房地产行业研究：地产指标持续筑底，库存正缓慢下降

行业点评

本周A股地产、港股地产、物业板块均下跌。申万A股房地产板块涨跌幅为-0.5%，WIND港股房地产板块涨跌幅为-3.2%。

土地市场

• 上海五批次土拍收官，核心位置曹家渡地块溢价率超30%，成交楼面价超11万元/平。
• 本周全国300城宅地成交建面557万㎡，单周环比+111%，单周同比+4%，平均溢价率4%。
• 2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面13913万㎡，累计同比-44%。
• 绿城中国、建发房产、滨江集团、保利发展、中海地产的权益拿地金额位居行业前五。

新房销售

• 本周35个城市商品房成交合计196万平米，周环比-15%，周同比-27%。
• 一线城市周环比-7%，周同比+11%；二线城市周环比-18%，周同比-41%；三四线城市周环比-17%，周同比+22%。

二手房成交

• 本周15个城市二手房成交合计158万平米，周环比+9%，周同比+8%。
• 一线城市周环比-2%，周同比+1%；二线城市周环比+14%，周同比+12%；三四线城市周环比+11%，周同比-10%。

房地产主要指标

• 2024年1-8月，全国房地产开发投资同比-10.2%，新开工面积同比-22.5%，竣工面积同比-23.6%，销售面积同比-18.0%，销售金额同比-23.6%。
• 8月份70城新房价格指数环比下跌0.7%，同比下跌5.7%；70城二手住宅价格环比下跌0.9%，同比下跌8.6%。

商品住宅库存

• 24年8月的狭义库存为3.81亿方，略低于16年底的水平，仍高于23年底的水平。
• 24年8月的广义库存为19.9亿方，较23年底下降7.0%。
• 当前销售持续筑底，房企主动去库的速度较为缓慢，仍有待收储等政策的进一步落地。

投资建议

• 推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团。
• 推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

风险提示

• 宽松政策对市场提振不佳。
• 三四线城市恢复力度弱。
• 房企出现债务违约。