南华铝&氧化铝日报20240823

【盘面回顾】周四沪铝主力收于19870元/吨，环比+0.61%；伦铝收于2466美金/吨，环比-0.58%；氧化铝主力收于3969元/吨，环比-0.13%。

【宏观环境】衰退恐慌退去，软着陆预期升温，市场风险偏好回升。本周关注鲍威尔杰克逊霍尔全球央行年会讲话。

【产业表现】8月19日，国内电解铝社会总库存80.7万吨，可流通库存68.1万吨，环比去库1.6万吨；出库量环比增1.12万吨至11.64万吨。铝棒社会库存11.55万吨，环比去库0.25万吨。

【核心逻辑】

• 铝：短期维持温和反弹观点。情绪修复带动伦铝上行，沪铝受其影响。伦铝10月合约多头集中，需关注资金动向。9月降息前情绪或摇摆，全球央行会议或有新指引。基本面看，基差、加工费回暖，订单、排产回升，库存压力在贸易环节，下游库存不高，短期存在补库预期。成本端氧化铝价格反弹，资源端偏紧，铝价下方支撑走强，或形成脉冲式提振。中长期维持下半年供给充裕、需求放缓观点，限制铝价涨幅。
• 氧化铝：近强远弱格局维持，基本面无显著变化。建议关注资金面动向。可流通库存偏低，关注仓单与持仓变化。上游矿端国内复产困难，海外进口遇雨季扰动，虽产能提升但供应受限，供需将维持紧张，短期基本面僵持可能较大。

【策略观点】铝：多单考虑部分止盈。氧化铝：多单离场。