中原证券晨会聚焦

分析师：周建华 晨会聚焦 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年06月25日 4% 0% -4% -9% -13% -18% -22% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训等方面功能，探索开发基于 2023.062023.102024.022024.06 -27% 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 2,963.10 -1.17 深证成指 8,924.17 -1.55 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,476.81 -0.54 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,320.83 -0.28 中证500 4,992.91 -2.14 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：聚源，中原证券研究所 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 18,027.71 -0.00 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：聚源，中原证券研究所 人工智能大模型的人形机器人。 2、据财政部数据，1-5月，国有企业营业总收入同比增长3.1%；国有企业利润总额同比增长2.3%。 3、日本瑞穗金融集团表示，中国证券监督管理委员会(CSRC)已受理其在中国成立证券公司的申请。如果获得批准，集团旗下的瑞穗证券将成立全额出资的子公司。 资料来源：国家发改委，财政部，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业走强A股震荡整理周度策略：经济相对稳定，市场小幅震荡周度策略：行业周观点 市场分析：工程基建行业领涨A股震荡整理市场分析：半导体医疗行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业半年度策略：半导体新周期开启，人工智能创新不止 行业月报：智能网联汽车试点名单落地，欧盟反补贴关税加速本土化行业专题研究：行业盈利承压，静待市场出清 行业月报：大基金三期成立，超硬制品出口持续增长行业月报：销量持续高增长，短期可关注 行业月报：猪价加速上行，宠物板块618维持快速增长行业专题研究：新型电力装备产业分析及河南产业概况行业月报：行业景气边际回暖，围绕两条主线布局 行业月报：暑期文化娱乐消费旺季将至，关注电影、游戏定档进展行业月报：大基金三期成立，关注国产替代方向 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训等方面功能，探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。 2、据财政部数据，1-5月，国有企业营业总收入同比增长3.1%；国有企业利润总额同比增长2.3%。 3、日本瑞穗金融集团表示，中国证券监督管理委员会(CSRC)已受理其在中国成立证券公司的申请。如果获得批准，集团旗下的瑞穗证券将成立全额出资的子公司。 资料来源：国家发改委，财政部，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业走强A股震荡整理2024-06-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开低走、震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2960点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中电力、银行、保险、证券以及航空机场等行业表现较好；通信设备、软件开发、半导体以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.80倍、28.80倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额6987亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温。央行行长表示逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，共同营造适宜的流动性环境。美国通胀数据低于预期，海外市场呈现分化。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注工程机械、石油化工、软件开发以及半导体等行业的投资机会。 周度策略：经济相对稳定，市场小幅震荡2024-06-23 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【CPI同比持平，PPI降幅收窄】【汽车消费降幅收窄，社零增速略有回升】5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增长0.51%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，同比增长4.7%。1—5月份，社会消费品零售总额195237亿元，同比增长4.1%，和上月持平。其中，除汽车以外的消费品零售额176707亿元，增长4.4%。在“五一”假期效应、“618”网络购物节促销以及消费品以旧换新政策等因素带动下，日常生活用品和餐饮方面的消费意愿仍然较强，节日聚餐、假日出行就餐增加，带动假日消费相关产品和餐饮消费提升。消费市场保持稳定增长态势。不过，居民消费能力和消费意愿有待增强，部分商品和业态销售疲软。随着加快推动消费品以旧换新政策落实落细，消费市场有望保持稳定。 l【地产投资降幅扩大，固定资产投资增速小幅回落】2024年前5个月固定资产投资同比增长4.0%，较上月回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资增长5.7%，增速回落0.3个百分点；制造业投资增长9.6%，增速回落0.1个百分点；房地产开发投资下降10.1%，降幅扩大 0.3个百分点。商品房销售继续下降，新建商品房销售下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。固定资产投资主要依赖制造业和基建投资，随着超长期限特别国债和地方政府专项债券发行使用进度加快，有助于拉动基建投资持续的增长。房地产投资相对偏弱，在地产政策组合拳的推动下，保交房工作稳步推进，房地产投资有望逐步企稳。 l【美国申请失业金人数略超预期，5月零售销售不及预期】美国上周初请失业金人数为23.8 万人，预期23.5万人；美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%；美国5月新屋开工年 化总数127.7万户，预期137万户。美联储官员表示，美联储降息条件需几个月，更有可能是几个季度才能形成。今年晚些时候降息可能是合适的。美国就业和零售数据放缓，或强化年内 降息预期。 l【投资建议：市场小幅震荡】经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温。央行行长表示逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，共同营造适宜的流动性环境。当然国内外政策基调差异对汇率构成一定压力。国内市场继续维持震荡，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 周度策略：行业周观点2024-06-23 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌3.58%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数下跌1.19%，同期沪深300指数下跌1.30%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第8，表现较弱。子行业中，黄金（2.24%）、铜（0.41%）、铅锌（-1.24%）、铝（-1.89%）、稀土及磁性材料（-2.04%）、镍钴锡锑（-2.62%）、其他稀有金属（- 2.77%）、钨（-3.38%）、锂（-7.26%）。个股31家上涨，1家平，92家下跌。近期公布的美国经济数据偏弱，且美联储官员发言偏鸽，外围宏观情绪有所好转，美元指数呈现回落趋势，铜、金价格有所回升。但目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌3.71%，同期沪深300指数下跌1.30%，跑输沪深300指数2.41pct，在30个中信一级行业中位列第24。细分二级子板块中，包装印刷（-1.73%）跌幅最小，造纸（-5.05%）跌幅最大。造纸方面，海外纸浆供应延续偏紧，国内纸浆期货价格下跌，纸品淡季价格承压，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业；家居方面，5月我国家具零售额增速有所改善，以旧换新政策推动下，家居消费需求有所释放，看好后期存量房及二手房装修改造推动的家居消费，建议关注家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌3.23%，沪深300指数下跌1.30%，农林牧渔行业跑输对标指数1.93个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。上一轮能繁母猪产能去化已经逐步反应至生猪出栏层面，推动猪价企稳回升，建议把握生猪养殖板块的上行周期，同时建议关注市场规模快速增长的宠物食品板块。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌4.04%，沪深300下跌1.3%，板块跑输指数2.74个百分点。本期，各子板块均较大幅度地下跌。推荐关注业绩持续增长的新赛道如保健品、烘焙和软饮料。 l医药 本期医药（中信）板块下跌2.64%，沪深300下跌1.3%，板块跑输指数1.34个百分点。各子板块全线下跌，化学原料药，生物医药，医疗器械，化学制剂跌幅小于医药行业整体跌幅。投资建议：1、短期关注维生素价格底部向上的投资机会；2、中长期关注受益国家政策的中药和创新药板块。风险提示：国内外监管政策法规风险，维生素价格波动风险。 l证券 本期券商指数上半周短暂冲高尝试进一步向上反弹，尝试未果后下半周再度明显压回，短线于低位呈现震荡。短周期内，券商指数有望维持低位震荡，能否出现一定幅度的反弹取决于市场成交量能否有效放大。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）下跌1.25%，跑赢沪深300指数（-1.30%）0.05个百分点，仅水电板块取得正收益。电力、燃气、供水等公用事业是经济发展的重要支柱性行业，随着电力市场化深化改革，电价存在上涨预期。5月份，全社会用电量同比增长7.2%，维持较高速度， 规上水电单月发电量同比增速达38.6%。水电、核电项目建设持续推进，华能托巴水电站首台机组投产发电，中国核电辽宁徐大堡核电4号机组穹顶吊装就位。作为防御属性较强的板块，建议从中长期视角关注水电、核电板块业绩稳定、股息率高的头部企业投资机会。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌4.80%，跑输沪深300（-1.30%）3.50pct，成交额798.74亿元，环比增加2.68%。子板块中其他广告营销、互联网广告营销板块下跌幅度相对较小，分别下跌2.35%和2.85%，互联网影音视频、社交与互动媒体板块跌幅较大，分别下跌7.06%和6.69%。AI继续保持较好的更新节奏，各类大模型迭代速度加快，模型能力相互赶超；在价格端，模型能