锂钴周报：盘面宽幅震荡，关注下游订单持续情况

期货研究报告|锂钴周报2024-11-03 盘面宽幅震荡，关注下游订单持续情况 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2501本周五收于76500元/吨，本周跌幅为2.41%，持仓量为232925手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.39万元/吨，较前一周上涨0.8%，工业级现货均价6.97万元/吨，较上周上涨0.7%，目前期货升水电碳2650元/吨。 截至本周五，主力合约2501持仓为232925手，较前一交易日减少2116手，所有合约 总持仓396330手，较前一交易日减少6339手。截至本周五，碳酸锂当日仓单45161 手，较前日增加309手。 锂现货：本周现货持稳，小幅震荡为主，下游排产情况仍较好，补库动作较好，高端铁锂产品需求向好致使售价坚挺，市场不乏低价抢单现象，十一月需求表现或不如预期悲观。 从供应端来看，碳酸锂周度产量回升，进口量仍保持相对高位，供应压力不减。海外锂矿目前减产规模相对有限，且由于近两年仍有新项目不断投产，减产挺价或难以维持。 成本端：锂盐厂�货意愿不强，国内锂云母锂盐厂亏损，挺价情绪存在。近期随着锂矿价格下调，锂盐厂亏损幅度有所收窄，而一体化锂盐企业仍具成本优势，前期上游做空套保平滑企业的综合利润。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.41万吨，其中冶炼厂库存为 4.05万吨，下游库存为3.14万吨，其他库存为4.22万吨。较上周减少1855吨。本周碳酸锂社会库存继续去库，供需压力有所缓解，助推碳酸锂盘面反弹。但是，美国大选及美联储议息会议临近，避险需求使得市场情绪趋于谨慎 从需求看，据钢联初步调研下来，11月铁锂端受动力需求和海外大储影响排产较好，呈“淡季不淡”现象，十一月需求表现或不如预期悲。下游正极需求维持高位，11月排产预期持稳。 从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。 从长期看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，叠加库存去化较难，长期偏空以�清过剩产能。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5620吨，较上周减少40吨，本周虽然供应充足，但由于锂价跌势，市场看跌情绪浓厚，持货商并不积极采购原料进行生产，多采取保守观 望态度。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格下调。其中，进口锂辉石原矿均价稳定在650至700元/吨度范围内，非洲矿当地5.0%品味的贸易价格为420至450美元 /吨，澳洲6.0%品味锂辉石到岸价处于740至780美元/吨。锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在6.9-7.1万元/吨，市场均价7.0万元/吨，较上周上涨0.72%；国内电池级碳酸锂 （99.5%）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价为7.3万元/吨，较上周上涨 0.69%。 观点 综合来看，尽管11月排产不及前期预期悲观，但淡季临近，后续排产仍有下滑可能，下游材料厂仍以长协为主，且对未来锂盐价格看空情绪较浓，即使备库也难以扭转需求疲弱之势。短期受宏观情绪及盘面交易博弈导致振幅较大，建议区间操作为主，若消费端排产下滑，可能仍会继续探底。 策略 谨慎偏空，择机卖�套保 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2200吨，较上周产量 减少30吨，开工率同步下调。本周国内硫酸钴产量预计1000金属吨，较上周产量不变，开工率同步持稳。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，硫酸钴下游需求持续不振。终端新能源汽车价格战卷的十分激烈，利润空间被无限压缩，企业以价换量策略已形成趋势。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡调整，国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价9.75-12.00美元/磅，合金级钴报价14.00-15.40美元/磅。原料系数维持在61%-62%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.3-11.5万元/吨，均价为 11.4万元/吨，较上周同期均价保持不变。硫酸钴价格2.70-2.80万元/吨，均价2.75万元/吨，较上周同期均价保持不变。氯化钴市场报价为3.40-3.50万元/吨，均价为3.45 万元/吨，较上周同期减少0.025万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端减产不及预期， 2、供应端�现不可抗力， 3、宏观情绪及资金博弈影响 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/11/1 2024/10/25 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 73850 73300 550 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 66945 67195 -250 元/吨 原材料 硫酸钴价格 27400 27650 -250 元/吨 原材料 硫酸镍价格 27350 27525 -175 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 96275 96530 -255 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 109660 109830 -170 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 141830 142230 -400 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 33150 32650 500 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 32000 32000 0 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 143600 144900 -1300 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 24850 24850 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 20450 20450 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44750 44750 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15350 15350 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 55075 55075 0 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/0420