市场资讯晨报：美联储或大幅降息，经济前景不明朗

美股研究·资讯晨报 国信（香港）市场资讯晨报 美联储或大幅降息，经济前景不明朗 一、全球投资焦点 市场普遍预期美联储将在即将召开的会议上降息，主要分歧在于降息幅度是25个基点还是50个基点。随着通胀回落和失业率上升，经济数据支持降息的理由不断增强，市场认为降息几乎是定局，但具体幅度仍需关注未来的经济表现。 1.投资者对美联储即将公布的货币政策决定感到紧张，尤其是关于降息幅度的预期。股市在此之前表现强劲，其中纳斯达克综合指数上周上涨约6%，创下今年最佳一周表现；标准普尔500指数上涨4%，而道琼斯工业平均指数上涨约3%. 2.美联储将在9月17日至18日的会议上决定是否降息，市场对降息25个基点至5.0%-5.25%或50个基点至4.75%-5.0%存在较大分歧。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，降息50个基点的预 期在周五显著上升至约49%。前纽约联储主席比尔·杜德利表示，考虑到经济“软着陆”的目标，降息50个基点是有充分理由的。他指 出，当前利率高于经济的中性水平，暗示需要采取行动来支持经济。 3.市场还在关注即将公布的8月份零售销售数据和失业救济申请数据。经济学家预计8月份零售额将下降0.2%，而就业市场的疲软迹象则可能促使美联储采取更激进的降息措施。失业率的上升也加大了降息的压力，尽管通胀率仍高于美联储的目标。 4.美股的强劲表现与降息预期密切相关，尤其是小盘股表现优于大盘股，反映出投资者对宽松货币政策的乐观情绪。分析师认为，鲍威尔在会议后的新闻发布会上将需要清晰传达美联储的政策意图，以应对市场的波动.总之，无论美联储选择何种降息幅度，市场都将密切关注其后续的经济预测和政策声明。 美联储将在本周进行四年多来的首次降息，预计将基准贷款利率下调至少25个基点，以应对通胀控制和劳动力市场疲软的挑战。尽管市场普遍看好降息前景，但未来的经济路径仍充满不确定性，尤其是在即将到来的总统选举和历史上少见的软着陆目标下。 1.美联储将在本周开始其四年来首次降息，旨在实现美国经济的软着陆。由于通胀似乎已得到控制，且劳动力市场出现疲软迹象，市场普遍预计美联储将在周三的会议上将基准贷款利率下调至少25个基 点，降息幅度可能达到50个基点可能性也在增加。 2.多家机构预测美联储未来一年的降息路径：摩根士丹利预计美联储到2025年底利率降至2.375%，共降息300个基点。高盛预计美联储将在2024年第四季度首次降息25个基点，到2026年中期总计降息175个基点，利率稳定在3.5%-3.75%。根据经济学家预期，美联储即将公布的利率点阵图的中值预测显示，到2025年年底利率可能在3.5%至3.75%之间，到2026年底可能在2.75%至3%之间。 3.美联储的降息道路面临一些挑战和不确定性： 2024年9月16日美股研究·资讯晨报 基础数据 所属市场美国股市 评级无 标普500指数5,626.0 52周最高5,669.7 52周最低4,103.8 近3个月日均成交额（亿）3,075.1 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月16日国信证券（香港）研究部整理 主要指数表现 数据来源：Wind；数据日期：2024年9月16日国信证券（香港）研究部整理 ZHENGYufei SFCCENo.：BJV215 +85228996772 zhengyf@guosen.com.hk 通胀前景不明：美联储6月会议上调了今明两年通胀预期，认为"去通胀"有波折。 劳动力市场疲软：随着对招聘放缓和失业率上升的担忧加剧，美联储6月会议上调了未来几年失业率预期。 政治因素：11月总统大选可能影响美联储的决策。特朗普警告不应在投票前夕降息，沃伦要求降息75个基点。 历史经验：美联储历史上只有一次实现软着陆。过去50年六次经济衰退导致失业率平均上升至8.6%。 供给因素：能源价格、供应链效率、移民政策等供给因素的不确定性可能对软着陆构成威胁。 4.综上所述，尽管美联储即将开始降息,但其未来的降息路径仍存在较大不确定性。通胀和劳动力市场的发展、政治因素以及供给冲击等都可能影响美联储的政策取向。美联储能否实现预期的软着陆还有待观察。 全球基金因降息前景和吸引人的估值，正积极投资东南亚资产，特别是泰国、印尼和马来西亚的债券及股票。该地区的实际利率处于历史高位，为政策放松创造了空间，同时东南亚货币被认为被低估，增强了投资吸引力。此外，地缘政治因素使东南亚成为中国替代品的热门选择。 1.全球基金正在积极投资东南亚资产，主要由于降息前景和吸引人的估值。过去两个月，基金经理增持了泰国、印尼和马来西亚的主权债券，并且在过去三个月内一直是印尼、马来西亚和菲律宾股票的净买家。这些资金流入使东南亚货币在本季度成为新兴市场中表现最好的货币，同时该地区股票也显著优于其他新兴市场国家。 2.东南亚各国央行即将进入降息周期。菲律宾已于8月开始降息，部分经济学家预测印尼将在本周也会采取类似措施。该地区的实际利率处于历史高位，为政策放松创造了空间。AmundiSingaporeLtd.的投资主管JoevinTeoChin-Ker表示，从中期来看，东南亚的债券和货币前景乐观，尤其是高收益国家的债券和货币。 3.贝莱德公司计划在市场波动时购买菲律宾和印尼的债券，认为降息将增强该地区的债务吸引力。贝莱德亚洲固定收益主管尼拉杰塞斯指出，亚洲新兴市场正处于固定收益的“黄金时代”，并建议适当延长投资期限以应对市场波动。 4.东南亚货币的估值也表现出乐观前景。数据显示，该地区的实际有效汇率平均值低于十年平均水平，表明这些货币在贸易加权基础上被低估。这与拉丁美洲和欧洲、中东及非洲的货币形成鲜明对比，后者普遍被高估。 5.东南亚还被视为“友邦支持”的受益者，随着全球投资者对美国与中国之间的贸易摩擦保持警惕，该地区作为中国替代品的吸引力日益增强。德意志银行的斯蒂芬妮·霍尔茨-詹表示，东南亚因其地理优势和有利的人口结构，能够更好地适应全球经济形势的变化。综上所述，东南亚市场因降息预期、吸引人的估值以及地缘政治因素，正吸引全球资金的关注，预计将继续获得投资者的青睐。 三家生物科技公司在首次公开募股（IPO）中成功扩大发行规模，股价在首个交易日均实现上涨。BicaraTherapeutics(BCAX) 股价上涨30%至23.41美元，MBXBiosciences(MBX)上涨48%至23.65美元，ZenasBioPharma(ZBIO)上涨6.8%至18.15美元。本周的IPO活动是自2021年7月以来最为繁忙的一周，生物科技行业筹集的资金总额已达27亿美元，较去年同期增长近60%。 1.三家生物科技公司在首次公开募股（IPO）中成功扩大了发行规模，股价在首个交易日均实现了上涨。 2.BicaraTherapeuticsInc.(BCAX)：股价上涨30%，收于每股23.41美元。该公司在IPO中以每股18美元的价格出售了 1750万股，筹集资金3.15亿美元，超出原计划的200百万美元。 3.MBXBiosciencesInc.(MBX)：股价上涨48%，收于每股23.65美元。MBX在IPO中以每股16美元的价格发行了1020 万股，筹集资金1.63亿美元。 4.ZenasBioPharmaInc.(ZBIO)：股价上涨6.8%，收于每股18.15美元。Zenas在IPO中以每股17美元的价格发行了 1320万股，筹集资金2.25亿美元。 5.根据彭博社的数据，这一周是自2021年7月以来生物科技和制药公司IPO活动最为频繁的一周。今年以来，通过IPO筹集的资金总额已达27亿美元，较2023年同期增长近60%。 二、港/美股回顾 1、港股市场数据： 港股三大指数早盘冲高午后有所回落，特别是恒生科技指数尾盘近乎翻绿，最终小幅收涨0.13%，盘中一度大涨至1.5%，恒指、国指分别上涨0.75%及0.9%表现相对稳定。 盘面上，大型科技股多数依旧飘红，黄金股全天表现强势，铜、铝等有色金属股齐涨，家电股普遍上涨，港口及海运股、生物医药股继续活跃。啤酒股走低，千亿龙头百威亚太跌3.66%续创历史新低，教育股、航空股、濠赌股普遍下跌。 具体来看：大型科技股走势分化，小米涨超1%，腾讯、美团、百度、网易小幅收涨，快手跌超1%，哔哩哔哩、阿里、京东纷纷收跌。黄金及贵金属股全天强势，中国白银集团涨超7%，山东黄金涨超5%，潼关黄金、资金矿业、招金矿业涨超3%。家电股涨幅居前，海尔智家、TCL电子涨超3%，JS环球生活涨超2%。生物医药股继续反弹，康方生物涨超9%，诺诚健华涨超5%，泰格医药、药明康德、百济神州跟涨。内地教育股走低，希较国际控股跌超6%，中国科培、成实外教育跌超3%，新东方-S跌超2%。啤酒股跌幅居前，百威亚太、香港生力啤跌超3%。 2、美股市场数据： 美股高开高走，三大指数集体收涨。道指涨0.72%，本周累涨2.6%；纳指涨0.65%，本周累涨5.95%；标普500指数涨0.54%，本周累涨4.02%。其中，标普500指数、纳指创去年11月以来最大单周涨幅，道指创一个月以来最大单周涨幅。 大型科技股涨跌不一，英特尔、谷歌、奈飞涨超1%，特斯拉、微软小幅上涨；亚马逊、Meta、英伟达、苹果小幅下跌。特朗普媒体涨超11%，特朗普宣布不会出售所持TrumpMediaGroup股份。BicaraTherapeutidsInc.（BCAX）美国IPO首日收盘涨超30%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.06%，本周累计上涨1.03%。蔚来涨超5%，小鹏汽车涨超4%，理想汽车、富途控股涨超1%。哔哩哔哩跌超3%，拼多多、腾讯音乐跌超2%，京东、爱奇艺跌超1%。 3、美股成交额前十： 公司名称 股票代码 收盘价 涨跌幅 成交额（亿） 最近一周涨跌幅 英伟达 NVDA 108.1 1.53% 283.86 2.42% 特斯拉公司 TSLA 226.17 4.58% 135.95 7.44% 苹果公司 AAPL 220.11 -0.36% 81.92 1.62% 微软 MSFT 414.2 2.09% 68.20 -2.46% 奥多比 ADBE 536.87 -8.47% 55.63 3.88% Meta平台股份有限公司 META 504.79 0.00% 54.10 2.94% 博通股份有限公司 AVGO 148.21 5.25% 49.63 6.17% 亚马逊公司 AMZN 179.55 2.37% 49.57 3.40% Alphabet公司 GOOGL 151.16 1.68% 46.49 -0.63% 甲骨文 ORCL 162.03 0.40% 42.53 0.49% 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 4、纳斯达克金龙中国指数表现： 最近1天最近1个月 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 三、欧美市场一览 1.美国债市：国债收益率全线下跌，交易员再次提高了对美联储本月降息50个基点的押注 2年期国债收益率下跌5.68个基点，报3.5824% 5年期国债收益率下跌3.30个基点，报3.4312% 10年期国债收益率下跌2.27个基点，报3.6513% 30年期国债收益率下跌0.88个基点，报3.9795% 2.外汇市场：彭博美元指数下跌，市场对于美联储本月降息50个基点的预期升温。日元盘中触及年内新高 彭博美元指数下跌0.31% 欧元/美元基本持平，报1.1075美元 美元/日元下跌0.68%，报140.85日元 英镑/美元基本持平，报1.3124美元 美元/瑞郎下跌0.28%，报0.8488瑞郎 美元/加元基本持平，报1.3585加元 澳元/美元下跌0.27%，报0.6704美元 新西兰元/美元下跌0.40%，报0.6157美元 离岸人民币兑美元上涨0