中原证券晨会聚焦

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年06月26日 4% 0% -4% -9% -13% -18% -22% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、商务部召开消费品以旧换新专题会议，总结阶段性进展情况。汽车方面，1-5月份，全国报废汽车回收220万辆，同比增长19.4%；新能源汽车销售389.5万辆，同比增长32.5%，占新车销量的33.9%；二手车交 2023.062023.102024.022024.06 -27% 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 2,950.00 -0.44 深证成指 8,850.29 -0.83 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,457.90 -0.54 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,305.30 -0.47 中证500 4,948.63 -0.89 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：Wind，中原证券 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 18,072.90 0.25 资料来源：Wind,中原证券 资料来源：Wind,中原证券 易786.4万辆，同比增长8.7%。 2、国家外汇管理局：将综合考虑我国经济发展阶段、金融市场发育程度、金融稳定性等因素，有序扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，着力提升资本项目开放质量，助力构建适应高质量发展要求的高水平金融开放格局。 3、工信部公开征求《乘用车燃料消耗量限值》等四项强制性国家标准的意见。其中，《乘用车燃料消耗量限值》通过为车型燃料消耗量提出底线要求，将遏制车辆大型化发展趋势，防止现有总体平均燃料消耗量水平出现反弹。 资料来源：商务部，国家外汇管理局，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车地产行业领涨A股小幅震荡市场分析：防御行业走强A股震荡整理 周度策略：经济相对稳定，市场小幅震荡周度策略：行业周观点 市场分析：工程基建行业领涨A股震荡整理 【行业公司】 行业半年度策略：优选低估绩优龙头，关注出口景气向上行业月报：券商板块2024年5月回顾及6月前瞻 行业半年度策略：半导体新周期开启，人工智能创新不止 行业月报：智能网联汽车试点名单落地，欧盟反补贴关税加速本土化行业专题研究：行业盈利承压，静待市场出清 行业月报：大基金三期成立，超硬制品出口持续增长行业月报：销量持续高增长，短期可关注 行业月报：猪价加速上行，宠物板块618维持快速增长行业专题研究：新型电力装备产业分析及河南产业概况行业月报：行业景气边际回暖，围绕两条主线布局 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、商务部召开消费品以旧换新专题会议，总结阶段性进展情况。汽车方面，1-5月份，全国报废汽车回收220万辆，同比增长19.4%；新能源汽车销售389.5万辆，同比增长32.5%，占新车销量的33.9%；二手车交易786.4万辆，同比增长8.7%。 2、国家外汇管理局：将综合考虑我国经济发展阶段、金融市场发育程度、金融稳定性等因素，有序扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，着力提升资本项目开放质量，助力构建适应高质量发展要求的高水平金融开放格局。 3、工信部公开征求《乘用车燃料消耗量限值》等四项强制性国家标准的意见。其中，《乘用车燃料消耗量限值》通过为车型燃料消耗量提出底线要求，将遏制车辆大型化发展趋势，防止现有总体平均燃料消耗量水平出现反弹。 资料来源：商务部，国家外汇管理局，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车地产行业领涨A股小幅震荡2024-06-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上行，沪指盘中在2971点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中房地产、汽车、工程机械以及家电等行业表现较好；通信设备、软件开发、半导体以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.67倍、28.04倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额6512亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温。央行行长表示逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，共同营造适宜的流动性环境。美国通胀数据低于预期，海外市场呈现分化。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注工程机械、家电、房地产以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：防御行业走强A股震荡整理2024-06-24 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开低走、震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在2960点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中电力、银行、保险、证券以及航空机场等行业表现较好；通信设备、软件开发、半导体以及汽车等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.80倍、28.80倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额6987亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温。央行行长表示逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，共同营造适宜的流动性环境。美国通胀数据低于预期，海外市场呈现分化。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注工程机械、石油化工、软件开发以及半导体等行业的投资机会。 周度策略：经济相对稳定，市场小幅震荡2024-06-23 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【CPI同比持平，PPI降幅收窄】【汽车消费降幅收窄，社零增速略有回升】5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，比4月加快1.4个百分点，环比增长0.51%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，同比增长4.7%。1—5月份，社会消费品零售总额195237亿元， 同比增长4.1%，和上月持平。其中，除汽车以外的消费品零售额176707亿元，增长4.4%。在“五一”假期效应、“618”网络购物节促销以及消费品以旧换新政策等因素带动下，日常生活用品和餐饮方面的消费意愿仍然较强，节日聚餐、假日出行就餐增加，带动假日消费相关产品和餐饮消费提升。消费市场保持稳定增长态势。不过，居民消费能力和消费意愿有待增强，部分商品和业态销售疲软。随着加快推动消费品以旧换新政策落实落细，消费市场有望保持稳定。 l【地产投资降幅扩大，固定资产投资增速小幅回落】2024年前5个月固定资产投资同比增长4.0%，较上月回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资增长5.7%，增速回落0.3个百分点；制造业投资增长9.6%，增速回落0.1个百分点；房地产开发投资下降10.1%，降幅扩大 0.3个百分点。商品房销售继续下降，新建商品房销售下降27.9%，其中住宅销售额下降30.5%。70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。固定资产投资主要依赖制造业和基建投资，随着超长期限特别国债和地方政府专项债券发行使用进度加快，有助于拉动基建投资持续的增长。房地产投资相对偏弱，在地产政策组合拳的推动下，保交房工作稳步推进，房地产投资有望逐步企稳。 l【美国申请失业金人数略超预期，5月零售销售不及预期】美国上周初请失业金人数为23.8 万人，预期23.5万人；美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%；美国5月新屋开工年 化总数127.7万户，预期137万户。美联储官员表示，美联储降息条件需几个月，更有可能是几个季度才能形成。今年晚些时候降息可能是合适的。美国就业和零售数据放缓，或强化年内降息预期。 l【投资建议：市场小幅震荡】经济相对稳定，投资略有回落，消费逐步企稳，工业生产有所降温。央行行长表示逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，把国债买卖定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，共同营造适宜的流动性环境。当然国内外政策基调差异对汇率构成一定压力。国内市场继续维持震荡，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 周度策略：行业周观点2024-06-23 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌3.58%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数下跌1.19%，同期沪深300指数下跌1.30%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第8，表现较弱。子行业中，黄金（2.24%）、铜（0.41%）、铅锌（-1.24%）、铝（-1.89%）、稀土及磁性材料（-2.04%）、镍钴锡锑（-2.62%）、其他稀有金属（- 2.77%）、钨（-3.38%）、锂（-7.26%）。个股31家上涨，1家平，92家下跌。近期公布的美国经济数据偏弱，且美联储官员发言偏鸽，外围宏观情绪有所好转，美元指数呈现回落趋势，铜、金价格有所回升。但目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌3.71%，同期沪深300指数下跌1.30%，跑输沪深300指数2.41pct，在30个中信一级行业中位列第24。细分二级子板块中，包装印刷（-1.73%）跌幅最小，造纸（-5.05%）跌幅最大。造纸方面，海外纸浆供应延续偏紧，国内纸浆期货价格下跌，纸品淡季价格承压，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业；家居方面，5月我国家具零售额增速有所改善，以旧换新政策推动下，家居消费需求有所释放，看好后期存量房及二手房装修改造推动的家居消费，建议关注家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌3.23%，沪深300指数下跌1.30%，农林牧渔行业跑输对标指数1.93个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块 跌幅居前。上一轮能繁母猪产能去化已经逐步反应至生猪出栏层面，推动猪价企稳回升，建议把握生猪养殖板块的上行周期，同时建议关注市场规模快速增长的宠物食品板块。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌4.04%，沪深300下跌1.3%，板块跑输指数2.74个百分点。本期，各子板块均较大幅度地下跌。推荐关注业绩持续增长的新赛道如保健品、烘焙和软饮料。 l医药 本期医药（中信）板块