原油期货周报：三大机构对于后市需求仍然看弱，短期降息预期为油价提供支撑

原油期货周报 三大机构对于后市需求仍然看弱，短期降息预期为油价提供支撑 广发期货能源化工团队 广发期货APP 微信公众号 苗扬 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680 联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年9月17日 品种观点 品种 策略 主要观点 未来一个月定性 原油 单边建议观望为主，短期WTI运行区间[68,75];Brent在[70,76];SC在[515,555]；期权端建议在降息影响前后买入看涨期权，区间考虑[545，560]，仅供参考 供应中断和政策变化带来的短期波动可能会对油价产生一定支撑，但长期油价走势仍需关注全球需求端变化。飓风弗朗辛导致墨西哥湾地区部分油气生产中断，影响了约12.18%的石油产量和16.02%的天然气产量，这可能在短期内对供应造成一定的压力。然而，随着风暴过后设施的检查和恢复，产量预计会逐步回升。与此同时，全球央行的政策决策，尤其是美联储可能的降息，将对市场形成一定支撑。仅供参考。 宽幅波动为主 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） INE原油-期货行情图 0.02 -0.03 -0.08 -0.13 -0.18 -0.23 -0.28 -0.33 2023-09-182023-12-012024-02-082024-04-262024-07-092024-09-13 周一(9月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年10月期货结算价每桶70.09美元，比前一交易日上涨1.44美元，涨幅2.10%，交易区间68.65-70.70美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年11月期货结算价每桶72.75美元，比前一交易日上涨1.14美元，涨幅1.59%，交易区间71.52-73.39美元。 INE原油ICE布油(可比)NYMEXWTI原油(可比) 阿拉伯官价变动情况($/b) 伊朗官价变动情况($/b) 55 00 -5-5 -10-10 -15-15 亚洲美国西北欧亚洲欧洲 伊拉克官价变动情况($/b) 中东部分国家OSP变动情况 5 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 沙轻巴轻伊轻 1.30 -0.70 4.00 -0.10 0.45 -0.80 1.95 1.50 -0.90 0.25 -2.55 1.50 2.35 0.25 - - -0.20 -2.70 0 -5 -10 亚洲美国欧洲 沙特至美国OSP 沙特至欧洲OSP 86 31 -4 -2 -9 -7-14 轻质中质重质 轻质中质重质 沙特至美国OSP 9月沙特原油OSP官方报价 $/b 亚洲 变动 美国 变动 欧洲 变动 轻质 1.30 -0.70 4.00 -0.10 0.45 -0.80 中质 0.45 -0.80 4.60 -0.10 -0.35 -0.80 重质 -0.50 -1.00 4.25 -0.10 -2.75 -0.80 4 -1 -6 轻质中质重质 因INE节假日期间未开盘，因此前值观察内外价差回落为主 2024/9/17 最新值 最新均值 上周均值 均值变动 沪油-布油 0.00 -2.30 7.98 -10.28 沪油-美油 0.00 11.68 34.88 -23.20 B-W 2.50 2.88 3.40 -0.52 EFS 0.35 0.41 0.66 -0.25 原油内外盘价差情况 原油跨区价差(美元/桶) 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 153 2 10 2 51 1 0 0 -5-1 -1 -10 -2 -15-2 沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶） B-W(美元/桶）EFS（美元/桶）(右) 7 WTI和布油月差出现回升 WTI月差结构（$/b） BRENT月差结构（$/b） 10 89 67 45 23 01 -2-1 M1-M2M1-M3M1-M6 M1-M2M1-M3M1-M6 SC月差结构（￥/b） Dubai月差结构（$/b） 62 42 22 2 -18 2024/5/292024/6/292024/7/292024/8/29 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 9 4 -1 -6 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9 上周投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少20.9% 最新资金多头持仓环比 资金空头持仓 环比 管理资金净持仓 环比 WTIBrent 188368 2.19% 92535 34.00% 95833 -16.86% 142665 -19.72% 176454 15.48% (33789) -235.69% 美油管理资金头寸-WTI期货资金持仓 布油管理资金头寸-BRENT期货资金持仓 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 (50000) 资金多头资金空头WTI资金净持仓 (100000) 资金多头资金空头BRENT资金净持仓 供应分析 OPEC组织产能和产量变化情况（千桶/天） OPEC过剩产能分布情况（千桶/天） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 201220132014201520162017201820192020202120222023 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 根据OPEC的月度报告数据，预测今年全球石油需求将增长203万桶/日，2025年将增长174万桶/日，低于此前预计211万桶/日和178万桶/日；预计2024年总需求将达到1.042亿桶/日，2025年将达到1.06亿桶/日。OPEC对今年全球石油需求的预测远高于其他预测机构的预期。 沙特产量（千桶/天） 伊朗原油产量（千桶/天） 委内瑞拉产量（千桶/天） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 利比亚产量（千桶/天） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 尼日利亚产量（千桶/天） 2500 2000 1500 1000 500 0 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 伊拉克产量（千桶/天） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 13 千桶/天 12000 沙特原油产量 千桶/天 3500 伊朗原油产量 千桶/天 1000 委内瑞拉原油产量 11000 3000 800 10000 9000 8000 7000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 202220232024 2020 2021 202220232024 2020 2021 202220232024 千桶/天 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 利比亚原油产量 千桶/天 1900 1700 1500 1300 1100 尼日利亚原油产量 千桶/天 4700 4500 4300 4100 3900 3700 伊拉克原油产量 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022202320242020 2021 202220232024 2020 2021 202220232024 kbd 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 沙特原油出口量 千桶/天 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 伊拉克原油出口量 千桶/天 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 伊朗原油出口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 20202021202220232024 2020 2021 202220232024 千桶/天 6000 5000 4000 3000 2000 1000 美国原油出口量 千桶/天 4300 3800 3300 2800 2300 俄罗斯海运原油出口量 千桶/天 4000 3000 2000 1000 0 俄罗斯海运原油出口量 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 202220232024 BalticSeaArcticSeaBlackSeaPacific总计 美国原油产量 美国活跃原油钻井数 千桶/日 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 美国原油产量 800 600 400 200 0 美国原油活跃钻井数 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美国活跃钻井数与原油产量 20202021202220232024 美国活跃钻井数与原油产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 美国油井数量 美国油井数量 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 2000 1500 1000 500 0 10000 8000 6000 4000 2000 0 原油产量（kbd）原油钻井数（右） 库存井（右）新钻井数完工井数 8 需求分析 %美国通胀走势 1270 60 7 50 240 30 -3 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 20 美国PMI走势 %美国就业走势 千人 152000 131500 11 91000 7500 50 3 1-500 2008-01 2008-09 2009-05 2010-01 2010-09 2011-05 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2022-09 2023-05 2024-01 指标名称 -1-1000 2020-01 2020-04