2024年上半年汽车金融行业信用观察

2024年上半年汽车金融行业信用观察 金融机构部高飞 摘要：2023年，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量 维持增长趋势。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2023年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 债券发行方面，2024年上半年，汽车金融行业发行债券的主体共计5家，存续债券的发行主体共计10家，其中主体信用等级为AAA级9家，AA+级1家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、行业运行数据点评 2023年，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2023年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 2021年，国内汽车产销量结束三年连续下降的趋势，全年产销量分别完成 2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.40%和3.80%。2022年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，分别较上年增长3.4%和2.1%。2023年以来，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。2023年，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，较去年同比分别增长11.6%和12.0%。 图表1.汽车市场历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 汽车产量 汽车销量 同比增速 同比增速 3,500 20 3,000 15 2,500 10 2,000 5 1,500 0 1,000 500 (5) 0 (10) 2011201220132014201520162017201820192020202120222023 资料来源：中国汽车工业协会 2023年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆636.85万辆，发放零售贷款金额超5417.06亿元。其中，新车贷款车辆为543.04万辆，占2023年全国汽车销量的18.04%，发放新能源汽车贷款车辆165.63万辆，贷款金额1423.04亿元，分别较上年末同比增长42.93%和44.32%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆349.06万辆，新发放批发贷款7639.33亿元，占2023年全国汽车产量的11.57%。受整车厂传统燃油乘用车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至2023年末，25家汽车金融公司资产规模为9648.18亿元，较上年同比减少2.46%。 12,000.00 35.00% 10,000.00 29.99% 8,390.00 7,447.29 9,774.80 10,068.94 9,891.95 9,648.18 30.00% 9,063.71 25.00% 8,000.00 20.00% 6,000.00 15.00% 12.66% 4,000.00 10.00% 8.03% 7.85% 5.00% 2,000.00 3.01% -1.76% 0.00 0.00% -2.46% -5.00% 2017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末 总资产规模 同比增速 图表2.汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） 资料来源：Wind 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。截至2023年末，汽车金融公司零售贷款余额7466.25亿元，较上年末减少4.92%，占贷款总额的85.38%。其中，新能源汽车贷款1653.34亿元，较上年末增加627.99亿元；二手车贷款余额为621.80亿元，较上年末增加169.92亿元；汽车附加品贷款余额为317.49亿元，较上年末增加8.51亿元。同年末，经销商贷款余额为1166.29亿元，较上年末增长3.50%；融资租赁余额111.93亿元，较上年末增长82.00%。 图表3.汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 120.00 100.00 0.90 1.10 1.10 0.90 0.52 0.68 3.05 80.00 60.00 83.78 84.20 86.00 87.40 88.24 86.86 85.38 40.00 20.00 15.32 14.70 12.90 0.00 11.70 11.24 12.46 11.57 2017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末 经销商贷款余额占比零售贷款余额占比其他 资料来源：Wind 从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。近年来，受宏观经济环境的影响，汽车金融公司不良贷款增速高于资产规模增速，不良贷款率有所波动。2021-2023年末，汽车金融公司不良贷款余额分分别为53.41亿元、64.13亿元和50.64亿元，不良贷款率分别为0.58%、0.71%和0.58%。各年末，汽车金融公司拨备覆盖率分别为459.10%、395.02%和472.60%。 图表4.汽车金融公司不良率及拨备覆盖率情况 指标 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 不良率（%） 0.41 0.54 0.37 0.25 0.30 0.50 0.49 0.58 0.71 0.58 拨备覆盖率（%） 303.19 267.73 448.24 658.51 677.50 448.60 535.90 459.10 395.02 472.60 资料来源：Wind 汽车金融公司资本补充方面，2021-2023年，各年分别有3家、1家和3家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为56亿元、60亿元和48亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为21.40%、21.79%和23.31%。融资方面，各年共有8家、2家和5家汽车金融公司发行金融债券，总发行规模分别为270亿元、70亿元和133亿元；共有17家、17家和15家汽车金融公司发行了47单、44单和38单资产支持证券，总发行规模分别为2412亿元、2167亿元和1800亿元。 从发债汽车金融公司业务情况看，汽车金融公司业务开展情况与汽车销量和金融渗透率关联紧密，汽车金融公司贷款余额变化均系股东方品牌汽车销量以及金融渗透率波动所致。从业务结构来看，汽车金融公司业务结构相似，汽车金融公司更侧重于零售贷款业务。在销售渠道方面，汽车金融公司主要依托股东方营销渠道，均形成了在全国范围的渠道布局。在品牌的横向布局上，汽车金融公司较集中于股东方品牌，非股东方品牌占比较小。 图表5.汽车金融公司贷款情况（单位：亿元） 公司名称 贷款分类 2021年末 2022年末 2023年末 长安汽车金融有限公司 经销商 26.47 14.97 16.01 零售 577.37 654.22 621.11 上汽通用汽车金融有限责任公司 经销商 378.40 440.03 457.15 零售 875.24 748.34 498.87 广汽汇理汽车金融有限公司 经销商 49.27 99.37 102.21 零售 385.32 405.48 468.61 梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司 经销商 60.15 109.48 81.65 零售 742.00 820.92 856.89 奇瑞徽银汽车金融有限公司 经销商 13.82 15.98 23.38 零售 279.03 321.78 424.42 东风日产汽车金融有限公司 经销商 52.50 48.96 51.69 零售 545.38 422.05 278.39 丰田汽车金融（中国）有限公司 经销商 37.18 48.86 77.16 零售 294.31 239.58 250.15 天津长城滨银汽车金融有限公司 经销商 0.11 0.36 0.39 零售 422.15 460.11 478.33 福特汽车金融（中国）有限公司 经销商 68.70 52.25 51.86 零售 224.66 211.86 172.58 吉致汽车金融有限公司 经销商 8.13 5.90 7.84 零售 469.60 517.09 537.44 资料来源：根据汽车金融公司年度报告数据整理 从资产质量情况看，相较于其他金融机构，汽车金融公司抵押贷款占比高， 违约贷款计提、核销、处置模式相对成熟，总体资产质量较为稳定。在宏观经济环境影响下，汽车金融公司不良贷款规模、不良贷款率以及贷款逾期情况略有波动，但整体可控。 图表6.汽车金融公司资产质量情况（单位：亿元、%） 不良贷款 2021年末 2022年末 2023年末 余额 占比 余额 占比 余额 占比 上汽通用 4.05 0.32 8.02 0.68 5.49 0.58 长安汽车 3.96 0.66 5.13 0.77 4.46 0.70 东风日产 0.35 0.06 1.23 0.25 1.31 0.39 奔驰 0.60 0.07 1.50 0.16 0.95 0.10 广汽汇理 0.92 0.21 1.69 0.33 3.20 0.56 丰田 0.31 0.09 0.65 0.23 1.21 0.38 长城滨银 1.10 0.26 1.56 0.34 1.52 0.32 福特 0.22 0.07 0.49 0.18 0.45 0.20 吉致 0.88 0.18 1.32 0.25 1.16 0.21 奇瑞徽银 1.94 0.66 1.95 0.58 1.89 0.42 逾期贷款 2021年末 2022年末 2023年末 余额 占比 余额 占比 余额 占比 上汽通用 3.40 0.27 5.99 0.51 4.69 0.49 长安汽车 4.01 0.67 5.05 0.76 4.35 0.68 东风日产 0.59 0.10 1.17 0.25 0.89 0.28 奔驰 1.11 0.14 3.25 0.35 3.44 0.37 广汽汇理 3.81 0.88 7.86 1.56 12.49 2.19 丰田 1.41 0.43 2.59 0.90 3.43 1.06 长城滨银 1.30 0.31 1.97 0.43 2.00 0.42 福特 1.40 0.47 2.85 1.05 2.57 1.12 吉致 5.52 1.16 7.91 1.61 7.31 1.34 奇瑞徽银 5.78 1.97 12.20 3.61 9.54 2.13 资料来源：根据汽车金融公司年度报告数据整理、计算 汽车金融公司主要依赖发行资产支持证券和金融债券进行融资，融资渠道较少。负债结构仍以金融机构借款为主。从资本充足率情况看，汽车金融公司资本充足率普遍高于监管要求，短期内的资本补充压力较小。 图表7.2023年末汽车金融公司负债构成情况（单位：%） 公司简称 吸收存款 拆入资金 应付债券 经销商保证金 其他负债 其他 上汽通用 7.71 51.31 14.19 2.80 23.65 0.34 长安汽车 - 8.58 65.35 24.05 1.08 0.93 东风日产 6.43 51.58 38.24 - 1.47 2.29 奔驰 7.73 68.85 15.87 - 6.87 0.68 广汽汇理 - 71.84 21.76 - 5.96 0.44 丰田 - 58.94 36.53 - 4.36 0.17