证券行业2023Q1公募基金保有规模数据点评：市场波动加剧，基金销售承压

行业研 究DONGXINGSECURITIES 证券行业：市场波动加剧，基金销售承压——2023Q1公募基金保有规模数据点评 2023年5月4日 看好/维持 非银行金融 行业报告 东兴 证事件：基金业协会披露截至2023年一季度的基金销售机构公募基金保有规模前券100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。股 份受市场波动影响，权益+混合基金销售仍较为低迷。截至2023年一季度末， 有TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为8.25万亿，同比增长4.58%，环限比增长2.96%；股票+混合基金保有规模为5.65万亿，同比下降1.93%，环比公增长2.52%。参考规模变化和市场行情，可见2022年权益市场低迷走势和年末司债券市场波动对市场信心的影响有一定的持续性，新发基金低迷对基金销售机证构保有规模的影响也偏负面。我们认为，随着近期权益市场的波动加剧，二季券度新发基金规模仍存在一定不确定性，2023H保有规模或将与2023Q1基本持研平。 究头部机构修复能力更强，中小机构竞争激烈。前20家机构的排名座次较2022 报年四季度无显著变化，招商银行、蚂蚁基金和天天基金继续位列三甲，非货基告保有规模分别为0.79万亿、1.25万亿和0.61万亿，规模绝对值和占比均较2022Q4有一定提升，规模环比增速分别为4.88%、7.89%、4.09%。排名位居 其后的多数机构规模增长势头未能和2023年一季度资本市场的修复行情充分匹配。除排名第8位的农行股混规模较2022Q4大幅增长（63.6%）外，4-7位四家银行的股混/非货规模均较2022Q4有所下降。 证券公司持续发力基金代销业务，增速领先。本季度上榜银行、券商和第三方机构数量分别为26家、51家和23家，从保有规模看，TOP100中银行、券商和第三方机构权益基金保有规模分别为2.94万亿、1.29万亿和1.56万亿，分 别同比变动-9.44%、13.09%、2.88%，环比变动1.86%、2.26%、4.00%。尽管Top100基金销售机构保有规模整体增速较低，但券商持续发挥在ETF领域和基金公司的协同优势，业务发力具备持续性和稳定性，规模增速保持领先。 银行和互联网平台仍具渠道优势，但券商有望成为后起之秀，实现弯道超车。从当前竞争格局看，招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基 金等头部互联网机构仍独占鳌头，但在投资者对ETF的偏好上行的背景下券商机会有望显现，仍有较大的增长空间。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，控、参股基金公司的头部券商、综合实力较强的财富管理券商市占率仍有望不断扩大。 投资建议：随着近期权益市场的波动加剧，新发基金规模仍存在一定不确定性， 但预计权益市场的高波动性或将持续推高ETF基金的购买热度，为券商带来更 多业务机会。整体上看，伴随居民大类资产配置中公募基金占比的持续提升和券商在大财富管理领域的不断发力，券商和基金公司的协同也将不断加强，ETF、券结业务等领域前景广阔。从中长期看，财富管理转型和以此为突破口的全业务链协同发展仍是券商业务的核心突破口和增长点。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 87 1.83% 行业市值(亿元) 63109.37 6.75% 流通市值(亿元) 47004.7 6.54% 行业平均市盈率 17.19 / 行业指数走势图 非银行金融 沪深300 27.5% 7.5% -12.5% 5/57/59/511/51/53/5 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050001 分析师：高鑫 010-66554130gaoxin@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070005 P2 东兴证券行业报告 证券行业：市场波动加剧，基金销售承压 DONGXINGSECURITIES 表1：2023Q1基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100机构情况 股票+混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 同比 环比 当期值 同比 环比 （亿元） （%） （%） （亿元） （%） （%） 1 招商银行 银行 6339 -6.75% 2.18% 7946 4.61% 4.88% 2 蚂蚁基金 第三方机构 5858 -4.62% 2.56% 12456 4.05% 7.89% 3 天天基金 第三方机构 4854 4.63% 4.23% 6084 -1.47% 4.09% 4 工商银行 银行 4378 -4.51% -0.11% 5038 -1.98% -0.83% 5 建设银行 银行 3277 -4.66% -1.50% 3824 -2.60% -3.70% 6 中国银行 银行 2585 -7.74% -4.19% 4235 -3.66% -3.31% 7 交通银行 银行 2116 -12.09% -1.67% 2368 -10.10% -3.39% 8 农业银行 银行 1768 -7.29% 63.55% 1936 -1.83% -4.72% 9 中信证券 券商 1309 12.55% -7.62% 1574 19.60% -9.17% 10 华泰证券 券商 1282 4.23% 4.57% 1432 8.81% 4.75% 11 兴业银行 银行 1250 -2.72% 2.88% 2584 88.06% 3.94% 12 浦发银行 银行 1154 -19.13% 1.32% 1259 -14.00% 2.86% 13 民生银行 银行 1151 -19.74% -2.54% 1199 -19.69% -2.84% 14 平安银行 银行 1017 -4.78% 1.50% 1761 28.17% -1.23% 15 中信银行 银行 916 -15.81% -1.19% 1526 24.57% 18.11% 16 腾安基金 第三方机构 907 11.02% 3.78% 2034 13.13% 12.69% 17 广发证券 券商 832 8.05% 1.34% 986 13.07% 4.01% 18 中信建投 券商 718 24.22% -0.69% 788 24.49% -2.35% 19 招商证券 券商 700 14.38% 2.49% 752 15.69% 2.17% 20 邮储银行 银行 696 -14.91% -3.20% 951 -15.84% -2.66% 21 盈米基金 第三方机构 646 35.71% 4.53% 1130 23.09% 5.90% 22 中国人寿 第三方机构 607 82.83% 11.38% 724 83.29% 5.85% 23 光大银行 银行 602 -22.82% 4.88% 702 -19.59% -3.84% 24 中国银河 券商 576 4.35% 0.88% 598 5.28% 0.50% 25 国信证券 券商 536 20.45% 12.37% 565 18.70% 10.57% 26 国泰君安 券商 501 6.37% 0.40% 628 13.36% -1.57% 27 平安证券 券商 497 1.43% -1.58% 529 5.17% 0.19% 28 宁波银行 银行 442 -5.96% -0.90% 1031 39.89% 0.88% 29 汇成基金 第三方机构 430 -5.49% 6.70% 1363 -16.84% 4.60% 30 东方证券 券商 411 9.02% 3.53% 433 4.59% 5.87% 31 海通证券 券商 407 11.51% 11.51% 437 7.90% 2.10% 32 兴业证券 券商 392 -2.00% 2.62% 413 2.23% 1.47% DONGXINGSECURITIES 东兴证券行业报告 P3 证券行业：市场波动加剧，基金销售承压 股票+混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 同比 环比 当期值 同比 环比 （亿元） （%） （%） （亿元） （%） （%） 33 中金财富 券商 389 46.79% 9.27% 482 39.71% 8.31% 34 申万宏源 券商 364 49.18% 7.06% 423 69.88% 0.48% 35 同花顺 第三方机构 364 2.82% 1.96% 435 9.57% 4.07% 36 基煜基金 第三方机构 342 -39.58% -5.52% 1325 -39.91% -5.56% 37 东方财富 券商 325 513.21% 8.70% 440 621.31% 10.83% 38 雪球基金 第三方机构 320 22.14% 3.56% 392 11.05% 3.16% 39 好买基金 第三方机构 294 69.94% 7.30% 730 43.42% -1.88% 40 长江证券 券商 289 5.09% 0.35% 313 7.19% 0.97% 41 上海银行 银行 282 -21.67% -3.75% 357 -10.97% -3.51% 42 中泰证券 券商 273 16.67% 8.76% 322 21.05% 6.98% 43 京东肯特瑞基金 第三方机构 269 23.96% 6.32% 820 97.59% 38.05% 44 光大证券 券商 269 -11.51% 2.67% 290 -8.52% 2.47% 45 安信证券 券商 267 11.72% 7.66% 295 16.14% 7.66% 46 江苏银行 银行 248 -4.25% -26.19% 277 -10.36% -23.69% 47 广发银行 银行 236 -8.88% 12.92% 388 -1.02% -3.48% 48 中银国际 券商 231 12.68% 9.48% 234 12.50% 9.86% 49 方正证券 券商 230 -2.13% 3.14% 239 -2.45% 2.58% 50 北京银行 银行 227 -19.22% -2.58% 291 -11.82% 3.56% 51 华夏银行 银行 221 -47.51% -12.65% 251 -54.45% -14.04% 52 国金证券 券商 210 12.30% 17.98% 213 12.11% 18.33% 53 华西证券 券商 165 -1.20% 6.45% 168 -1.18% 5.00% 54 陆金所基金 第三方机构 154 -12.00% 0.00% 248 -12.37% -4.98% 55 华福证券 券商 130 8.33% 12.07% 139 11.20% 14.88% 56 浙商银行 银行 117 -10.69% 4.46% 130 -16.13% 2.36% 57 浙商证券 券商 112 13.13% 1.82% 142 15.45% 9.23% 58 中植基金 第三方机构 111 -13.28% -2.63% 121 -19.33% -3.20% 59 长城证券 券商 104 8.33% 2.97% 105 7.14% 1.94% 60 南京银行 银行 100 7.53% 1.01% 166 3.75% 0.61% 61 华宝证券 券商 96 -21.31% 4.35% 152 22.58% 6.29% 62 东北证券 券商 95 37.68% -2.06% 129 27.72% 1.57% 63 诺亚正行基金 第三方机构 91 3.41% 0.00% 107 3.88% 0.94% 64 上海农