橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂开工率57.41%（-2.25%），全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存73.69(-0.07)万吨，后期去库尾声。国内需求平淡。
- 供应：泰国降雨较多导致供应偏强，台风短期影响供应，但影响已逐步过去。关注泰国洪水动态。中期供应预期分歧较大，部分认为减产，部分认为增产。
- 市场预期：后续仍有小规模收储预期。
中期展望
- 市场逻辑：多头主要看多泰国天气、供应减少等因素造成的减产预期；空头主要理由是市场大涨后供应减产转增加预期，需求平淡。
- 判断：RU强预期，弱现实，或有待行业基本面验证。胶价涨幅较大，后期冲高回落风险大。
- 总体建议：橡胶处于商品中相对强势品种，涨幅不小，关注需求利多和供应驱动。胜率不高，赔率低，宜谨慎。若RU2501价格低于17800，多单离场；低于17700，短线开空，止损150点。
前期价格波动原因
- 2024年3月：多头认为泰国低产、原料强势，空头认为供应大库存高、需求差。
- 2024年4月：多头认为地产新政利好，空头认为供应增产可预期。
- 2024年6月：多头认为上游检修复工推迟导致原料丁二烯偏紧，带动橡胶上涨；收储预期也推动上涨。
后期行情重点关注
- 国家收储或轮储：市场传闻多次抛储和收储事件，持续关注数量对行情影响。
- 实际产量：关注泰国和云南、海南天气，若因降雨引发洪水，可能重新引发减产担忧。
- 资金波动：短期大进大出导致盘面大幅波动。
- 宏观因素：美联储降息预期、战争局势供应链重构、地产转好预期等。
- 国内需求政策利好、台风动态、9月橡胶仓单出库、橡胶停割期备货、金九银十需求预期。
交易策略建议
- 期现市场：关注橡胶主力季节性、沪胶对20号胶升水、海外需求预期、胶和原油比价、橡胶和铜季节性、胶原油季节性、橡胶股指季节性等。
产业链数据
- 成本端：泰国成本30-35泰铢，中国海南成本13500元/吨，云南成本12500-13000元/吨。
- 需求端：轮胎厂开工率、货车商用车景气度、出口胎景气度。
- 供应端：橡胶进口数据（天然+合成）、橡胶出口数据（泰国、印尼、马来西亚、越南）、中国橡胶产量和消费量。
研究结论
- 橡胶市场处于强预期、弱现实的阶段，需关注基本面验证。胶价涨幅较大，后期冲高回落风险高。建议谨慎操作，关注泰国洪水动态和国家收储情况。
