钢材周报：基本面迎改善，钢价探底回升

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2024年9月15日钢材周报 基本面迎改善，钢价探底回升 核心观点： 螺纹钢：期现价格低位反弹，主力期价录得456周涨幅，量仓扩 大，短期均线指标开始纠缠，基差弱稳运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢供需格局延续季节性好转，建筑钢厂复产积极，周产量环比增939万吨，产量持续回升，且品种转产增多，后续产量仍有增量空间，低供应格局将变，压力开始增加，关注增幅情况。与此同时，螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需环比增3131万吨，而高频每日成交同样放量，多为节前补库与旧标处理所致，持续有待跟踪，而当前建筑工地项目资金到位情况并未明显好转，旺季需求改善力度有限。综上，节前获利资金离场叠加旺季供需格局好转，螺纹钢价格近期触底回升，但低供应格局在变，且旺季需求成色不足，基本面难有实质性改善，钢价上行驱动预计不强，相对利好则是低库存与政策利好预期，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：期现价格触底回升，主力期价录得481周涨幅，量增仓缩，短期均线指标有所纠缠，基差再度走弱。 热轧卷板供需格局有所好转，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比降831万吨，供应再度收缩并降至相对低位，压力有所缓解。与此同时，热卷需求平稳运行，周度表需环比增463万吨，低位小幅回升，相应的下游主要行业冷轧基本面也有所好转，产量回升局面库存延续良好去化，拖累效应趋弱，相应板材出口需求近期表现较好，给予热卷需求支撑，但仍面临外部政策压制，增量空间有限。目前来看，热卷供应在收缩，而需求表现平稳，供减需稳局面下热卷基本面有所改善，叠加市场情绪回暖，热卷价格呈现出探底回升走势，但需求韧性存疑，且产业链库存偏高，上行驱动不强，短期乐观情绪下维持震荡偏强态势，高度谨慎乐观，谨防交易逻辑切换至产业端，重点关注板材生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材周报 112请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 11现货探底回升4 12期价触底反弹，基差延续分化4 2钢市基本面迎好转6 21钢材供应回升6 22旺季需求在好转7 23钢材库存有所去化8 24钢厂盈利持续改善9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，）5 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，）5 图9全国247家钢厂高炉开工率6 图10全国247家钢厂高炉产能利用率6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18热轧卷板每日成交量（MA5）8 图19冷轧卷板周产量8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 11现货探底回升 节前市场情绪回暖，且钢市基本面好转，钢材现货价格探底回升。全国主要城市螺纹钢均价报收3370元吨，周环比上涨131元；热轧板卷全国均价报收3184元吨，周度录得101元吨涨幅，板材走势依旧弱于建材。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3320 3190 408 3290 091 3980 1658 3800 1263 天津 3310 3140 541 3240 216 3880 1469 3730 1126 全国均价 3370 3239 404 3337 099 4074 1728 3825 1190 热轧卷板（475mm） 上海 3130 3010 399 3200 219 4070 2310 3860 1891 天津 3120 2990 435 3160 127 3970 2141 3890 1979 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 12期价触底反弹，基差延续分化 节前市场情绪回暖，且钢市基本面好转，钢材期价触底反弹，螺纹、热卷主力均录得明显上涨，短期均线指标开始纠缠。与此同时，钢材期现价均有所走强，但基差走势延续分化，热卷基差持续走弱。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3190 456 3219 2988 14230506 3629245 1802789 84052 热轧卷板 3245 481 3276 3037 5319232 614652 1268726 18952 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差（上海，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05合约期现价差（上海，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面迎好转 21钢材供应回升 盈利状况好转，旺季钢厂持续复产，高炉开工率和产能利用率延续回升。钢联247家钢厂高炉开工率7763，环比持平，同比减644；高炉炼铁产能利用率8389，环比增029，同比降876。 图9全国247家高炉开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10全国247家高炉产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂复产积极，电炉开工率和产能利用率持续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为5725，环比增802；产能利用率为3675，环比增405，日均粗钢产量环比增1238。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增2321、255。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量增减互现。螺纹钢周产量环比增939万吨至18792万吨，供应持续回升，低供应格局将变；热轧卷板周产量为30217万吨，环比减 831万吨，产量再度回落，供应压力在缓解。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 22旺季需求在好转 节前下游有所补库，钢材需求持续改善。螺纹钢周度表需为24993万吨，环比增3132万吨，再度显著回升；热轧卷板周度表需为31594万吨，环比增863万吨，延续回升态势。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 节前下游补库，建筑钢材需求有所放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为1245万吨，环比增2609，大幅回升但依旧处于同期低位，且建筑工地资金到位情况并未好转，旺季需求改善持续性待跟踪。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求表现强劲。高频每日成交大幅增加，周度均值为40649吨日，环比大增3563，存假期补库因素扰动，关注持续性；主要下游行业冷轧周产量为8433万吨，环比增057万吨，延续回升态势。 图18热轧卷板每日成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 23钢材库存有所去化 螺纹库存延续良好去化，且降幅扩大，绝对水平为近年来同期最低。库存总量为49363万吨，环比减6201万吨；其中社库为35608万吨，环比减 5320万吨，厂库为13765万吨，环比减881万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存有所去化，但依旧是近年来同期最高，库存压力有待缓解。库存总量为43121万吨，环比减1377万吨；其中厂库减490万吨至9155万吨， 而社库减887万吨至33966万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 24钢厂盈利持续改善 黑色金属集体回升，且成材涨幅更大，钢厂盈利状况持续好转，但大面积亏损局面未变。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为606，环比增173，同比减3680，继续位于年内、同期低位。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况变化不大，盈利钢厂占比小幅增加。全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：1316的钢厂盈利，环比增132，6316的钢厂持平，2368的钢厂亏损。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材价格触底反弹，品种吨钢利润持续好转，华东地区多数品种维持盈利局面，即期成本核算下华东螺纹钢吨钢利润周环比增151元吨，而热卷吨钢利润周环比增137元吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局延续季节性好转，建筑钢厂复产积极，周产量环比增939万吨，产量持续回升，且品种转产增多，后续产量仍有增量空间，低供应格局 将变，压力开始增加，关注增幅情况。与此同时，螺纹钢需求延续季节性改善，周度表需环比增3131万吨，而高频每日成交同样放量，多为节前补库与旧标处理所致，持续有待跟踪，而当前建筑工地项目资金到位情况并未明显好转，旺季需求改善力度有限。综上，节前获利资金离场叠加旺季供需格局好转，螺纹钢价格近期触底回升，但低供应格局在变，且旺季需求成色不足，基本面难有实质性改善，钢价上行驱动预计不强，相对利好则