食品饮料行业2024年半年度业绩总结：第二季度需求压力增大，利润端表现优于收入端

食品饮料板块：收入承压，利润稳健，子板块分化明显

核心观点： 2024年第二季度食品饮料板块收入转为小幅负增长，但利润仍维持双位数增长，板块整体表现稳健。然而，子板块间存在明显分化，白酒板块需求压力传导至报表端，酒企主动调整释放渠道风险；大众品板块业绩表现分化，成本红利释放助力利润增长。

关键数据：

• 2024年上半年食品饮料板块收入同比增长3.7%，归母净利润同比增长14.0%。
• 2024年第二季度食品饮料板块收入同比下降0.2%，归母净利润同比下降10.6%。
• 白酒板块2024年上半年/第二季度收入同比增长13.1%/10.6%，归母净利润同比增长14.3%/11.8%。
• 大众品板块2024年上半年收入同比增长3.7%，归母净利润同比增长14.0%。

研究结论：

• 白酒板块： 需求压力传导至报表端，酒企主动调整释放渠道风险。高端白酒延续较强韧性，次高端内部分化加剧，区域酒增长速度亦开始收敛。酒企重视短期增速与长期发展质量间的平衡，积极提升现金分红规划，强化市场信心。
• 大众品板块： 业绩表现分化，成本红利释放。啤酒板块收入承压，饮料板块需求相对有韧性，细分品类景气分化；乳制品板块需求疲弱，成本红利释放，产业链供需压力在报表体现；休闲零食板块业绩表现分化，新兴渠道成长性突出；餐饮供应链板块收入增速放缓，弱复苏环境下B端、C端皆承压。

投资建议：

• 白酒： 紧握“高确定性”投资主线，关注估值性价比凸显的红利资产标的。推荐五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、口子窖等。
• 大众品： 关注需求边际改善，优选业绩确定性强的标的。啤酒板块推荐燕京啤酒；休闲食品板块推荐盐津铺子、洽洽食品；餐饮供应链板块推荐安井食品、关注中炬高新；关注能量饮料、茶饮料及乳制品赛道龙头。