有色商品日报

有色商品日报（2024年9月19日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME上涨0.22%至9400美元/吨；沪铜主力上涨0.63%至74910元/吨；现货进口窗口打开。宏观方面，美联储9月议息会议上开启降息周期，虽然此前已有预期，记者会美联储主席鲍威尔也强调美联储并非急于降息，但首次降息达50个基点仍引起争议，正如美国总统大选候选人特朗普提及或许经济出现问题，或许出于政治考量，从昨晚美金融市场表现来看，美元先抑后扬，美股和黄金均出现冲高回落，铜保持偏强走势。从点阵图来看，年内仍可能存在50个基点的降息，但与本次意义相比显然已偏中性，谈不上更“宽松”。基本面方面，近期下游补库意愿使得社会库存超量去库，这也反馈下游订单实际良好，现货升水下也再担心绝对价格同步走高。美联储略超预期的降息对美经济软着陆预期有利，铜价也给了正向反馈，不过美股表现的不稳定性也在影响着市场情绪，但基本面正趋于好转（LME开始去库、国内社库加速去库）下，下行驱动并不显著，建议仍以震荡偏强看待，下游企业仍可逢低采购。 铝 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于4046元/吨，涨幅0.46%，持仓增仓6195手至13.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2410收于19990元/吨，涨幅0.35%。持仓增仓5793手至15.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3975元/吨。铝锭现货扩至升水40元/吨，佛山A00报价涨至19670元/吨，对无锡A00贴水120元/吨，下游铝棒加工费新疆南昌广东无锡河南持稳，包头临沂下调20-150元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调40元/吨。美议息会议于凌晨召开，最终降息落定在50bp，高于此前普遍预期的25bp，带领盘面上行。电解铝供给内稳外减、延续触顶节奏，铝锭去库节奏加快后，旺季预期正在逐渐兑现。短期宏观影响仍将主导市场情 绪和铝价走向，建议投资者短线观望为主。 镍 隔夜LME镍涨0.53%报16200美元/吨，沪镍涨0.22%报124210元/吨。库存方面，昨日LME镍库存维持123726吨，昨日国内SHFE仓单增加1390吨至20477吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-200元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料偏强，然需求疲软成为拖累。基本面疲软，短期关注海外宏观扰动。 锌 美联储降息50bp前置，虽降息幅度较大，但市场反应较为平淡。虽点阵图显示今年仍余有两次会议50bp降息空间，但会后鲍威尔发言又偏鹰，美元指数先跌后升。沪锌主力涨0.42%,报24000元/吨，锌期货仓单34880吨，较前一日增加7255吨。LME锌跌1.37%,报2884.0美元/吨，锌库存251850吨，增加4750吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水140-160元/吨，对均价贴水0-15元/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水95-105元/吨，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水130-150元/吨，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，10-11价差+160元/吨，11-12价差+230元/吨，沪伦比8.32。基本面强现实弱预期，其中表现在短期国内锌供应减产将导致锌库存持续走低，长期则因海外以及中国大型矿山以及冶炼厂陆续投产，锌无新增需求亮点情况下，锌元素端预期趋于过剩。但考虑到近几年内外矿山投产进度均不及市场预期，需要有确切实际看到国内加工费回升才能确信矿山投产。在短期供需矛盾无法解决的背景下，预计锌价易涨难跌，国内月差结构维持大Back，内外比价下行空间有限，内外反套机会仍可关注。 锡 美联储降息50bp前置，虽降息幅度较大，但市场反应较为平淡。虽点阵图显示今年仍余有两次会议50bp降息空间，但会后鲍威尔发言又偏鹰，美元指数先跌后升。沪锡主力涨0.20%,报255960元/吨，锡期货仓单8396吨，较前一日增加53吨。LME锡跌1.02%,报31555美元/吨，锡库存4755吨，减少15吨。现货市场，对2410云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小牌升水0-300元/吨，进口贴水200-300元/吨。价差方面，10-11价差-200元/吨，11-12价差+220元/吨，沪伦比8.11。国内锡消费逐步好转，而国内供应因冶炼减产走低，短期锡基本面小幅短缺。国内锡库存继续回落，而海外LME锡低库存持续，后续锡可能进入强现实阶段。关注国内锡现货能否再度走高，策略上可以关注国内锡月差正套。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/9/18 2024/9/13 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 74470 74310 160 平水铜升贴水 30 20 10 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 68100 68100 0 精废价差：广东 1523 1563 -40 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 74800 74800 0 低氧铜杆(8mm):上海 73200 73200 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 305250 311525 -6275 上期所 仓单（吨） 91318 96884 -5566 总库存（吨，周度） 185520 215374 -29854 COMEX 库存（吨） 36305 36258 46 社会库存 国内+保税区(万吨) 30.1 32.6 -2.4 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 64.0 61.5 2.5 活跃合约进口盈亏 -218.8 607.3 -826.1 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 16380 16640 -260 1#铅锭升贴水:华东 -145 -225 80 沪铅：连1-连二 0 15 -15 含税:再生精铅(≥pb99.97) 16250 16450 -200 含税:再生铅(≥pb98.5) 16175 16350 -175 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 15825 16025 -200 到厂价:铅精矿:郴州50% 15925 16125 -200 到厂价:铅精矿:个旧50% 15925 16125 -200 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 204550 205000 -450 上期所（吨） 仓单 46430 40166 6264 库存（周度） 51481 30525 20956 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -1000 -780 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/9/18 2024/9/13 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19780 19750 30 南海报价(元/吨) 19670 19660 10 南海-无锡(元/吨) -110 -90 -20 现货升水(元/吨) 40 10 30 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 580 580 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 545 545 0 山东氧化铝 3970 3965 5 氧化铝：内-外 -193 -198 5 预焙阳极 4888 4888 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 210 210 0 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 600 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20400 20300 100 库存 LME 注册+注销(吨) 813500 820850 -7350 上期所 仓单（吨） 205493 164999 40494 总库存（吨，周度） 283773 285947 -2174 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 74.3 74.8 -0.5 氧化铝(万吨) 5.4 3.9 1.5 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 160.00 -1435 -800 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 125675 125700 -25 金川镍-无锡（元/吨） 1250 2050 -800 1#进口镍-无锡（元/吨） -750 100 -850 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4050 4050 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 0 465 1.8%:菲律宾:连云港 611 611 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13050 13100 -50 304No1:无锡（元/吨） 13050 13050 0 304/2B卷:毛边:无锡 13625 13675 -50 304/2B卷:切边:无锡 14200 14200 0 304/2B卷:毛边:佛山 13575 13625 -50 304/3B卷:切边:佛山 14300 14300 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 123726 123360 366 上期所（吨） 镍仓单 20477 19087 1390 镍库存（周度） 24014 22443 1571 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 29813 31879 -2066 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -6485 -4082 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/9/18 2024/9/13 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23900 23750 0.6% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.54 9.48 - 近-远月价差（元/吨） 155 180 -25 SMM0#现货（元/吨） 23970 24020 -50 SMM1#现货（元/吨） 23900 23950 -50 国内现货升贴水平均（元/吨） 180 190 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） 150 160 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24620 24670 -50 锌合金Zamak5（元/吨） 25170 25220 -50 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22700 22800 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 251850 247100 4750 社会库存（万吨）周度 10.07 10.98 -0.91 注册仓单 上期所（吨） 34880 27625 7255 LME（吨） 229275 222975 6300 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） 0 -574 135 锡 市场行情 2024/9/18 2024/9/13 涨跌 主力结算价（元/吨） 255440 25