有色商品日报

有色商品日报（2024年7月19日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜快速下跌2.55%至9371美元/吨；沪铜主力下跌2.17%至76480元/吨；国内进口盈利扩大。宏观方面，欧央行7月选择按兵不动，维持三大关键利率不变，行长拉加德重申，欧元区通胀仍居高不下，预计下半年通胀将在当前水平附近波动，明年下半年HICP将降至目标水平，不过美联储官员近期讲话却异常偏鸽派，芝加哥联储主席古尔斯比表示联储可能需要很快降息，避免劳动力市场进一步恶化。国内方面，政府保持定力，市场强政策预期落空，稳增长预期再起。基本面方面，受“783号文”的影响，江西、安徽、浙江等地再生铜企业开工下降，部分线缆订单转移至电解铜杆厂，从而推动了电解铜需求增加，国内电解铜社会库存预计仍将呈去库趋势，月底或是重要节点。昨晚美科技股再现巨震，表现出较强的回调意愿，这可能是市场对美联储慢降息的反馈，也可能是拜登退选传闻的反馈，市场存避险情绪，对铜来说也形成一定压力。类似美国大选带来的宏观风险，成为这一阶段交易的焦点，市场并非更加乐观，这一现象转变之前或制约着有色表现。鉴于这种不确定性，建议短期铜价宜谨慎看待，但也不宜去追空操作。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2408收于3718元/吨，跌幅0.28%，持仓减仓4954手至9.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2408收于19575元/吨，跌幅0.66%。持仓增仓6572手至23.8万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅上涨至3904元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨，佛山A00报价涨至19420元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，南昌无锡上调50-80元/吨，新疆广东下调10元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调188元/ 吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调200元/吨。氧化铝维持供需双增格局，长单交付及仓单积累，助力贸易流动增加和现货升水走扩。但几内亚矿石出港量下滑，内矿复产不佳，盘面后续仍有支撑，可延续逢低做多思路。关注印尼解矿时间对于25合约压制。电解铝需求进一步走弱特征明显，临近换月期现货贴水有所收窄，但货源充足下铝锭库存累至三年同期高位，基本面仍缺乏足够支撑力，铝价存在向下压力。关注本周召开的二十届三中全会，能否为市场带来新的指导。 镍 隔夜LME镍跌0.51%，沪镍涨0.08%。库存方面，昨日LME镍库存增加234吨至101820吨；国内SHFE仓单减少516吨至17790吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少50至0元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.87万吨，周环比上升1.94%；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动调节。新能源方面，原材料价格出现小幅下跌，但仍或在成本边界，7月三元前驱体产量预计环比有增，硫酸镍需求好转。综合来看，镍价当前多空交织，镍矿问题导致下方空间有限，而库存和需求等因素导致缺乏向上驱动，关注情绪共振。 锌 截至本周四（7月18日），SMM七地锌锭库存总量为19.19万吨，较7月11日减少0.88万吨，较7月15日减少0.56万吨。沪锌主力跌0.91%,报23465元/吨，锌期货仓单81388吨，较前一日减少2201吨。LME锌跌1.16%,报2809.0美元/吨，锌库存242600吨，减少3500吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水10-50元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约贴水65-85元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约贴水30-60元/吨，津市较沪市报平水左右。锌价下破2,400元/吨，下游接货积极性明显好转，现货成交小幅好转。价差方面，08-09价差-25元/吨，09-10价差+0元/吨，沪伦比8.35。虽然冶炼亏损已经传导至冶炼企业集中检修，但供应减少目前尚未看到有效去库，主因下游需求淡季开工率较低加之终端订单疲软等因素导致。后续若低产量不能带动国内锌库存去化，预计锌价震荡偏弱， 国内月差则维持当前水平，内外比价同样上行驱动有限。 锡 沪锡主力跌2.65%,报261860元/吨，锡期货仓单14595吨，较前一日减少52吨。LME锡跌3.87%,报31575美元/吨，锡库存4505吨，增加50吨。现货市场，对2408云锡升水300-500元/吨，云字贴水0-200元/吨，小牌贴水300-500元/吨。价差方面，08-09价差-620元/吨，09-10价差-700元/吨，沪伦比8.29。7/17印尼JFX成交量100吨，7/15印尼ICDX成交量50吨，7月两大交易所累计成交量2,225吨。印尼锡锭出口虽然没有完全恢复，但边际上出口量逐步增加，缅甸矿也因上月选厂库存出清增加，供应端驱动有所走弱，而需求端因光伏组件排产减少尚未有明显的好转。LME0-3premium快速转为贴水，海外虽08合约多头集中度仍高，但因仓单更为集中，逼升水难度加大。短期来看，内外推动均转弱，价格震荡为主。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/7/18 2024/7/17 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 78060 78665 -605 平水铜升贴水 -50 -65 15 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 72300 72700 -400 精废价差：广东 689 811 -122 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 78300 78800 -500 低氧铜杆(8mm):上海 76600 77000 -400 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 5 5 0 库存 LME 注册+注销(吨) 227425 221100 6325 上期所 仓单（吨） 247147 252802 -5655 总库存（吨，周度） 316108 321642 -5534 COMEX 库存（吨） 10153 9640 513 社会库存 国内+保税区(万吨) 48.3 48.7 -0.4 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) -1.0 -1.0 0.0 活跃合约进口盈亏 -307.0 103.0 -410.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 19880 19810 70 1#铅锭升贴水:华东 -140 -120 -20 沪铅：连1-连二 450 450 0 含税:再生精铅(≥pb99.97) 19725 19725 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 19625 19625 0 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 19275 19250 25 到厂价:铅精矿:郴州50% 19375 19350 25 到厂价:铅精矿:个旧50% 19375 19350 25 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 208425 207750 675 上期所（吨） 仓单 40816 42371 -1555 库存（周度） 59408 56166 3242 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 154 49 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/7/18 2024/7/17 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19560 19750 -190 南海报价(元/吨) 19420 19600 -180 南海-无锡(元/吨) -140 -150 10 现货升水(元/吨) -50 -40 -10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 479 480 -1 山东氧化铝 3895 3895 0 氧化铝：内-外 111 104 7 预焙阳极 5054 5054 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 430 440 -10 1A60铝杆:广东（元/吨） 700 700 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19700 19800 -100 库存 LME 注册+注销(吨) 963825 964350 -525 上期所 仓单（吨） 161092 162915 -1823 总库存（吨，周度） 262200 244020 18180 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 79.7 78.7 1.0 氧化铝(万吨) 5.5 8.8 -3.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 140.00 -846 -761 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 131600 134150 -2550 金川镍-无锡（元/吨） #N/A 1300 #N/A 1#进口镍-无锡（元/吨） #N/A -250 #N/A 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4100 4100 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 450 450 0 1.8%:菲律宾:连云港 609 609 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13350 13350 0 304No1:无锡（元/吨） 13350 13350 0 304/2B卷:毛边:无锡 14000 14000 0 304/2B卷:切边:无锡 14400 14400 0 304/2B卷:毛边:佛山 13950 13950 0 304/3B卷:切边:佛山 14400 14400 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 101820 101586 234 上期所（吨） 镍仓单 17790 18306 -516 镍库存（周度） 20874 21490 -616 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 27719 28246 -527 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -6406 -4496 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/7/18 2024/7/17 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 23680 23960 -1.2% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.45 9.56 - 近-远月价差（元/吨） -15 -30 15 SMM0#现货（元/吨） 23520 23990 -470 SMM1#现货（元/吨） 23450 23920 -470 国内现货升贴水平均（元/吨） -50 -50 0 进口锌升贴水平均（元/吨） -80 -80 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24170 24640 -470 锌合金Zamak5（元/吨） 24720 25190 -470 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22400 22800 -400 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 242600 246100 -3500 社会库存（万吨）