碳酸锂周报：矿端扰动，超跌反弹

矿端扰动，超跌反弹 碳酸锂周报2024/09/14 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：9月13日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74737元，周内涨5.02%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，周内涨3000元。受矿端扰动，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价77550，周内涨8.92%。 供给：SMM国内碳酸锂周产量13654吨，较上周增0.8%。期价下跌趋势暂缓，上游生产减量较谨慎，连续多周企稳。8月国内碳酸锂产量61330吨，环比上月减5.6%，前八月累计同比增46.0%。据智利和阿根廷出口数据推算，8月、9月预计国内进口在1.8万吨和1.6万吨附近，旺季海外供给下调。 需求：8月，我国新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。国外新能源汽车销量表现依旧乏力。材料生产旺季，9月国内磷酸铁锂排产环比继续增加约10%。 库存：国内碳酸锂周度库存报128304吨，环比上周-1517吨（-1.2%），其中上游+487吨，下游和其他环节-1274吨。未来两月锂价低位，供弱需强，乐观预期下总计去库将超一万吨。截止9月14日，注册仓单42190手，周内减2.9%。 成本：9月13日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价750-800美元/吨，环比上周涨0.65%。7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 观点：前期商品市场大幅下调，多头资金需要理想标的，碳酸锂价格底部，旺季基本面改善，受资金青睐持仓维持高位。周三矿端消息扰动，碳酸锂合约增仓大幅反弹，江西矿端停产和检修对平衡表的实质性影响仍需观察。短期供弱需强格局在预期内，维持9-10月国内碳酸锂去库估算。资源端出清缓慢，中长期过剩格局预计延续。现货市场贸易商贴水报价未出现明显转向，现货宽松局面暂难改变。供给弹性和套保需求可能压制锂价上方空间，投机者关注资金博弈择时入场，产业结合自身经营可考虑是否进行远月套保。短期留意商品市场氛围，国庆节前下游备货情况，大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产调整。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别 单位 2023年9月 10月 11月 12月 2024年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月E 9月E 碳酸锂总供给量 吨 54806 50870 59737 64027 51730 43623 61513 73752 85570 85325 88945 78130 73500 平衡表 碳酸锂总需求量 吨 58415 56789 54142 48205 47985 45211 59879 73041 69263 67362 68149 75097 78695 碳酸锂供需差 吨 -3609 -5919 5595 15822 3745 -1588 1634 711 16307 17963 20796 3033 -5195 碳酸锂进口量 吨 13656 10762 17040 20336 10404 11590 19043 21204 24565 19583 24152 17000 16000 进出口 碳酸锂出口量 吨 574 318 396 307 196 442 322 345 1533 501 167 200 200 碳酸锂净进口 吨 13082 10444 16644 20029 10207 11148 18721 20859 23032 19082 23985 16800 15800 碳酸锂产量总 吨 41724 40426 43093 43998 41523 32475 42792 52893 62538 66243 64960 61330 57700 其中：锂辉石 吨 12853 12753 15249 16660 16480 14250 18350 22789 27803 29783 30300 29100 27500 供给量 锂云母 吨 10527 10085 12750 13030 11630 8250 11100 14930 16440 17780 15600 14580 12500 盐湖 吨 9883 8843 7512 7188 7538 6850 8388 8510 12280 12980 13300 12870 12500 回收 吨 8461 8745 7582 7110 5875 3125 4954 6664 6015 5700 5760 4780 5200 磷酸铁锂产量 吨 152260 147090 140900 122430 123280 112930 164180 212080 197530 191000 191200 215300 228000 三元材料产量 吨 53920 50970 46220 43970 45520 42700 53930 62670 50950 47420 56450 58260 56270 其中：3系NCM 吨 360 360 400 400 380 380 380 380 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 12760 12720 11050 10110 10120 9780 10340 11480 9650 8930 9260 8770 9000 6系NCM 吨 14020 14060 12245 10875 11225 13800 17290 19415 18065 16090 18485 19635 18500 8系NCM 吨 25580 22630 21225 21365 22575 17500 24680 30205 21765 20630 26935 28085 27000 需求量 NCA 吨 1200 1200 1300 1220 1220 1240 1240 1190 1090 1390 1390 1390 1390 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 7670 8200 7500 7010 6710 6160 6900 7000 6900 7760 7960 8120 7149 锰酸锂产量 吨 8250 6600 6270 5870 5510 5230 5860 6650 6300 6100 6660 9160 7348 六氟磷酸锂 吨 11590 10940 12250 11020 9805 8760 10010 9686 11900 12500 12100 12900 18225 锂电碳酸锂总耗用量 吨 55415 53789 51142 45205 44985 42211 56879 70041 66263 64362 65149 72097 75695 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 65591 59760 61852 68140 74835 81137 79000 81000 92078 108400 119207 131304 其中：冶炼厂库存 吨 29505 36540 37865 40818 37013 46251 42100 41000 51652 53750 57599 59881 库存 其中：正极库存 吨 19116 10720 11768 13849 17616 16017 19250 23000 22058 26000 31745 33300 其中：其他 吨 16970 12500 12219 13473 20206 18869 17650 17000 18368 28650 29863 38123 交易所仓单库存 吨 - - - 7530 14987 15755 12980 19588 24996 28444 32177 41908 资料来源：MYSTEEL、SMM、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂合约指数走势(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)CIF中日韩美元/kg（右）CIF中日韩高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 9月13日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74737元，周内涨5.02%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，周内涨3000元。受矿端扰动，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价77550，周内涨8.92%。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 基差SMM现货价期货结算价 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-09-20 2023-10-04 2023-10-18 2023-11-01 2023-11-15 2023-11-29 2023-12-13 2023-12-27 2024-01-10 2024-01-24 2024-02-07 2024-02-21 2024-03-06 2024-03-20 2024-04-03 2024-04-17 2024-05-01 2024-05-15 2024-05-29 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 2024-08-21 2024-09-04 -30,000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、锂价反弹，上游调高贴水，交易所标准电碳市场报价参照11合约贴水约1000元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 01 0 资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4150元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4425元。 03 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量(吨）图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂盐湖产碳酸锂回收料产碳酸锂周产量环比 15% 10% 5% 0