招期农产品棉花周报：棉价反弹后继续回落

周观点：棉价反弹后继续回落

• 价格方面：ICE美棉主力12月合约收盘69.86美分/磅，环比上涨2.03美分/磅（涨幅2.99%）；郑棉1月合约收盘13545元/吨，环比上涨85元/吨（涨幅0.63%）。
• 供给方面：
  • BCO数据：8月底全国棉花商业库存214.68万吨，环比减少63.14万吨（降幅22.73%），疆内库存102.66万吨，环比减少52.82万吨；内地库存69.62万吨，环比减少8.52万吨。纺织企业库存84.92万吨，环比增加4.22万吨，可支配库存113.76万吨。
  • TTEB数据：巴西2023/24年度棉花产量预期调增至365.4万吨，植棉面积调增0.1至194.42万公顷，单产小幅升至125.3公斤/亩。美棉主产区干旱程度环比上升，优良率下降；德州地区天气改善但整体干旱加剧。
• 需求方面：
  • BCO数据：棉纺PMI显示下游备货增加，纺企产销好转，新订单、生产量、开机率指数均上升，棉纱库存下降，棉花库存回升显示补库积极性。
  • TTEB数据：USDA9月报告下调美棉、印度棉产量及消费、贸易、期末库存。
• 总结和策略：
  • 国际市场：ICE美棉震荡，USDA9月数据下调产量，CFTC基金净多率下降。美棉现货到港价格提高，出口销售下降；印度棉产量和库存下调；巴西棉现货价格提高。
  • 国内市场：BCO数据上调期初库存、产量和期末库存；纱厂、织厂成品库存环比下降；国内外开机率上升；C32S、JC40S纱线价格下降；期现基差和内外价差环比下降。
  • 策略建议：套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2501C15000及以上卖出期权为主。
• 风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。