航运日报：马士基WEEK40周报价维持，关注近期是否二降

核心观点

• 市场分析：截至2024年9月18日，集运期货合约持仓98221手，较前一日减少1309手，单日成交86625手，较前一日减少12496手。各合约均出现下跌，其中EC2412合约日度下跌5.47%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌17.87%至2841$/TEU，SCFIS收于3813.92点，周度环比下跌16.48%。
• 运力供给：集装箱船舶绕行结构继续维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位。1-8月交付124.84万TEU，1-10月交付165.63万TEU，1-12月交付179.86万TEU（12000+TEU以上船舶）。四季度因红海绕行导致的运力缺口预计能被弥补。
• 需求端：圣诞节货物提前发运，远东-欧洲集装箱贸易量9、10、11月份相对偏弱，目前欧洲航线货量偏弱期。黄金周假期期间，班轮公司计划取消多个航次运行，空班情况已公布。
• 成本与汇率：关注供应链端扰动，美东码头劳资谈判僵局持续，若罢工发生，对美东及欧线运价形成支撑。地缘端继续发酵，集装箱船舶绕行格局依然维持。

研究结论

• 10合约驱动端仍偏空：现货价格仍面临下行压力，期货已计价现货大比例下跌幅度。关注班轮公司十一黄金周的空班情况以及潜在的挺价行为。
• EC2410合约不宜过分追空：EC2412合约短期走势大致跟随EC2410合约，长期走势视角，12合约面临运力供应端压力预计较大，需关注班轮公司对运力的主动控制以及货量情况。
• 10月合约交割结算价格预测：若9月最后一周运价维持4000美元/FEU，10月第一周、第二周运力压力较小，跌幅趋缓，10月第三周以及第四周维持400美元/FEU周度跌幅，最终10月合约交割结算价格大致在2200-2300点之间。
• 10月合约需关注：供应链端扰动，美东码头劳资谈判僵局，地缘端发酵，集装箱船舶绕行格局。

风险

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。