五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-09-19 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】假日期间美国对华征收关税引发贸易战担忧驱动周一国内豆粕盘面上涨。巴西卖压小、美豆销售较好及 王俊 巴西干旱播种进度慢目前支撑美豆盘面，贸易战预期及消费有所转好支撑国内盘面，但贸易战也会减弱 组长、生鲜研究员 美豆销售，因此内外盘走势有一定分化，关注豆粕消费及美豆销售较好后续是否持续。豆粕现货市场价 从业资格号：F0273729 涨60元，东莞报3090元/吨左右。菜粕周一广东现货2420元/吨落20。今日大豆开机率59%，成交10.99 交易咨询号：Z0002942 万吨，提货17.02万吨较好。预计本周压榨大豆212.33万吨，开机率61%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区降雨较多较为潮湿。巴西未来两周仍维持季节性干燥为主， 杨泽元 不过9月底以后马托格罗索及南马托州或将迎来小雨，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较多降雨， 白糖、棉花研究员 早期播种受到影响。阿根廷降雨较好。需观察巴西中部降雨10月是否季节性恢复。 从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233 【交易策略】 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 市场面临全球大豆预期丰产供需宽松、巴西种植、美国大选以及国内豆粕去库(建立在表观消费正常基础之上）、国内大豆库存较高的基本面。巴西若降雨恢复，可能带动市场预期未来将有大供应存在，美豆 斯小伟 盘面重回下跌。考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧， 联系人 内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。当然贸易战对经济的伤害较大，2018年也不乏 从业资格号：F03114441 豆粕大幅下跌的场景，预计01豆粕未来呈区间震荡走势。 电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-15日马来西亚棕榈油单产减少4.59%，出油率增加0.1%，产量减少4%。2、全球头号食用油进口国印度自9月14日起对毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油征收20%的基础关税。此举将有效地将这三种油的总进口关税从5.5%提高到27.5%，因为进口这些产品还需要缴纳印度农业基础设施和发展税以及社会福利附加费。3、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为660767吨，较上月同期出口的599663吨增加10.2%。据ITS同期数据为环增9.1%。 周一马棕大幅上涨，油脂面临原油回落、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕9月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，但印度提高植物 油进口关税不利于后期棕榈油出口，另外10月1号加拿大将对中国部分商品起征关税引发后期菜油供应担忧。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+170（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+50（+20）元/吨。 【交易策略】 估值上，原油下跌后马棕估值较高，但国内进口利润较低，国内棕榈油估值有一定支撑。01合约目前最主要关注9、10月棕榈油是否增产正常，叠加9、10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕9月前15日减产、出口增加，且近期美国、加拿大对华部分出口产品发起高额关税，引发供应担忧，预计区间震荡为主。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格上涨，郑糖1月合约收盘价报5742元/吨，较之前一交易日上涨54元/吨，或0.95%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6160-6310元/吨，云南制糖集团报价区间为6000-6060元/吨，多 数上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6340-6430元/吨，上调10-30元/吨。节后现货市场交投略显 平淡，贸易商和终端采购意愿不显，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差418元/吨。海 关总署公布的数据显示，2024年8月份我国进口食糖77万吨，同比增加40万吨，增幅110.41%。2024 年1-8月我国累计进口食糖249万吨，同比增加92万吨，增幅58.41%。2023/24榨季截至8月底，我国 累计进口食糖435万吨，同比增加100万吨，增幅30.13%。 外盘方面，周三原糖期货价格收于五个月高点，因巴西干燥的天气抑制明年甘蔗作物产量前景。原糖3 月合约收盘报21.53美分/磅，较上一个交易日上涨1.14美分/磅，或5.59%。由于长期干旱和最近的火灾，或影响巴西中南部下一季甘蔗收成，支撑了市场。甘蔗公司CTC周三公布的数据显示，截至8月底，巴西中南部地区2024/25年度甘蔗作物单产同比下降7.4%，因天气干燥和火灾频发。4-8月期间，该地区甘蔗平均单产为每公顷86.4吨，低于上年同期的93.3吨。 【交易策略】 市场继续关注前段时间巴西火灾事件及天气干旱影响，导致空头回补，引起本周原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7-8月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13720元/吨，较前一交易日上涨175元/吨，或1.29%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14450-15100元/吨。内地库皮棉基差和一口价 资源21/31双28或双29低杂成交价在14800-15300元/吨。当前纺织企业棉纱销售出货略好转，受订单有限影响，多数纺织企业仍保持随用随买原则。 外盘方面，周三美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报72.27美分/磅，较前一交易日下跌0.9 美分/磅，或1.25%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月15日当周，美国棉花优良率为39%，前一周为40%，上年同期为29%。截至当周，美国棉花收割率为10%。前一周为8%，去年同期为9%，五年均值为8%；美国棉花盛铃率为54%，上一周为45%，上年同期为52%，五年 均值为50%。 【交易策略】 国内方面，新棉丰产预期，叠加目前下游纺企对于“金九银十”旺季信心不足，采购维持随用随买，负反馈至上游轧花厂收购意愿不高，市场预期新棉开秤价格较去年大幅下跌，新棉成本折算盘面价格在13000元/吨左右。节后郑棉受美棉大涨带动反弹，但向上空间或有限，中长期维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区鸡蛋均价持平于4.91元/斤，黑山4.8元/斤不变，辛集4.51元/斤，货源供应正常，节后市场走货有所减慢，业者谨慎参市，多维持低位库存谨慎观望，今日蛋价大局或稳。 【交易策略】 鸡蛋中长期基本面仍指向过剩，盘面10及以后合约对应于中秋节后的消费淡季，中期思路仍为反弹抛空，只是当前远月已提前交易至成本线附近，近月普遍存在现货和接货意愿的支撑，向下空间受限，近远月价差偏高限制远期跌幅，令做空矛盾演变为弱基本面与低估值之间的博弈。盘面短期思路转为震荡为主，不乏跟随饲料价格弱式反弹可能，中长期做空的矛盾仍需酝酿。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续弱势，东北局部反弹，河南均价落0.14元至18.95元/公斤，四川均价涨0.03元至18.88元/公斤，东北地区散户有挺价心态，价格或有偏强表现，其他地区因为需求端表现不佳，屠宰企业屠宰量减少，对价格支撑有限。 【交易策略】 短端情绪一般，受供应小幅增量的影响，散户大猪也在陆续释出，屠宰放量后需求端承受压力；长端展望较悲观，因而导致补栏较弱，远期贴水，未来市场有预期不足的可能；当前位置现货和盘面风险都得到进一步的释放，考虑实际累库程度有限，且未来有累库预期，中期可逐步关注下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：GFS南美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供