支、房地产和消费端需更多政策支持以完成全年目标。8月社融数据有所好转，政府债券发行提速。ETF交易方面，创业板指放量申购，需关注资金流向变化。
- 利率市场：利率下行主因是经济待恢复，市场期待稳增长政策。美联储9月降息、存量房贷利率下调预期以及存款利率下调等因素加剧了利率下行。长期利率债仍占优，信用债性价比提升，可适当配置。存单具有一定的配置价值。
- 房地产行业：8月商品房销售面积同比-12.6%，环比增长0.35%，但市场热度仍弱。商办类地产销售面积收缩明显。8月竣工面积同比-36%-41%，预计2024年竣工面积将处于低位。新开工面积阶段性反映近期房企拿地行为，预计四季度新开工面积将走弱。投资方面，房地产开发投资同比-10.22%，资金链紧张，融资渠道向银行贷款倾斜。房价环比下跌，一二三线城市均下跌。关注新房市场供需改善、租金回报率与房贷利率差收敛以及去库存政策落地情况。建议关注经营层面表现积极、企业信用溢价以及困境反转类房企。
