2023年上半年汽车金融行业信用观察

2023年上半年汽车金融行业信用观察 金融机构部高飞 摘要：2022年，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策支持 下，我国汽车产销量维持增长。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2022年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 债券发行方面，2023年上半年，汽车金融行业发行债券的主体共计2家，存续债券的发行主体共计9家，其中主体信用等级为AAA级8家，AA+级1家，期间行业内无信用等级调升或调降的发债主体。 一、行业运行数据与点评 2022年，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策支持下，我国汽车产销量维持增长。在此背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2022年汽车金融公司经营情况有所波动，不良贷款率有所增长。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主，融资渠道较少。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 2021年，国内汽车产销量结束三年连续下降的趋势，全年产销量分别完成 2608.2万辆和2627.5万辆，同比增长3.40%和3.80%。2022年以来，汽车产业受新冠疫情冲击，3月下旬至4月，汽车产销出现断崖式下降。随着供应链逐步恢复，在国家购置税减半政策和多地政府促进汽车消费政策作用下，汽车产销量逐步恢复。2022年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，分别较上年增长3.4%和2.1%。 汽车产量 汽车销量 同比增速 同比增速 3,50020 3,000 15 2,500 10 2,000 5 1,500 1,000 0 500 (5) 0 (10) 201120122013201420152016201720182019202020212022 图表1.汽车市场历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 资料来源：中国汽车工业协会 2022年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆655.44万辆（对应新 发放零售贷款5647.20亿元），较上年减少25.78万辆，同比下降3.78%。其中， 新车贷款车辆为600.91万辆，占2022年我国汽车销量的22.37%。截至2022年 末，汽车金融公司累计发放新能源汽车贷款115.88万辆，贷款金额986.03亿元，较上年末同比增长90.68%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆363.48万辆（对应新发放批发贷款7994.99亿元），较上年减少47.56万辆，同比下降11.57%，占2022年我国汽车产量的13.45%。受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。截至2022年末，25家汽车金融公司资产规模为9891.95亿元，较上年同比减少1.76%。 12,000.00 35.00% 10,068.94 9,891.95 10,000.00 29.99% 9,774.80 30.00% 9,063.71 8,390.00 25.00% 8,000.00 7,447.29 20.00% 6,000.00 15.00% 12.66% 4,000.00 10.00% 8.03% 7.85% 5.00% 2,000.00 3.01% 0.00% -1.76% 0.00 -5.00% 2017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末 总资产规模 同比增速 图表2.汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） 资料来源：Wind 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。2022年，汽车金融公司向经销商持续提供稳定的资金支持、延期还款、减费让利等纾困措施，使得经销商贷款在业务结构中的占比有所增长。随着汽车产业转型升级的不断推进，在国家相关补贴政策的影响下，汽车金融公司新能源汽车贷款余额快速增长。此外，通过规范经营主体结构、取消限迁政策等一系列调整，二手车交易活跃度有所回升，使得二手车贷款余额亦有所增加。截至2022年末，汽车金融公司零售贷款余额7852.58亿元，较上年末减少3.51%，占贷款总额的86.86%。其中，新能源汽车贷款1025.35亿元，较上年末增加483.27亿元；二手车贷款余额为451.88 亿元，较上年末增加117.58亿元；汽车附加品贷款余额为309.0亿元，较上年末 减少25.3亿元。同年末，经销商贷款余额为1126.9亿元，较上年末增长8.73%；融资租赁余额61.5亿元，较上年末增长29.45%。 图表3.汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 120.00 100.00 0.90 1.10 1.10 0.90 0.52 0.68 80.00 60.00 83.78 84.20 86.00 87.40 88.24 86.86 40.00 20.00 15.32 14.70 12.90 0.00 11.70 11.24 12.46 2017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末 经销商贷款余额占比零售贷款余额占比其他 资料来源：Wind 从资产质量情况看，汽车金融公司不良贷款规模和占比维持在较好水平，整体拨备覆盖率高于监管标准。近年来，受宏观经济环境的影响，汽车金融公司不良贷款增速高于资产规模增速，不良贷款率有所波动。2020-2022年末，汽车金融公司不良贷款余额分分别为44.1亿元、53.41亿元和64.13亿元，不良贷款率分别为0.49%、0.58%和0.71%。各年末，汽车金融公司拨备覆盖率分别为535.90%、459.10%和395.02%。 图表4.汽车金融公司不良率及拨备覆盖率情况 指标 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 不良率（%） 0.41 0.54 0.37 0.25 0.30 0.50 0.49 0.58 0.71 拨备覆盖率（%） 303.19 267.73 448.24 658.51 677.50 448.60 535.90 459.10 395.02 资料来源：Wind 汽车金融公司资本补充方面，2020-2022年，各年分别有3家、3家和1家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为62亿元、56亿元和60亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为21.40%、21.79%和23.31%。融资方面，各年共有3家、8家和2家汽车金融公司发行金融债券，总发行规模 分别为125亿元、145亿元和70亿元；共有16家、17家和17家汽车金融公司 发行了37单、47单和44单资产支持证券，总发行规模分别为1670亿元、2412 亿元和2167亿元。 图表5.2023年上半年汽车金融公司债券发行情况 债券简称 起息日 发行规模(亿元) 发行期限(年) 票面利率(%) 债券评级 23奇瑞徽银绿色债01 2023-03-17 10.00 3 5.20 AA+ 23丰田汽车债01 2023-06-19 10.00 3 2.80 AAA 资料来源：Wind 从发债汽车金融公司业务情况看，汽车金融公司业务开展情况与汽车销量和金融渗透率关联紧密，汽车金融公司贷款余额变化均系股东方品牌汽车销量以及金融渗透率波动所致。从业务结构来看，汽车金融公司业务结构相似，汽车金融公司更侧重于零售贷款业务。在销售渠道方面，汽车金融公司主要依托股东方营销渠道，均形成了在全国范围的渠道布局。在品牌的横向布局上，汽车金融公司较集中于股东方品牌，非股东方品牌占比较小。 图表6.汽车金融公司贷款情况（单位：亿元） 公司名称 贷款分类 2020年末 2021年末 2022年末 长安汽车金融有限公司 经销商 25.87 26.47 14.97 零售 439.96 577.37 654.22 上汽通用汽车金融有限责任公司 经销商 343.68 378.40 440.03 零售 945.65 875.24 748.34 北京现代汽车金融有限公司 经销商 0.33 0.66 1.08 零售 259.69 231.58 147.90 广汽汇理汽车金融有限公司 经销商 72.45 49.27 99.37 零售 349.46 385.32 405.48 梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司 经销商 66.83 60.15 109.48 零售 749.16 742.00 820.92 奇瑞徽银汽车金融有限公司 经销商 32.59 13.82 15.98 零售 303.09 279.03 321.78 东风日产汽车金融有限公司 经销商 82.28 52.50 48.96 零售 536.01 545.38 436.14 丰田汽车金融（中国）有限公司 经销商 36.02 37.18 48.86 零售 345.75 294.31 239.58 瑞福德汽车金融有限公司 经销商 1.83 2.00 2.15 零售 166.41 180.02 132.54 福特汽车金融（中国）有限公司 经销商 46.12 68.70 52.25 零售 176.89 224.66 211.86 资料来源：根据汽车金融公司年度报告数据整理 从资产质量情况看，相较于其他金融机构，汽车金融公司抵押贷款占比高，违约贷款计提、核销、处置模式相对成熟，总体资产质量较为稳定。在宏观经济环境影响下，汽车金融公司不良贷款规模、不良贷款率以及贷款逾期情况略有波动，但整体可控。 图表7.汽车金融公司资产质量情况（单位：亿元） 不良贷款 2020年末 2021年末 2022年末 余额 占比 余额 占比 余额 占比 上汽通用 4.24 0.33 4.05 0.32 8.02 0.68 北京现代 0.63 0.24 0.72 0.31 1.10 0.74 长安汽车 3.94 0.84 3.96 0.66 5.13 0.77 东风日产 0.23 0.04 0.35 0.06 1.23 0.25 奔驰 0.63 0.08 0.60 0.07 1.50 0.16 广汽汇理 1.14 0.27 0.92 0.21 1.69 0.33 丰田 0.42 0.11 0.31 0.09 0.65 0.23 瑞福德 1.18 0.99 0.63 0.65 - - 福特 0.19 0.08 0.22 0.07 0.49 0.18 奇瑞徽银 2.41 0.72 1.94 0.66 1.95 0.58 逾期贷款 2020年末 2021年末 2022年末 余额 占比 余额 占比 余额 占比 上汽通用 19.25 1.50 20.29 1.62 28.67 2.42 北京现代 1.67 0.64 1.85 0.80 2.48 1.66 长安汽车 4.00 0.86 4.01 0.67 5.05 0.76 东风日产 5.45 0.91 8.35 1.72 奔驰 0.90 0.11 1.11 0.14 3.25 0.35 广汽汇理 3.56 0.85 3.81 0.88 7.86 1.56 丰田 1.72 0.45 1.41 0.43 2.59 0.90 瑞福德 5.98 3.81 5.75 3.28 - - 福特 0.22 0.10 0.19 0.06 0.41 0.15 奇瑞徽银 5.04 1.50 5.78 1.97 12.20 3.61 资料来源：根据汽车金融公司年度报告数据整理、计算 汽车金融公司主要依赖发行资产支持证券和金融债券进行融资，融资渠道较少。负债结构仍以金融机构借款为主。从资本充足率情况看，汽车金