保险并购 ： 弹性、数字化颠覆与价值创造

签名研究报告 保险并购：弹性、数字化颠覆与价值创造 Contents 简介|第3页 第1章|第6页 通过数字化转型创造价值 第2章|第11页 平衡数据与安全性 第3章第16页 在并购中充分利用AI 第4章|第20页 弥合人才差距 第5章|第23页 数字准备工作的尽职调查 结论|第29页 INTRODUCTION CHAPTER1 CHAPTER2 CHAPTER3 CHAPTER4 CHAPTER5 Conclusion 创造价值 平衡数据 使最 桥接才能 DUEDILIGENCEfor 通过数字转型 有安全保障 并购中的AI 数据差距，技术，和更改 数字准备 执行摘要 我们的对250位私募股权和保险公司高管关于保险并购趋势的调查揭示出了一种争夺新数字化能力的竞赛。 面对宏观波动的弹性 2023年保险领域的并购活动保持坚挺，尽管整体并购市场在此期间下降了18.4%，但交易量仅减少了2.3% ，从2021年的峰值水平来看。美国的交易数量虽有所减少，但单笔交易规模显著增加，总价值几乎翻倍至448亿美元。欧洲地区的交易量达到历史新高，尽管总体价值出现了大幅下滑。数字化转型推动了持续的交易活动，大多数保险公司预计在未来12至24个月内，并购活动将保持同样强劲的水平。 技术风险和回报 交易促成者将数字化转型视为短期内推动并购的主要动力，19%的受访者将其列为最激励交易的因素 。然而，通过数字化转型创造价值需要在技术和人才上进行重大投资，如果执行不当，这种做法可能会抵消其他协同效应。与此相关的是，根据15%的受访者意见，技术转型和创新的复杂性预计将在未来12至24个月内成为保险业的主要风险因素。这不仅反映了数字空间快速变化的速度，也反映了随之而来的网络安全和监管风险。 创造价值 提升技术/金融科技能力是创造价值的关键步骤。然而 ，交易方认识到，整合IT系统和内部流程是交易后价值创造面临的最大挑战（30%）。 数字优先事项 在增强技术工具方面，受访者认为在未来12至24个月应优先考虑的关键能力包括人工智能（25%）、网络安全（26%）和数据分析（26%）。此外，30%的受访者认为数据分析将是AI演进对交易决策最具颠覆性的方面。 过渡中的尽职调查 技术与数据对并购尽职调查过程产生了深远的影响。尽管某些环节（如数据收集与总结）变得更加简便，但评估新兴AI能力仍面临挑战。 Introduction 2023年的保险并购活动略有放缓，但相对于更广泛的并购市场，表现稳健。根据Mergermarket的数据 ，在2021年并购狂热期间达到的历史最高点（909宗交易）相比，2023年与保险相关的交易量（宣布的交易共888宗）仅下降了2.3%。相比之下，全球并购市场的交易量在这两年间下降了18.4%，从46,189宗交易公告降至37,701宗。 国家市场的情况则更为复杂。在美国，2023年涉及保险目标的交易量略有下降（399笔），减少了5.2%。然而，交易总额飙升，几乎翻了一番，达到448亿美元，超过了2022年的产出。在西欧，情况则相反：2023年宣布的交易数量攀升至历史新高（259笔交易） ，而总价值下滑至自2017年以来的最低水平（144亿美元）。美国更大的交易倾向反映了其市场更加清晰 ，而欧洲的交易者仍在发展对行业的理解，倾向于更频繁但规模较小的投资。 该行业也面临着几个紧迫的挑战，这推动了相对较高的交易活动。其中最重要的可能是数字化转型的需求 在过去的两年里，你完成了多少笔交易？ 1-2 51% 75% 27% 3-4 29% 14% 44% 5或更多 20% 11% 29% Total 保险公司 私募股权fiRM 。尽管保险公司长期以来已经认识到金融科技带来的机遇——利用技术改进和自动化保险相关流程——但在接受颠覆性变革方面，该行业的态度较为谨慎。然而，证据表明，在数字化转型方面，保险公司正在迅速赶上金融服务行业的其他同行。 在日益数字化的环境中优化技术工具对于企业至关重要。个性化并加速客户体验，如改进的网页和移动应用，已成为留住客户并使营销内容更具相关性的关键。真正实现数字化的保险公司将看到更快的增长，并获得更高的估值。 交易背景日益动荡，公司不得不应对包括不断加剧的通胀、更高的借贷成本以及地缘政治紧张等众多宏观经济威胁。保险行业并非不受这些逆风影响。 这些趋势有助于维持一个整体表现平庸市场的交易活动：受访者预计在未来12至24个月内的交易胃口将与过去几年的产出相匹配。大多数保险公司（75%）在过去两年内完成了1到2笔并购交易，而有14%的报告称他们完成了3到4笔交易。展望未来，比例大致相似 ：70%的保险公司预期在未来12至24个月内进行1到2 笔交易，而22%的预期进行3到4笔交易。 私募股权买家活动更为频繁。在接受调查的企业中 ，有44%表示在过去两年内完成了3至4笔交易，而29%的企业至少完成了5笔交易。仅27%的并购企业（这一比例为最小）表示只完成了1至2笔交易。 交易者们正在市场中采取一种谨慎乐观的态度。但随着关键市场的通胀趋于稳定，并且系统性重要的中央银行预计会减息，这一情况为市场带来了新的希望与动力。 随着未来几个季度利率进一步上升，经济状况将变得更加有利。结合其围绕数字化的战略目标，这些因素将促使保险业并购者越来越多地转向并购，以确保他们在创新和加速增长的竞争中保持领先地位。 您计划在未来12-24个月内达成多少交易？ 1-2 50% 70% 29% 3-4 36% 22% 50% 5或更多 14% 7% 21% None 0% 1% 0% Total 保险公司 私募股权fiRM INTRODUCTIONCHAPTER1CHAPTER2CHAPTER3CHAPTER4CHAPTER5Conclusion 创造价值平衡数据使最桥接才能DUEDILIGENCEfor 通过数字有安全保障并购中的AI数据差距，技术，数字准备转型和更改 Chapter1 CHAPTER1 通过数字化转型创造价值 保险并购：弹性、数字颠覆和价值创造6 通过数字化转型创造价值 在接下来的12-24个月中，交易的主要驱动因素是什么？ 数字化转型 成本削减/业务协同效应 市场整合 扩展到新保险 产品类型/生产线 获得资本储备 MGA/MGU平台资本回报率 扩展到新地理 风险分散fi阳离子人才培养 不良资产 核心业务转化 专科保险 采集 （如网络、战争等) 实现ESG目标/指标 19% 50% 14% 43% 12% 39% 10% 32% 9% 38% 9% 22% 6% 27% 6% 19% 5% 24% 3% 19% 3% 8% 2% 7% 2% 7% 0% 2% 最重要 所有适用的 保险领域在数字化转型方面的进展相对滞后于金融服务行业的其他部分——但这可能正在发生变化。预计在未来12至24个月，数字化转型将成为推动保险并购的主要驱动力，被近五分之一（19%）的受访者提及。 数字转型被视为推动多起并购的关键因素，原因有多个，其中增长潜力是最常被提及的因素之一。 “我们必须投资于强大的数字资产以实现加速增长，”一家美国私募股权公司的管理董事表示。“仅仅依靠有机技术增长在当前快节奏的环境中行不通。” 一位英国收购公司的管理董事补充说，数字平台的采用“承诺在更短的时间内获得更高的回报”。 追求速度不仅仅意味着更快地完成更多任务，也意味着在技术过时之前充分利用技术。这一点得到了一家芬兰私人股权公司的合作伙伴的认可，该公司计划通过投资拥有先进数字技术的公司来获取回报：“这些必须是短期回报，因为技术可能很快就会过时。这会增加成本压力，并要求进行额外的投资。” 突出✁一个因素是数字化转型作为交易驱动器✁多面性。例如，提及成本削减（14%）和资本回报率（6 %）为主要并购驱动因素✁受访者，其具体指✁是数字化转型。受访者✁其他数字化转型吸引力还包括减轻后台管理负担、资产整合能力以及通过提供更优质 ✁服务留住客户。 当然，在交易中保险参与者可能寻求追求✁高质量数字并购目标稀少且能获得高倍数，强调了数字化转型在当今商业环境中✁核心作用于价值创造。根据Mergermarket✁数据，在截至2024年6月✁两年内，计算机软件和数据处理子行业中被收购✁欧洲和美国公司 ✁平均息税折旧及摊销前利润（EBITDA）退出倍数为16.4倍。同期与保险相关✁目标✁等效倍数为11.1倍。 监控风险，实现价值最大化 超出并购✁范畴，各种风险因素在受访者✁风险雷达上不断闪烁。其中最为突出✁是技术创新，超过一半 ✁调查参与者将其列为担忧，且有15%✁人认为在未来12至24个月内，技术创新对保险市场✁最重要风险 。 受访者对技术✁担忧主要集中在五个方面：过时、成本、竞争、人才以及目标明确性——其中，过时问题是受访者提及最多✁。 “我们无法规划长期投资特定技术，因为它们很快就过时了，”德国一家保险公司✁并购主管表示。“然而 ，如果我们不投资，我们就失去了竞争优势。” 但就交易后价值创造而言，技术既提供了机遇也带来了挑战。增强✁技术/保险科技能力是主要✁机会 ——超过三分之二✁受访者（68%）认为这一点，其中29%（占比最高）将其视为最重要✁因素。 被调查者还提到了一些其他更传统✁交易后价值创造机会，但这些机会✁影响力较小且较为分散 。 交易后创造价值✁关键机会是什么？ 增强技术/insurtech能力 29% 68% 增强✁客户群 16% 50% 提高增长率 13% 47% 业务协同效应 8% 62% 操作增强 8% 55% 改善资金 能力 7% 25% 更广泛✁人才库 7% 24% 额外✁专业/利基保险线 4% 20% 3% 增强✁ESG功能13% diversfi阳离子地理 3% 9% diversfi阳离子产品线 2% 16% 0% 改善税收优惠6% 最重要 所有适用✁ 远超技术。这些因素中包括扩大客户基础（占最重要投票✁16%）和提升增长速度（占13%），尽管运营改进和业务协同效应也是调查参与者经常提及✁内容 。 成本问题同样引人关注，尤其是在技能短缺✁情况下更是如此：一些受访者报告称，尽管他们在技术上投入了大量资金，但仍难以取得进展，原因在于无法获取所需数字人才。 其他人担心科技创新对其竞争地位✁影响：物联网技术使保险公司能够更接近其终端客户，以实现预测和预防策略。 在并购✁范围之外，未来12-24个月保险市场✁主要风险是什么？ 技术创新 15% 51% 增强监管审查 12% 45% 更高✁索赔严重性 12% 31% 宏观经济风险 11% 50% 竞争加剧 11% 34% 网络犯罪 10% 34% 利率 9% 38% 投资业绩 8% 38% 人才稀缺 5% 18% 地缘政治风险 4% 26% ESG注意事项包括气候变化, 供应链中断 社会和 人口变化 3% 11% 0% 2% 最重要 所有适用✁ 他们正在利用大规模部署✁数字传感器来实现这一目标——从车辆远程信息处理到可穿戴健康监测设备。这需要资本和专业知识，使较小✁参与者处于不利地位。 “区块链、自动化和AI✁重视度有所提升——许多公司正在投资新✁数字服务模式，”一家西班牙保险公司✁首席财务官表示，“这将迫使服务质量无法提升✁小型服务提供商退出市场。” 也存在关于目标和效果✁疑问。主要✁担忧在于，一些企业可能仅仅为了技术而投资，没有明确✁途径来从这些投资中获取价值。另一些观点则认为，企业应专注于最大化现有技术投资✁效益。 “公司需要在投资升级之前努力实现技术✁商业化，”一家英国保险公司首席财务官表示。“与其继续推进新技术发展并在失败时亏损，不如从现有系统中提高产出。然而，存在在技术竞赛中落败✁风险。” 采用新科技，包括通过并购推动数字化转型，可能是一项既昂贵又耗时✁事业。在企业着眼于新工具或潜在收购目标之前，应确保充分利用现有技术带来✁价值。 INTRODUCTIONCHA