核心观点与关键数据
- 美国大选交易观点：长江策略认为，哈里斯的交易对出口链的边际修复持乐观态度。哈里斯的政策倾向于继续刺激美国经济，特别是地产部门，这将带来美国地产后周期的业绩改善。相比之下，特朗普的政策可能导致较大幅度的关税影响，给全球经济和贸易带来阵痛。
- 美国大选对市场的影响：过去两三个月，美国大选对市场的影响主要体现在：
- 特朗普的交易（七月份开始）导致市场担忧海外征税对全球经济的冲击，引发风险偏好下降。
- 哈里斯宣布竞选总统后，市场预期衰退预期减退，美股标普500反弹。
- 哈里斯公布竞选纲领，提出对地产部门的刺激方案，引发市场对明年美国地产和经济向上反弹的预期。
- 哈里斯与特朗普的辩论结果显示，哈里斯在社会问题上占上风，但在经济问题上特朗普可能更占优。
- 未来关注点：未来两个月，需要继续观察美国大选的走向，目前胜选天平尚未完全倒向哈里斯或特朗普。
行业观点与投资机会
- 机械行业：
- 出口链景气程度较好，美国补货带来的需求修复明显。
- 降息链条对应的手工具板块与地产后周期强相关，确定性较高。
- 哈里斯上台可能缓解关税压力，利好部分在美国有品牌效应的公司。
- 降息链条下，美国商业采购和东南亚经济将有所修复，带动相关出口。
- 推荐标的：巨星科技（手工具）、浙江鼎力（关税缓解预期）、银都股份（商用餐饮设备）。
- 轻工行业：
- 短期：二季度业绩表现好，三四季度美国消费旺季有望维持增长，美国零售业库存水平合理。
- 长期：产能向外转移的公司具备份额长期提升的能力，长期成长性值得期待，存在潜在的贝塔修复。
- 推荐标的：匠心家居、嘉益股份、永益股份。
- 汽车行业：
- 中国零部件企业出海北美接单顺利，成本优势、技术优势和产能优势明显。
- 即使特朗普上台，加征关税对中国在墨西哥工厂的影响有限。
- 哈里斯上台后，市场对加关税的担忧降低，零部件公司弹性较大。
- 推荐标的：拓普集团、新泉股份、伯特利、米氏集团、旭升集团、艾克迪。
- 家电行业：
- 出口景气度：八月份家电出口保持双位数增长，两年复合增速也双位数增长，增长动能较强。
- 趋势：欧美市场保持韧性，新兴市场增长势能较好，空调出口增长明显。
- 关税担忧：家电产业已通过海外建厂进行产业优化和转移，对美直接受影响程度较小。
- 推荐标的：
- 稳增长配置：美的（内销和海外市场占比高）、格力（估值低、股息率高）。
- 新品类、海外成长：安科创新、石头科技。
