钢材周报：供需格局迎改善，钢价延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月22日钢材周报 供需格局迎改善，钢价延续震荡 核心观点螺纹钢 螺纹期现价格偏弱震荡，主力期价录得0.28%周跌幅，量增仓缩，基差小幅走强，均线指标维持空头排列。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹供需格局迎来改善，钢厂调整产品结构，螺纹周产量再度回升，周环比增3.47万吨，依旧仍处于年内低位，给予钢价一定支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应有限。与此同时，螺纹需求持续好转，周度表需环比增31.15万吨，当周表现好于市场预期，相应的高频终端采购同样增加，但地产前端投资低迷格局未变，基建增速提升也有限，建筑钢材需求改善空间有限，且后续北方需求将季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。综上，得益于终端需求改善，而供应维持低位，螺纹供需格局有所改善，库存迎来良好去化，但地产低迷格局未变，建筑钢材需求增量空间有限，基本面难有实质性改善，后续钢价仍将承压运行，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板 热卷期现价格弱稳运行，主力期价录得0.059%周跌幅，量仓收缩，基差小幅走强，均线指标维持空头排列。 热卷供需格局有所变化，库存再度去化，钢厂调整产品结构，热卷周产量环比再降7.56万吨，供应持续收缩，但依旧处于年内相对高位，利好效应不强，关注持续性。与此同时，热卷需求变化不大，周度表需环比微增2.72万吨，仍是近年来同期低位，相对利好则是冷轧行业支撑，但需谨防其高供应下基本面矛盾激化，若其走弱则易拖累热卷需求，重点关注冷热价差走势情况；板材出口也面临季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，钢价仍将承压运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格弱稳运行4 1.2期价弱势震荡，基差小幅走强4 2钢市供需格局变化不大6 2.1钢材供应持续收缩6 2.2钢材需求小幅增加7 2.3钢材库存良好去化8 2.4钢厂盈利状况未好转9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格弱稳运行 减产负反馈预期增强，原料下行拖累钢价，且钢市基本面改善有限，钢价弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3817元/吨，周环比下跌21元/吨；热轧板卷均价报收3826元/吨，周度录得17元/吨跌幅，板材走势弱于建材。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,720 3,720 0.00% 3,790 -1.85% 4,100 -9.27% 3,870 -3.88% 天津 3,720 3,700 0.54% 3,750 -0.80% 4,000 -7.00% 3,870 -3.88% 全国均价 3,817 3,796 0.55% 3,841 -0.62% 4,164 -8.33% 4,039 -5.50% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,740 3,730 0.27% 3,810 -1.84% 4,180 -10.53% 3,780 -1.06% 天津 3,740 3,750 -0.27% 3,840 -2.60% 4,040 -7.43% 3,810 -1.84% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势震荡，基差小幅走强 原料转弱下行拖累钢价，而钢市基本面改善有限，钢材期价弱势震荡，螺纹、热卷主力期价窄幅震荡，均线指标维持空头排列。与此同时，期现价格弱稳运行，基差小幅走强，但盘面贴水均是同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,610 -0.28 3,672 3,592 6,801,107 962,221 1,880,167 -30,344 热轧卷板 3,729 0.05 3,793 3,706 2,121,174 -133,255 978,819 -48,450 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市供需格局变化不大 2.1钢材供应持续收缩 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率高位回落。钢联247家钢厂高炉开工率82.34%，环比增0.14%，同比增0.29%；高炉炼铁产能利用率90.62%，环比减1.31%，同比增2.36%。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产改善，开工率和产能利用率持续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为70.60%，环比增2.59%；产能利用率为50.64%，环比增1.22%，日均粗钢产量环比增2.46%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增2.00%、3.27%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量减量为主。螺纹钢周产量环比增3.47万吨至256.26万吨，低位小幅回升，但低供应格局未变；热卷周产量为309.37万吨，环比减7.56万吨，供应持续收缩但利好效应趋弱。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求小幅增加 钢材品种周度表需延续回升态势，但依旧是同期低位。螺纹钢周度表需为 299.82万吨，环比增31.15万吨，连续两周回升；热轧卷板周度表需为318.39万吨，环比增2.72万吨，低位连续回升。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 投机需求扰动不一，终端采购有所放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为15.53万吨，环比增11.17%，低位回升但依旧是同期低位，且后续面临季节性走弱预期，建筑钢材需求难好转。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比增0.05万吨，维持年内高位，而库存总量为147.29万吨，环比减1.38万吨，库存降库有限；周度表需为84.89万吨，环比减0.34万吨。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存良好去化 螺纹库存良好去化，且降幅扩大，但仍高于去年同期水平。库存总量为 649.22万吨，环比减43.56万吨；其中社库为457.66万吨，环比减25.87万吨，厂库为191.56万吨，环比减17.69万吨，迎来显著下降。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存再度降库，绝对水平依旧是往年同期高位，关注降库持续性。库存总量为391.29万吨，环比减9.02万吨；其中厂库减3.06万吨至91.64万 吨，而社库减5.96万吨至299.65万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利状况未好转 钢厂经营状况不佳，盈利钢厂占比持续回落。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为19.05%，环比减5.19%，同比减19.48%，弱势钢价局面下钢厂经营状况未见好转。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况变化不大，亏损比例小幅下降，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：11.85%的钢厂微利，48.68%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），39.47%的钢厂亏损，环比减5.27%。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂减产扩大，原料承压高位回落，钢材利润低位回升，但北方多数品种维持亏损，即期成本核算下华东螺纹钢吨钢利润周环比增59元/吨，而热卷吨钢利润周环比增39元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局迎来改善，钢厂调整产品结构，螺纹周产量再度回升，周环比增3.47万吨，依旧仍处于年内低位，给予钢价一定支撑，但减产负反馈 以及品种转产预期下利好效应有限。与此同时，螺纹需求持续好转，周度表需环比增31.15万吨，当周表现好于市场预期，相应的高频终端采购同样增加，但地产前端投