2024H1基金销售渠道数据点评：蚂蚁基金规模高增，行业马太效应加剧

2024年上半年，基金销售机构前100名代销机构的权益和非货基金保有规模占全市场比重均有所下降。其中，蚂蚁基金权益类基金逆势高增，推动三方权益份额提升，成为三方阵营份额增长的主因；银行和券商阵营的债基份额有所增长。具体数据显示，2024H1末，前100家代销机构偏股/非货保有规模分别为4.73/8.86万亿元，较年初分别下降5.8%/增长3.7%，占全市场比重分别为71.1%/49.5%，较年初分别下降2.8/-2.8个百分点。在代销渠道阵营结构方面，2024H1末权益口径银行/三方/券商占比分别为44.8%/28.5%/24.9%，环比下降0.9/上升4.2/下降3.5个百分点；三方阵营权益类保有份额提升，主要因蚂蚁基金权益保有规模较年初增长51%，而全市场股票型ETF规模较年初增长25%。非货口径银行/三方/券商占比分别为45.6%/34.8%/18.1%，环比上升0.8/上升1.2/下降2.2个百分点。债基（非货-权益）口径银行/三方/券商占比分别为46.6%/42.1%/10.5%，环比上升3.0/下降4.7/上升1.6个百分点。新增披露的股票型指数基金保有规模中，券商是该类基金主要销售渠道，占其权益基金占比66%。银行/三方/券商股票型指数基金保有规模分别为1339/4354/7757亿元，各阵营份额分别为10%/32%/57%，占各阵营权益基金保有规模分别为6%/32%/66%。头部机构相对稳定，其中三方阵营TOP3为蚂蚁基金、天天基金和腾安基金，其权益AUM较年初分别增长51%、下降15%和下降5%；非货AUM较年初分别增长6%、增长0.2%和增长21%。银行阵营中，招商银行权益/非货AUM较年初分别下降7%/增长11%，保持阵营第一；兴业银行非货AUM较年初增长34%，增速在银行阵营领先。券商阵营中，中信证券/华泰证券/广发证券权益AUM较年初分别下降6%/-20%/-18%，非货AUM较年初分别下降4%/-6%/增长3%，债基（非货-权益）AUM较年初分别增长4%/增长65%/增长79%。华宝证券ETF交易策略具有差异化优势，其权益保有规模较年初增长10%，实现逆势增长。行业马太效应加剧，蚂蚁基金权益/非货AUM领先第二名48%/57%。产品端费率改革已落地，ETF费率竞争持续加剧，渠道端费率规范预计于2024年底前完成，费率下降对大财富管理业务收入弹性带来一定压制。关注产品和渠道端行业格局变化，头部机构在费率竞争下或更能体现综合优势。

风险提示：市场波动风险；行业竞争加剧。