橡胶周报：台风影响橡胶偏强谨慎对待

橡胶周报（2024/09/21）

周度评估及策略推荐

• 橡胶RU要点小结：

  • 需求：轮胎厂开工率57.41%（-2.25%），全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存73.69(-0.07)万吨，后期去库尾声。
  • 供应：泰国降雨较多供应偏强，台风导致短期供应偏强，影响已逐步过去，关注泰国洪水动态。中期供应预期分歧较大，部分认为减产，部分认为增产。
  • 市场预期：后续仍有小规模收储预期。
  • 小结：市场逻辑为多头看多泰国天气减产预期，空头认为大涨后供应增加预期，需求平淡。中期RU强预期弱现实，胶价涨幅大，冲高回落风险高。关注泰国洪水动态。

• 总体观点：橡胶前期受益地产和以旧换新利好反弹，大涨后因季节性供应增加和需求弱下跌。本周因台风大涨，后期需关注泰国洪水。橡胶处于商品中相对强势品种，但涨幅已大，胜率不高，宜谨慎。策略建议：RU2501价格低于17800离场，低于17700短线开空，止损150点。

前期橡胶大涨再大幅回落原因推测

• 2024年3月：多头认为泰国低产、胶水偏紧、NR和烟片胶强势，日胶大涨或带动沪胶。空头认为供应大库存高、需求差、高价刺激增产。
• 2024年4月：多头认为地产新政利好，泰国低产、NR和烟片胶强势，厄尔尼诺减产。空头认为供应大库存高、需求政策利好待观察。
• 2024年6月：多头认为上游检修复工推迟致丁二烯偏紧，带动橡胶上涨。空头认为收储预期导致短期离场。

后期行情重点关注

1. 收储：或有国家收储或轮储橡胶，市场传闻3月、4月、6月抛储/收储数量对行情影响大。
2. 实际产量：关注泰国和云南、海南天气，若因降雨引发洪水可能重新引发减产担忧。厄尔尼诺转拉尼娜，上半年干旱下半年多雨。
3. 资金波动：短期大进大出致盘面大幅波动。
4. 宏观因素：美联储降息预期、战争局势供应链重构、地产转好预期等。
5. 国内需求：政策利好、台风动态、9月橡胶仓单出库、停割期备货、金九银十需求预期等。

交易策略建议

• 期现市场：建议谨慎，关注RU2501价格，低于17800离场，低于17700短线开空，止损150点。

资料来源及数据

• 季节性分析：橡胶主力季节性、沪胶对20号胶升水、海外需求预期、胶和原油比价、利润和比价、股指季节性、产业链供应季节性（开割停割）。
• 成本端：泰国成本（30-35泰铢）、中国海南成本（13500元/吨）、中国云南成本（12500-13000元/吨）。
• 需求端：轮胎厂开工率、货车商用车景气度、出口胎景气度。
• 供应端：橡胶进口数据、供应各环节数据、橡胶产量、泰国产量、印尼产量、橡胶出口、泰国出口、印尼出口、马来出口、中国消费。

研究结论

• 橡胶中期强预期弱现实，胶价冲高回落风险高，需关注泰国洪水和收储动态。建议谨慎操作，关注关键价格点位。