核心观点:
上周沪铝在19000一线再度触底反弹。
宏观面:
- 海外:欧洲央行年内二次降息,美国8月CPI同比增2.5%(连续5个月放缓),市场对美联储9月降息50bp可能性上升至50%。
- 国内:8月出口同比增长8.4%,好于预期;通胀、社融及经济数据仍偏弱。
- 海外宏观情绪修复带动海外定价商品强于国内定价商品。
供应端:
- 解铝市场无启停和复产等明显产能变动,全行业运行产能稳定在4350万吨。
需求端:
- 国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周涨0.6个百分点至63.5%。
- 下游消费向好,各板块开工率回升预期,但本周因假期因素或有小幅下调。
库存方面:
- 铝锭去库持续两周超预期,截至2024年9月18日,国内主流消费地电解铝锭库存74.3万吨(较上周四减少0.5万吨)。
- 关注消费改善可持续性,现货升贴水持续好转。
研究结论:
- 海外宏观情绪边际修复叠加铝下游需求改善,带动铝价反弹。
- 若需求持续,铝价可能继续上攻,第一目标位20000,第二目标位20500。