2024年半年报点评：业绩落于预告中枢，利润增速优于收入表现

事项：公司发布2024年半年报，2024H1实现收入13.44亿元（同比+9.16%），归母净利润0.80亿元（同比+32.47%），扣非归母净利润0.66亿元（同比+51.89%）。

评论：

1. 业绩表现：业绩落于预告中枢，Q2收入同比增速（+10.23%）快于Q1。
2. 盈利能力：毛利率（41.89%，+0.3pct）、净利率（5.55%，+1.2pct）、扣非净利率（4.92%，+1.39pct）同比提升，显示精细化管控措施显成效。销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.12pct、-0.04pct、-0.68pct、-0.43pct，财务费用下降主要因融资利率下降、售后租回业务到期及新基地投入使用。
3. 业务板块：
   • 集成电路测试与分析：高速增长，各细分板块表现分化：计量（+3.35%）受搬迁影响但稳健增长；可靠性与环境试验（+5.38%）下游行业恢复；汽车新能源业务发展迅速；电磁兼容（+7.95%）保持稳定增长并获新资质；集成电路测试与分析（+39.80%）大客户开发成效显著，北斗导航服务持续突破。
   • 生命科学：大幅扭亏，毛利率提升9.55pct。
4. 固定资产：原值较年底新增9.44亿元，主要系新基地投入使用，折旧年限延长，未来租金及财务费用占比有望下降。上半年折旧占收入比例（10.79%）同比下降。
5. 投资建议：公司聚焦高端制造，检测需求持续增长。管理层改革后利润导向策略显效，预计2024-2026年归母净利润分别为2.87/3.48/4.20亿元（同比+43.9%/+21.4%/+20.5%）。给予24年32XPE，目标价15.96元，维持“强推”评级。
6. 风险提示：公信力、市场竞争、管理、资产减值等风险。