新能源电力行业周报：硅料挺价持续，关注海工产品出口机遇

行业研究 2024年09月18日 行业周报 标配硅料挺价持续，关注海工产品出口机遇 ——新能源电力行业周报（2024/09/09-2024/09/13） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 电力设备与新能源 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn % % 23-0923-1224-0324-06 8 0 -8% -15% -23% -30% -38% 投资要点： 市场表现： 本周（09/09-09/13）申万光伏设备板块上涨0.03%，跑赢沪深300指数2.27个百分点，申万风电设备板块上涨-0.48%，跑赢沪深300指数1.75个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为ST中利、锦浪科技、中来股份，跌幅前三个股为赛伍技术、迈为股份、爱旭股份。本周风电板块涨幅前三个股为振江股份、通裕重工、金雷股份，跌幅前三个股为海力风电、新强联、大金重工。 光伏板块 硅料挺价持续，组件价格仍承压 1）硅料：价格维稳。9月市场前期签单有所展开，但部分大厂坚持42元/千克报价，挺价心态较为坚决，上下游市场仍有一定博弈现象。国产颗粒硅价格水平暂时维持平稳，滞库水 平已经得到明显改善。目前9月多晶硅排产目前较为稳定，但Q4排产预计受四川地区电价商议结果影响。2）硅片：价格维稳。硅片厂家的报价仍未获得主流成交，买卖双方仍在博 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 弈阶段。一二线企业库存上涨较为明显，目前库存已经超过50亿片。本周额外新增一家头部企业有减产计划，预计影响整个9月产量在1GW左右。叠加硅料撑市，供需存在好转迹象，但下游电池组件经营状况对硅片涨价构成较大压力。3）电池片：价格下降。9月中国 1.中非光储领域合作推进，8月电车 销量表现优异——电池及储能行业周报（2024/09/02-2024/09/08） 2.鹏辉能源（300438）：二季度业绩环比修复显著，固态电池技术迎突破 ——公司简评报告 3.光伏硅料硅片挺价，风电招开标规模持续增加——新能源电力行业周报（20240902-20240908) 境内TOPCon电池排产44.26GW、PERC电池排产5.66GW、HJT电池排产0.92GW、BC排产2.44GW。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天，18X系列库存仍然较大，本周210系 列电池片交货紧张态势有所缓解，210R与210系列电池或将再度累库。因市场持续处于亏损，专业化电池厂尝试上调报价，但受下游组件影响较为困难。4）组件：价格下降。由于Q4订单能见度不明朗，库存压力较大，近期部分厂家策略转趋激进。组件价格再次走跌， 头部企业价格略有松动，新单价格接近0.7元/W，部分新单谈价来到0.65元/W，组件价格修复回升较有难度。因少数一体化厂家谨慎下调排产，整体9月组件排产环比增幅0.7%。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到 86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 陆风中标价格维稳，关注海工产品出口机遇 本周（截至9月13日），陆上风电机组招标约4451.85MW，开标约3618MW，其中含塔筒平均中标单价约1809.5元/kW，不含塔筒平均中标单价约1311.67元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面，本周阳江帆石一海上风电项目启动首回500kV海缆及敷设招标，广东省自然资源局公示阳江帆石二项目用海前公示，江苏国信大丰项目公示35kV海缆供货及施工中标 候选人。前期广东省、江苏省海风受限制性因素影响，市场情绪低迷，普遍呈观望态势，近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，国内海风建设有望提速，布局粤苏两省的海缆企业或将率先受益。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东 方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个 海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块5 2.行情回顾7 3.行业动态8 3.1.行业新闻8 3.2.公司要闻8 3.3.上市公司公告9 4.行业数据跟踪9 4.1.光伏行业价格跟踪9 4.2.风电行业价格跟踪13 5.风险提示14 图表目录 图1关注标的估值表20240913（单位：亿元）6 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/09/13）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图5硅料价格走势（元/千克）9 图6硅片价格走势（元/片）9 图7电池片价格走势（元/W）10 图8国内组件价格走势（元/W）10 图9海外单晶组件价格走势（美元/W）10 图10开方线（元/米）10 图11光伏玻璃价格走势（元/平方米）10 图12银浆价格走势（元/公斤）10 图13EVA价格走势（元/平方米）11 图14金刚线（元/米）11 图15坩埚（元/个）11 图16石墨热场（元/套）11 图17双面铝（元/千克）11 图18铝边框（元/套）11 图19接线盒（元/个）12 图20焊带（元/千克）12 图21光伏产业链价格情况汇总12 图22现货价：环氧树脂（单位：元/吨）13 图23参考价：中厚板（单位：元/吨）13 图24现货价：螺纹钢（单位：元/吨）13 图25现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）13 图26现货价：铜（单位：元/吨）13 图27现货价：铝（单位：元/吨）13 图28风电产业链价格情况汇总14 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）7 表2本周行业新闻8 表3本周行业公司要闻8 表4本周上市公司重要公告9 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料挺价持续，组件价格仍承压 1）硅料：价格维稳。9月市场前期签单有所展开，但部分大厂坚持42元/千克报价，挺价心态较为坚决，上下游市场仍有一定博弈现象。国产颗粒硅价格水平暂时维持平稳，滞库水平已经得到明显改善。目前9月多晶硅排产目前较为稳定，但4季度排产预计受四川地区 电价商议结果影响。 2）硅片：价格维稳。硅片厂家的报价仍未获得主流成交，买卖双方仍在博弈阶段。一二线企业库存上涨较为明显，目前库存已经超过50亿片。本周额外新增一家头部企业有减产计划，预计影响整个9月产量在1GW左右。叠加硅料撑市，供需存在好转迹象，但下游 电池组件经营状况对硅片涨价构成较大压力。 3）电池片：价格下降。9月中国境内TOPCon电池排产44.26GW、PERC电池排产 5.66GW、HJT电池排产0.92GW、BC排产2.44GW。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天，18X系列库存仍然较大，本周210系列电池片交货紧张之态有所缓解，210R与210系列电池或将再度累库。因市场持续处于亏损，专业化电池厂尝试上调报价，但受下游组件影响较为困难。 4）组件：价格下降。由于四季度订单能见度不明朗，国内年末抢装采购高峰未现，库存压力加大，近期部分厂家策略转趋激进。组件价格再次走跌，头部企业价格略有松动，新 单价格接近0.7元/W，部分新单谈价来到0.65元/W，组件价格修复回升较有难度。因少数一体化厂家谨慎下调排产，整体9月组件排产环比增幅0.7%。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 陆风中标价格维稳，关注海工产品出口机遇 本周（截至9月13日），陆上风电机组招标约4451.85MW，开标约3618MW，其中含塔筒平均中标单价约1809.5元/kW，不含塔筒平均中标单价约1311.67元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面，本周共有三个海风项目合计1004MW开标，包含两个EPC项目。含塔筒中标价格约3030元/kW，虽然较7~8月开标价格略有回调，但高于6月的价格，整体中标价格维持窄幅震荡。本周阳江帆石一海上风电项目启动首回500kV海缆及敷设招标，广东省自然资源局公示阳江帆石二项目用海前公示，江苏国信大丰项目公示35kV海缆供货及施工中标候选人。前期广东省、江苏省海风受限制性因素影响，市场情绪低迷，普遍呈观望态势， 近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，国内海风建设有望提速，布局粤苏两省的海缆企业或将率先受益。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 截至9月13日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12866.67元/吨、3012元/吨、 3262.57元/吨，周环比分别为0.00%、0.00%、3.75%，较年初环比分别为-4.22%、-23.59%、 -17.74%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡。 国家能源局数据显示，2024年1~7月全国风电新增装机规模29.91GW，同比增加13.68%，7月单月新增4.07GW，同比增加10.00%，环比下滑33.06%。2023年1~7月全国新增风电装机容量26.31GW，约占2023年全年新增装机容量的34.66%，假设2024年1~7月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达86.29GW，行业整体高景气发展有望延续。近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年全年新增装机规模形成支撑。结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断。 建议关注： 大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益