中原证券晨会聚焦

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年05月27日 4% -1% -5% -9% -14% -18% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，要求大股东在重大违法 -23%2023.052023.092024.012024.05 -27% 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,088.87 -0.88 深证成指 9,424.58 -1.23 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,601.48 -1.11 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,424.63 -1.11 中证500 5,313.45 -0.91 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：聚源，中原证券研究所 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 18,608.94 -1.38 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：聚源，中原证券研究所 情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。 2、国务院国资委正加强引导中央企业进入战略性新兴产业。2024年开始，至少每个季度相关央企需要上报一次战新产业推动进展。 3、国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，要积极培育跨境电商经营主体，加强相关基础设施和物流体系建设，更好赋能产业链上下游发展。 资料来源：中国证监会，国务院国资委，新华网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点 市场分析：防御行业领涨A股小幅震荡 市场分析：军工电子行业领涨A股宽幅震荡市场分析：地产光伏行业走强A股窄幅波动市场分析：银行汽车行业领涨A股小幅整理 【行业公司】 行业深度分析：光通信产业链分析之河南概况 行业专题研究：区位优势显著，企业资源丰富，政策支持力度大 行业专题研究：行业经营环境趋弱，各项业务景气下行，自营延续高波动行业月报：2024Q1业绩表现分化，关注AI更新以及降价效应 行业月报：猪价淡季不淡，宠物食品出口数据持续回暖行业深度分析：传感器产业链分析之河南概况 行业深度分析：尼龙产业链分析及河南省产业概况行业深度分析：新能源汽车产业链分析之河南概况 行业专题2研02究3：年业绩修复明显，2024Q1细分板块变化致整体略承压 行业月报：化工品整体延续涨势，继续关注煤化工、轻烃化工与磷化工 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，要求大股东在重大违法情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。 2、国务院国资委正加强引导中央企业进入战略性新兴产业。2024年开始，至少每个季度相关央企需要上报一次战新产业推动进展。 3、国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，要积极培育跨境电商经营主体，加强相关基础设施和物流体系建设，更好赋能产业链上下游发展。 资料来源：中国证监会，国务院国资委，新华网，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2024-05-24 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）摘要： l证券 本期券商指数周初尝试向上反弹未果后震荡回落，下半周跌幅快速扩大，短线明显转弱。短周期内，虽然券商指数持续回落的空间有限，但向上反弹的动力也不足，整体将偏弱运行。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。 l汽车 4月底商务部、财政部等七部门联合印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》明确了汽车以旧换新资金补贴政策，利好汽车终端销量。客车出口持续强势叠加以旧换新政策，板块景气度提升。零部件企业关注特斯拉销量修复带动以及华为系的头部零部件厂商。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 l光伏 本期光伏行业上涨0.88%，跑赢沪深300指数（-2.08%）。光伏板块周成交额1288.76亿元，环比明显放量。光伏行业二级市场股票有所反弹，主要是协会表示政府要发挥有形之手的作用，资金出于对行业供给端改革的预期，做出了正向反馈。但光伏行业产能过剩的阶段性问题未改观，预计将持续至今年年底甚至明年。行业面临较大盈利压力将加大优胜劣汰。短期产业发展趋势未改变，当反弹看待。中长期，剩者为王，具备雄厚资本实力和成本优势、技术优势头部企业能扛过周期低谷，将能持续成长。 风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业上涨1.01%，跑赢沪深300指数（-2.08%）3.09个百分点，作为防御性板块，本周行业整体表现强于市场，电网、火电、水电、供热、其他发电等子板块均实现了上涨。截至4月底，我国电力装机突破30亿千瓦，发电装机结构持续绿色低碳发展。电力、燃气、供水等公用事业是经济发展的重要支柱性行业，且部分地区水电气费存在涨价预期，作为低估值高股息板块，建议从中长期继续关注电力、燃气板块盈利能力稳定且分红能力强的头部企业。 风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌3.75%，跑输沪深300（-2.08%）1.67pct；成交额1243.75亿元，环比下滑14.93%。近期OpenAI和谷歌对旗下AI大模型产品进行更新，同时国内头部互联网 厂商也先后宣布降价或免费，更低的使用成本和更好的使用效果能够帮助AI大模型在下游应用端渗透率提升，建议持续关注AI技术迭代和应用方向。爆款影视综艺内容《庆余年2》以及 《歌手2024》持续霸榜，优质内容产品能够有效提升广告招商效果，带动商业化能力提升。暑期将至，文化内容产业将迎来消费旺季，近期包括《鸣潮》、《DNF手游》等重磅新游产品上线，在iOS榜单排名居前；电影市场方面，2023年国内电影市场暑期档较好的表现，2024年暑期档电影市场同样值得关注。 风险提示：行业监管政策变化；经济和消费需求恢复不及预期；市场竞争加剧；AI发展和应用落地情况不及预期；内容产品表现不及预期；板块估值中枢长期位于低位。 l计算机 本期计算机行业下跌4.32%，明显跑输沪深300指数（-2.08%），在30个中信行业指数中位 列倒数第4位.一方面英伟达业绩再超预期，另一方面国内“百模大战”进一步加速，大模型厂商都在通过低价甚至免费来推动自家大模型的应用生态建立。在当前国内大模型产品难以产生代差的情况下，价格战对于创业型公司来说，更加难以存活。拼多多大超市场预期的业绩，表明随着消费降级趋势的逐渐形成，价格竞争力将成为电商发展关键要素。同样，我们认为在当前经济形势下，面向B端的软件及服务同样有望通过薄利多销的模式获得甲方更多青睐。考虑到B端定制化服务难以呈现互联网行业的规模效应，我们认为在这一趋势下，在细分赛道上产品化、SaaS化做的好的厂商，势必更具竞争优势。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l电子 本期电子指数下跌3.21%，同期沪深300指数下跌2.08%，行业整体表现弱于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-4.28%)、元器件(-2.32%)、光学光电(-3.01%)、消费电子(-1.72%)、其他电子零组件(-2.25%)。头部PC厂商密集发布全新的AIPC产品,AIPC是PC行业重要创新机会，PC行业迎来iPhone时刻，2024有望开启AIPC元年，PC产业生态将加速迭代，AIPC产业链有望进入高速发展期，建议关注AIPC产业链。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 l通信 本期通信（中信）行业指数下跌2.91%，跑输沪深300指数（-2.08%），在30个中信行业中位列第11。通信行业周成交额为1611.23亿元，环比上升0.67%。英伟达GB200NVL72采用背板线缆连接方案，该方案将大幅提高高速铜缆和高速连接器的需求，预计GB200NVL72将带来高速铜缆和高速连接器数百亿元的市场空间。铜缆连接速率更快且价格更低，未来将是数据中心的发展方向之一。建议关注铜缆高速连接板块。 风险提示：AI发展不及预期；云厂商资本开支不及预期；行业竞争加剧。 市场分析：防御行业领涨A股小幅震荡2024-05-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3130点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电力、电网设备、农牧饲渔以及石油煤炭等行业表现较好；房地产、军工、半导体以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.30倍、30.51倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交金额7692亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注电力、电网设备、石油煤公炭用以事及业等行业的投资机会。 市场分析：军工电子行业领涨A股宽幅震荡2024-05-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3123点附近获得支撑，午后股指再度走低，盘中航天航空、船舶制造、电子元件以及工程机械等行业表现较好；互联网、光伏设备、软件开发以及银行等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.47倍、31.02倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交金额8559亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。管理层出台地产政策组合拳，有望稳定地产投资和提振内需，推动经济企稳。美国通胀回落，降息预期提前。随着国内利好政策落实，市场风险偏好有望提升，当前内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总