新能源电力行业周报：硅料检修去库加速，关注海风施工进程

行业研究 2024年06月11日 行业周报 标配硅料检修去库加速，关注海风施工进程 ——新能源电力行业周报（2024/06/03-2024/06/09） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 电力设备与新能源 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人付天赋 ftfu@longone.com.cn % % 23-0523-0823-1124-02 12 2 -9% -20% -31% -41% -52% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.国轩高科（002074）：大众入局赋能公司转型，积极出海拥抱全球电动化浪潮——公司简评报告 2.风电招标规模同比高增，光伏中上游有望出清——新能源电力行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 3.锂电规范条件加速行业整理，储能大电芯逐渐起量——电池及储能行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 投资要点： 市场表现： 本周（06/03-06/07）申万光伏设备板块下跌5.82%，跑输沪深300指数5.66个百分点，申万风电设备板块下跌5.16%，跑输沪深300指数5个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为迈为股份、晶科能源、阳光电源，跌幅前三个股为爱康科技、亿晶光电、拓日新能。本周风电板块涨幅前三个股为明阳智能、三一重能、禾望电气，跌幅前三个股为中环海陆、新强联、吉鑫科技。 光伏板块 硅料检修去库加速，主产业链中下游企稳 1）硅料：价格下降。硅料企业出于市场和库存双重压力加速停产检修进度，预计6月硅料排产约14-15万吨，环比下降约20%。供应下降叠加下游采买量的增加，市场情绪已经显著好转。目前多晶硅呈现去库趋势，库存降至20万吨出头，后续多晶硅市场或有所好转。2）硅片：价格维稳。根据硅片企业6月排产计划，企业积极有序减产，预期6月硅片产量在52GW左右，环比下降12.8%。硅片库存情况大幅改善，前期累积库存经历4-6月消化，目前已接近半月周转，使得硅片价格有明显支撑。3）电池片：价格维稳。六月份受到组件排产影响，单月排产预计56-57GW，环比下调约10%。从6月订单量看并未有需求提振，但因上游成本端暂且稳住，电池厂进入观望状态，谨慎调整开工。4）组件：价格维稳。终端观望情绪持续，集中式需求看后续招标拉动。分布式受政策影响观望情绪居多。预计5月组件产量约为52.8GW，叠加东南亚生产基地受政策影响，预计6月排产环比降幅超10%。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到 86.53%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润 1.76亿元，同比+103.71%；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 六部门联合印发发电资源普查工作的通知，关注海上风电施工进程 本周（截至6月7日），陆上风电机组招标约2675MW，开标约1780MW。其中，含塔筒平均中标单价约为1834元/kW，较上周中标单价小幅下降。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。海上风电本周开标约850MW，为江苏大丰项目，含塔筒中标单价约3721元/kW，较此前浙江省、广东省项目价格有较大幅度上涨。 截至6月7日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12833.33元/吨、3722元/吨、3558.89元/吨，周环比分别为0.52%、-1.33%、-1.59%，较年初环比分别为-4.77%、-5.58%、-10.27%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，国家发改委等六部门联合印发《关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知》。我们认为，近期多项政策的印发，有利于风电行业集成化、规范化发展。分散式方 面，山西省新增2GW乡村振兴风电项目的规划，辽宁省新增10个分散式风电项目建设，结合此前安徽省、甘肃省分散式风电的试点，行业增量空间有望进一步拓展。海风方面，江苏大丰项目公示风机中标候选人，有望于6月启动施工，广东省帆石一项目启动施工招标，沿海各省海风项目逐步进入密集施工期，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模，并为“十五五”海风建设打下良好基础，海风发展趋势愈发明朗。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆： 公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻9 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪15 5.风险提示16 图表目录 图1核心标的池估值表20240607（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/06/07）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）11 图8国内组件价格走势（元/W）11 图9海外单晶组件价格走势（美元/W）11 图10逆变器价格走势（美元/W）11 图11光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图12银浆价格走势（元/公斤）12 图13EVA价格走势（元/平方米）12 图14金刚线（元/米）12 图15坩埚（元/个）12 图16石墨热场（元/套）12 图17双面铝（元/千克）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）13 图20焊带（元/千克）13 图21开方线（元/米）13 图22光伏产业链价格情况汇总14 图23现货价：环氧树脂（单位：元/吨）15 图24参考价：中厚板（单位：元/吨）15 图25现货价：螺纹钢（单位：元/吨）15 图26现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）15 图27现货价：铜（单位：元/吨）15 图28现货价：铝（单位：元/吨）15 图29风电产业链价格情况汇总16 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业行业新闻9 表3本周行业公司要闻9 表4本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料检修去库加速，主产业链中下游企稳 1）硅料：价格下降。硅料企业出于市场和库存双重压力加速停产检修进度，国内多晶硅生产企业共计19家，目前已经实施检修或停车的企业数量有15家。据统计，2024年5 月多晶硅产量为18.27万吨，环比下降3.77%。预计6月硅料排产约14-15万吨，环比下降约20%。供应下降叠加下游采买量的增加，市场情绪已经显著好转。目前多晶硅呈现去库趋势，库存降至20万吨出头，后续多晶硅市场或有所好转。 2）硅片：价格维稳。本周两家一线企业开工率分别维持在50%和80%。一体化企业开工率分别维持在60%-80%之间，其余企业开工率分别维持在50%-70%之间。根据硅片企业6月排产计划，企业积极有序减产，预期6月硅片产量在52GW左右，环比下降12.8%。硅片库存情况大幅改善，前期累积库存经历4-6月消化，目前已接近半月周转，使得硅片价格有明显支撑。本周电池企业增加采购力度，库存向下转移至电池企业手中。根据上述供需情况分析，硅片价格将持稳向上运行，亏损现金成本的情况将逐步好转。 3）电池片：价格维稳。六月份受到组件排产影响，单月排产预计56-57GW，环比下调约10%。从6月订单量看并未有需求提振，但因上游成本端暂且稳住，电池厂进入观望状态，谨慎调整开工。 4）组件：价格维稳。终端观望情绪持续，集中式需求看后续招标拉动。分布式受政策影响观望情绪居多。预计5月组件产量约为52.8GW，叠加东南亚生产基地受政策影响，预计6月排产环比降幅超10%。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密 切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 六部门联合印发发电资源普查工作的通知，关注海上风电施工进程 本周（截至6月7日），陆上风电机组招标约2675MW，开标约1780MW。其中，含塔筒平均中标单价约为1834元/kW，较上周中标单价小幅下降。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。海上风电本周开标约850MW，为江苏大丰项目，含塔筒中标单价约3721元/kW，较此前浙江省、广东省项目价格有较大幅度上涨。 截至6月7日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12833.33元/吨、3722元/吨、 3558.89元/吨，周环比分别为0.52%、-1.33%、-1.59%，较年初环比分别为-4.77%、-5.58%、 -10.27%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，国家发改委等六部门联合印发《关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知》。我们认为，近期多项政策的印发，有利于风电行业集成化、规范化发展。分散式方面，山西省新增2GW乡村振兴风电项目的规划，辽宁省新增10个分散式风电项目建设，结合此前安徽省、甘肃省分散式风电的试点，行业增量空间有望进一步拓展。海风方面，江苏大丰项目公示风机中标候选人，有望于6月启动施工，广东省帆石一项目启动施工招标，沿海各省海风项目逐步进入密集施工期，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模，并为“十五五”海风建设打下良好基础，海风发展趋势愈发明朗。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。 近期，国家能源局公布数据，2024年1~4月全国新增风电装机规模16.84GW，同比增加18.42%。4月单月新增装机容量1.39GW，同比-64.63%，单月装机容量虽有波动，但今年以来新增装机规模增速仍存。2023年1~4月全国新增风电装机容量14.22GW，约占2023年全年新增装机容量的18.74%，假设2024年1~4月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达89.88GW，同比增加 约18.42%，行业整体有望维持增长。近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年全年新增装机规模形成支撑。结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断。2024年第一季度，上游大宗商品价格维持2023年的震荡下探态势，风电产业链各环节厂商成本端压力处于低位，叠加零部件环节有望维持高需求，相