子行业周度核心观点
光伏&储能
- 美国大选风向转变：特朗普在辩论中对太阳能的积极表态，以及选情风向转变，可能推动美国能源行业政策趋于稳定，利好新能源发展。
- 美联储降息预期：降息将降低海外新能源项目融资成本，提升项目预期收益率，驱动电新板块尤其是出海相关产业链情绪与预期修复。
- 投资建议：加大相关标的配置，推荐阿特斯、阳光电源、金晶科技、福斯特、福莱特/信义光能等。
- 产业链展望：光伏产业链价格及盈利处于底部，供给端落后产能出清进程进入中后期，后续终端需求释放或将带动产业链盈利修复，头部企业优势有望持续凸显。
- 最看好方向：强α公司（阳光电源、阿特斯、福斯特、福莱特/信义光能）、边际改善环节（储逆、辅材）、新技术（奥特维、迈为股份、帝尔激光）。
电网
- 业绩符合预期：多家重点公司中报业绩符合/超预期，市场打消对Q2业绩的担忧，板块迎来近1个月逆势上涨。
- 投资机会：出海（电力变压器、高压开关、智能电表）、国内特高压及输变电项目、电力市场化改革、配网改造。
- 推荐标的：三星医疗、海兴电力、华明装备、金盘科技、思源电气、平高电气、许继电气、东方电子、威胜信息、国能日新、国网信通、泽宇智能、安科瑞、恒实科技、东方电子、科林电气、国网信通、泽宇智能、国能日新等。
风电
- 广东海风项目推进：中广核阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设招标公告发布，项目进入积极推进阶段。
- 深远海趋势：随着国内海风项目向深远海推进，海缆等设备价值量及项目门槛有望进一步提升。
- 投资建议：关注海外海缆、桩基产能瓶颈带来的订单外溢（东方电缆、大金重工、中天科技等）、亚非拉新兴市场需求迅速释放形成的整机出口机遇（金风科技、运达股份等）、"十五五"规划下深远海确定性提升带来的海风产业链价值量提升机会（东方电缆、中天科技、大金重工、泰胜风能、海力风电等）。
氢能与燃料电池
- 能源法草案：提交二次审议，增加氢能开发利用规定等，氢能被中央层面多次提及重要性。
- 氨使用推广：佛山推动氨替换天然气燃烧应用，“气改氨”补贴基准1000元/吨，带动合成氨在国内工业领域的需求增长。
- 投资建议：富瑞特装、科威尔。
- 产业链展望：政策进一步推动预期+需求兑现+新商业模式落地，整体估值有望迎接修复。
本周重要行业事件
- 光储风：特朗普对太阳能意外积极表态、美对华多个行业加征关税落地、中广核发布阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设招标公告、奥特维签订9亿元海外客户单晶炉订单。
- 电网：南方电网公司将提高中小企业预付款比例、国内首批首个智能配电网增量配电业务试点项目顺利评估、中国西电董事长赵启先生因工作变动辞职、平高电气总经理朱琦琦辞职，张国跃接任。
- 氢能与燃料电池：能源法草案提交二次审议、国内首个MW级AEM制加氢站启动EPC招标、4项氢能技术列入2024版首台（套）推广目录、河南“以旧换新”，每台氢燃料电池车额外再补15万。
产业链主要产品价格及数据变动情况及简评
- 光伏产业链：硅料价格基本持稳，硅片涨价阻力较大，P型电池片价格下跌，G12尺寸库存降至低位，低价已基本筑底，组件价格下跌，海外组件价格略有下跌，光伏玻璃价格下跌，EVA树脂价格持稳。
风险提示
- 政策调整、执行效果低于预期风险。
- 产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
