中原证券晨会聚焦

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com021-50586990晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年09月18日 1% -2% -5% -9% -12% -15% -19% -22% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、从2025年1月1日起，我国将用15年时间，逐步将男职工的法定退 休年龄从原60周岁延迟到63周岁，将女职工的法定退休年龄从原50周 岁、55周岁，分别延迟到55周岁、58周岁。同时，决定将调整职工按月领取基本养老金最低缴费年限，从2030年起由15年逐步提高至20 2023.092024.012024.052024.09 资料来源：Wind,中原证券 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 2,704.09 -0.48 深证成指 7,983.55 -0.88 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,159.25 -0.42 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,043.92 -0.34 中证500 4,450.96 -1.01 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 国内市场表现 资料来源：Wind，中原证券 国际市场表现 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 17,422.12 0.31 指数名称收盘涨跌幅(%) 资料来源：Wind,中原证券 年，每年提高6个月。 2、据央行统计，8月末，M2余额同比增长6.3%，M1余额同比下降7.3%。前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元；社会融资规模增量累计为21.9 万亿元，比上年同期少3.32万亿元。 3、8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%，1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%。 资料来源：新华社，中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点 周度策略：一周要闻参考(2024.0909-0915） 周度策略：CPI继续回升，出口保持较高增长，市场有望企稳回升市场分析：金融地产行业领涨A股小幅整理 市场分析：银行软件行业领涨A股小幅整理 【行业公司】 行业月报：o1模型的发展值得期待 行业月报：《黑神话：悟空》爆火，关注游戏板块估值修复 行业点评报告：河南省加力支持以旧换新，关注家居需求释放行业月报：化工品价格回调态势放缓，关注三条主线 行业月报：猪价持续反弹，宠物出口数据维持正增长行业月报：销量高增长，短期可关注 行业月报：半导体行业24Q2延续复苏趋势，关注24H2需求持续性 行业专题研究：2024年国网输变电项目前四次变电设备中标数据综合分析 行业月报：电信业务稳健增长，5G手机出货量同比增长超三成行业月报：美联储降息预期增强，金属价格普遍上涨 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、从2025年1月1日起，我国将用15年时间，逐步将男职工的法定退休年龄从原60周岁延迟 到63周岁，将女职工的法定退休年龄从原50周岁、55周岁，分别延迟到55周岁、58周岁。同 时，决定将调整职工按月领取基本养老金最低缴费年限，从2030年起由15年逐步提高至20年， 每年提高6个月。 2、据央行统计，8月末，M2余额同比增长6.3%，M1余额同比下降7.3%。前8个月，人民币贷款增加14.43万亿元；社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。 3、8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%，1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%。 资料来源：新华社，中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2024-09-15 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌2.02%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 l新材料 本期新材料指数下跌2.63%，同期沪深300指数下跌2.23%，行业表现弱于沪深300指数。9月13日，欧洲央行隔夜第二次降息25个基点，普遍预计美联储将于9月下旬降息25-50个基点，伴随着全球降息的逐渐落地，成长类股票可能存在反弹修复的契机，新材料板块有望短期受益。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数下跌1.41%，同期沪深300指数下跌2.23%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第8。有色子行业中，黄金（0.41%）、钨（-0.74%）、锂（-1.12%）、铜（-1.32%）、其他稀有金属（-1.84%）、铝（-1.85%）、铅锌（-1.93%）、稀土及磁性材料（-2.02%）、镍钴锡锑（-3.14%）。有色金属个股中24家上涨，6家平，94家下跌。美联储9月降息25个基点概率增强，金属价格普遍有所反弹，黄金价格再创新高。目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌2.04%，同期沪深300指数下跌2.23%，跑赢沪深300指数0.19pct，在30个中信一级行业中位列第14。细分二级子板块涨跌幅排名：造纸（-1.43%）、包装印刷（-1.66%）、其他轻工（-1.68%）、文娱轻工（-1.75%）、家居（-3.22）。投资建议：造纸方面，本周针叶浆、阔叶浆价格下行，包装纸价格小幅下滑，文化纸价格相对稳定，即将进入传统消费旺季，预计需求将逐渐恢复，对纸价提供支撑，同时关注文化纸涨价落地情况，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及盈利情况较好的特种纸板块个股。家居方面，近期各地方以旧换新政策及实施细则持续落地，明确补贴期限、范围等细节，真金白银促进家装厨卫以旧换新，有望拉动家居消费，未来板块估值存提振预期，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。 l农林牧渔 本期农林牧渔（中信）指数下跌2.99%，沪深300指数下跌2.23%，农林牧渔行业跑输对标指 数0.76个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，饲料加工板块跌幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩成长性较高的宠物食品板块。 l食品饮料 本期食品饮料板块下跌5.47%，其中白酒、啤酒、休闲食品分别下跌6.87%、3.54%、3.48，跌幅相对较大。本期沪深300下跌2.23%，食品饮料板块跑输市场。对于2024年下半年，我们建议从以下几个方面入手选股：一，盈利稳定、股利较高的上市公司提供了“类债”的投资机会，可作为重点配置。二，保健品、调味酒、软饮料、烘焙、零食等细分市场仍保持了较高增长。三，把握传统蓝筹股中存在的超跌机会。 l医药 行情回顾：本期CS医药板块下跌2.47%，跑输沪深300（-2.23％）0.24个百分点，排在30个CS一级行业倒数第11名。本周子行业医疗服务（+79%）取得正收益，一直独秀，跌幅较大的子行业为医药流通（-6.85%）、中成药（-5.64%）、医疗器械（-2.08%）。投资建议：短期关注中报超预期公司，中长期关注中药和创新药企业的投资机会。风险提示：行业监管政策变化风险，海外监管变化风险，行业竞争加剧风险，研发不确定性风险等。 l证券 本期券商指数周一低开并回补上周五的调控缺口后，全周维持横向窄幅震荡。短周期内，在市场整体成交量难以有效放大的背景下，券商板块较难出现独立的持续修复行情。预计券商指数仍将以低位区间震荡为主。 l机械 本期CS机械板块下跌1.58%，跑赢沪深300（-2.23％）0.65个百分点，排在30个CS一级行业第9名，子行业塑料加工机械（+3.3%）、叉车（+2.13%）、服务机器人（+0.32%）、船舶制造（+0.17%）取得正收益，锅炉设备、3C设备、锂电设备表现靠后。本周大盘继续低迷，机械板块继续跌势，塑料加工机械、叉车、船舶制造板块取得超额受益。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、工程机械、机床、农机、矿山冶金机械核心标的。 l汽车 本期汽车板块下跌1.83%，跑赢沪深300指数（-2.23%）0.4个百分点，涨跌幅位于中信一级行业第12位。个股表现来看，本周上涨个股42个，下跌个股178个。子版块来看，除摩托车及其他上涨3.49%，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌-1.25%、-3.76%、 -2.23%、-0.97%。FSD入华进展加速催化智驾行情，鲶鱼效应带动端到端模型落地，问界M5、M7、M9和智界S7车型将于9月份起陆续升级到ADS3.0系统；小鹏推出AI天玑系统XOS 5.2.0版本，XNGP升级全国全量开放，已实现端到端大模型量产落地。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会。风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 l光伏 本期光伏行业下跌1.28%，略跑赢沪深300指数（-2.23%）。光伏板块周成交额542.53亿元，环比略微缩量。大部分个股下跌，ST中利、锦浪科技、中来股份、苏州固锝、大全能源涨幅居前。受整体A股市场低迷以及行业去产能等因素影响，光伏板块股票依旧处于筑底阶段。多晶硅料停工检修、控量保价动作明显，叠加目前已经处于亏现金状态，多晶硅价格预计已见底。长期来看，头部企业有望凭借规模优势、成本优势、销售渠道优势以及资金实力渡过行业低谷。短期板块难有系统性机会，长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌2.95%，跑输沪深300指数（-2.23%）0.72个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：供热或其他(-0.45%)、环保及水务(-0.95%)、水电(-2.73%)、 电网(-3.48%)、其他发电(-3.55%)、燃气(-3.77%)、火电(-4.11%)。电力、燃气板块在经历了前期的上涨后，近期维持震荡盘整态势。大型水电公司盈利能力强且稳健，上半年由于来水偏丰水电业绩大幅改善，水电上网电价仍有长期上涨空间；核电机组加速审核，核电正在处于加快发展的景气阶段；天然气需求较快增长，燃气公司股息率高，业绩稳定增长有保障。建议从中长期视角关注水电、核电、燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会，并关注持续上涨后估值大幅抬升的风险。风险提示：产业链价格波动；发电量不及预期；产品售价下滑；项目进展不及预期；政策波动；估值快速抬升；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌2.42%，跑输沪深300指数（-2.23%）0.19pct，成交额784.40亿元，环比减少14.50%。动漫、影视、其他广告营销下跌幅度相对较较大，分别下跌6.77%、5.35%、4.75%。《黑神话：悟空》爆火，游戏销量近2000万份，游戏IP联名商品热销，取景地旅游热度