橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂开工率59.64%（0.72%），全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存73.62(-0.64)万吨，后期去库尾声。需求平淡。
- 供应：泰国降雨较多供应偏强，台风导致供应短期偏强，台风影响已逐步过去，关注泰国洪水动态。中期供应预期分歧较大，部分认为减产，部分认为增产。
- 市场预期：后续仍有小规模的收储预期。
- 中期展望：RU强预期，弱现实，或有待行业基本面验证。胶价反弹幅度已不小，后期可能遇压力位。
- 总体观点：橡胶前期在利好中反弹，大幅上涨后因供应增加和需求弱而下跌，再因供应反弹。台风大涨后已过去，关注泰国洪水动态。橡胶处于商品中相对强势品种，涨幅不小，关注需求利多和供应驱动。总体胜率不高，宜谨慎。若RU2409价格低于15300，RU2501价格低于16800，多单宜离场。
前期橡胶大涨再大幅回落原因推测
- 2024年3月1日-3月18日：多头认为泰国低产、原料强势、NR和烟片胶偏强，日胶大涨或成为做多沪胶理由，厄尔尼诺可能减产，后续去库或超预期，或有收储。空头认为RU升水20号胶不合理，供应大库存高，需求预期差，一季度价格偏高会刺激全年增产。
- 2024年3月21日-3月22日：市场预期改变，资金快进快出，多头部分离场，技术图形强转弱，技术交易派多头反手做空。
- 2024年4月25日-5月30日：多头认为各地地产新政利好橡胶，泰国低产、原料强势，NR和烟片胶偏强，厄尔尼诺可能减产，后续去库或超预期，或有收储。空头认为RU升水20号胶不合理，供应大库存高，需求政策利好待观察，一季度价格偏高会刺激全年增产。
- 2024年6月6日-6月7日：上游检修复工推迟导致原料丁二烯偏紧，丁二烯橡胶短期受资金推动大涨，带动橡胶上涨。收储预期导致短期离场。
后期行情重点关注
- 国家收储或轮储：市场传闻3月25日抛储6万吨，4月16日抛储4万吨，6月27日收储2.5万吨。持续关注收储数量对行情影响。
- 实际产量：泰国和云南版纳、海南天气若因降雨引发洪水，可能重新引发减产担忧。2024年气象预测厄尔尼诺转拉尼娜，上半年干旱，下半年多雨。
- 资金波动：短期大进大出会造成盘面大幅波动。
- 宏观因素：美联储降息预期，战争局势导致供应链重构，地产转好预期等。
- **国内需求政策利好、台风动态、9月橡胶仓单出库、橡胶停割期备货、金九银十需求预期等。
交易策略建议
- 期现市场：建议关注橡胶主力季节性、沪胶对20号胶升水、海外需求预期、胶和原油比价、利润和比价、橡胶股指季节性、橡胶产业链供应季节性（开割停割）等。
- 成本端：泰国成本30-35泰铢，中国海南成本13500元人民币，云南成本12500-13000元人民币。
- 需求端：轮胎厂开工率无特殊值，货车商用车景气度低位缓慢转好，出口胎景气度高。
- 供应端：橡胶进口数据可分析性下降，供应基本正常，中国橡胶产量数据正常。
研究结论
橡胶市场处于强预期、弱现实的阶段，需关注泰国洪水动态和国家收储等关键因素。胶价反弹幅度已不小，后期可能遇压力位，总体胜率不高，宜谨慎操作。
