美东汽车中期报告2024

目录 2 公司资料 4 管理层讨论及分析 17 其他资料 31 中期财务报告之审阅报告 33 合并全面收益表 35 合并财务状况表 37 合并权益变动表 39 简明合并现金流量表 41 未经审核中期财务报告附注 公司资料 董事会执行董事 叶帆（主席） 叶涛（行政总裁）罗刘玉 独立非执行董事 陈规易王炬杜绍麟 授权代表 叶涛 王章旗，FCPA,FCG(CS,CGP),HKFCG(CS,CGP) 公司秘书 王章旗，FCPA,FCG(CS,CGP),HKFCG(CS,CGP) 审核委员会 杜绍麟（主席）陈规易 王炬 薪酬委员会 王炬（主席）陈规易 杜绍麟 提名委员会 叶帆（主席）杜绍麟 王炬 注册办事处 CricketSquareHutchinsDrivePOBox2681 GrandCayman,KY1-1111CaymanIslands 中国总办事处暨主要营业地点 中国广东省东莞市南城区黄金路 天安数码城 A1栋13楼 香港主要营业地点 香港 德辅道中19号环球大厦24楼2404室 2024年中期报告2 公司资料 核数师 毕马威会计师事务所 于《财务汇报局条例》下的注册公众利益实体核数师 执业会计师香港中环遮打道10号太子大厦8楼 香港法律顾问 HWLawyers 开曼群岛股份过户登记处 ConyersTrustCompany(Cayman)LimitedCricketSquare HutchinsDrivePOBox2681 GrandCayman,KY1-1111CaymanIslands 香港股份过户登记分处 卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 主要往来银行 中国建设银行（亚洲）股份有限公司中国银行（香港）有限公司 股份代号 1268 公司网址 www.meidongauto.com 3中国美东汽车控股有限公司 管理层讨论及分析 二零二四上半年，受宏观经济环境转差影响，国内消费力及消费意欲仍然低迷，加上供应端调整缓慢且滞后，乘用车市场的消费者需求与制造商供应之间的差距不断扩大。市场上一众汽车经销商为了减低库存风险及缓解现金流问题，纷纷采取以价换量的促销模式。纵使市场整体汽车销量于截至二零二四年六月三十日止六个月（“期内”）略有增长，但鉴于豪华品牌乘用车的较高定价及差异化定位，销量仍然有所下降。根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会（“乘联会”）公布的数据，期内国内乘用车销量达到984万辆，同比增长3.2%；而豪华车销量则仅为133万辆，同比下降5.6%。增量背后的激烈价格竞争也挤压了汽车经销商的利润空间，令所有市场参与者在经营和财务方面承受着巨大压力。此经营环境导致了大规模的汽车经销商退出现象。其中，根据乘联会数据，自2020年至2023年，国内已有超过8,000家4S店关闭，预计今年关闭数量将超过2,000家。因此，相较于过往的规模及财务增长，成本控制、现金周转及经营效率成为了经销行业的新焦点。 2024年中期报告4 管理层讨论及分析 在传统燃油车受到巨大冲击的同时，新能源汽车市场的竞争格局以至价格表现也似乎为汽车经销商带来更多问题。根据乘联会的数据，期内国内新能源乘用车累计零售销量为411万辆，较去年同比增长33.2%。销量的上升亦支持渗透率的攀升，新能源汽车的市场占有率达到41.8%。尽管新能源汽车市场增长迅猛，但新势力品牌之间的竞争激烈，传统燃油车品牌布局新能源汽车更让情况变得复杂。由于市场参与者增加，部分品牌也在期内调整价格以保持竞争力及市场份额。在行业普遍处于亏损状态的情况下，这也进一步挤压了品牌方及汽车经销商的利润空间。品牌方的分销模式分化亦为经销商业务增添更多不确定因素。部分新势力品牌也逐渐从先前的纯直营模式，转向为直营和经销混合的双渠道模式。 总括而言，纵使新能源汽车趋势不可逆转，但随着市场格局的不断演变，汽车经销商应该以何种最佳方式、通过何种品牌、采用何种商业模式来迎接日益增长的新能源汽车市场的转型，仍有待进一步探索。 5中国美东汽车控股有限公司 管理层讨论及分析 业绩及财务回顾 于期内，尽管宏观经济环境持续严峻，本公司及其附属公司（统称“本集团”）继续保持高效运营，凭借快速库存周转以降低营运风险及业务不确定性。尽管新车销售毛利率进一步下降，本集团库存周转天数维持在约19天的健康水平，确保资金快速回笼。其中，库存周转天数较去年同期增加7天仅是因为二零二四年六月底集中采购新车导致，突显了本集团对效率的追求。另一方面，本集团售后及按揭申请服务仍然维持良好收益增长及稳定的毛利率，加上严格的成本控制，运营开支（分销成本、行政开支及融资成本）同比下降约19.4%，尽管期内商誉及无形资产减值亏损拨备增加，亦使得零服吸收率由去年同期101.4%提升至今年的约138.2%，为未来复苏奠定稳固基础。 收益 本集团在期内录得收益约人民币10,655.9百万元（二零二三上半年：约人民币14,088.7百万元），同比减少约24.4%。其中，新乘用车销售收益同比下降约29.3%至约人民币8,569.4百万元（二零二三上半年：约人民币12,126.5百万元），占总收益约80.4%（二零二三上半年：约86.1%）。售后及按揭申请服务收益同比上升约6.3%，达约人民币2,086.5百万元（二零二三上半年：约人民币1,962.2百万元），占总收益约19.6%（二零二三上半年：约13.9%）。 2024年中期报告6 管理层讨论及分析 销售成本 销售成本由二零二三上半年的约人民币13,087.6百万元，减少约24.7%至期内的约人民币9,849.4百万元。销售成本下降主要由于新乘用车销售收入录得下降，导致新乘用车业务的销售成本同比减少约25.6%。 毛利 期内，毛利由二零二三上半年的约人民币1,001.1百万元，下降约19.4%至约人民币806.4百万元。整体毛利率上升0.5个百分点至约7.6%（二零二三上半年：约7.1%），其中由于本集团业务受市场需求疲弱及价格持续下行影响，新乘用车销售毛利率下降5.3个百分点至约–5.1%（二零二三上半年：约0.2%），期内售后及按揭申请服务业务毛利率则上升9.7百分点至约59.8%（二零二三上半年：约50.1%）。 7中国美东汽车控股有限公司 管理层讨论及分析 费用与开支 期内，本集团就于二零二二年并购7家保时捷店（通过收购追星汽车销售集团）及相关融资产生了以下非现金额外开支：(1)由SailVantageLimited（本公司全资附属公司）发行及本公司担保，于二零二七年到期的2,750,000,000港元零息有担保可换股债券负债部分，利用实际利率法造成的摊销利息成本约人民币50.6百万元（二零二三上半年：约人民币53.2百万元）；以及(2)计入行政开支的相关土地使用权及经销商权摊销成本约人民币76.8百万元（二零二三上半年：约人民币76.8百万元）。同时，考虑期内的宏观经济因素、国内消费力减弱、乘用车供需格局失衡以及国内汽车经销商的促销模式，本公司在外部估值师的协助下进行减值评估，期内商誉及无形资产－汽车经销权分别减值约人民币104.8百万元及46.5百万元（二零二三上半年：约人民币32.9百万元及4.3百万元）。 整体而言，本集团维持审慎成本控制，运营开支（分销成本、行政开支及融资成本）。其中分销成本同比下降约22.7%至约人民币295.4百万元（二零二三上半年：约人民币382.0百万元），占总收益的2.8%，（二零二三上半年：2.7%）。行政开支同比下降约19.0%至约人民币324.4百万元（二零二三上半年：约人民币400.6百万元），占总收益的3.0%，（二零二三上半年：2.8%）。融资成本同比下降约12.2%至约人民币131.0百万元（二零二三上半年：约人民币149.3百万元），占总收益的1.2%，（二零二三上半年：1.1%）。 2024年中期报告8 管理层讨论及分析 税项 期内，本集团所得税开支为约人民币41.3百万元，较去年同期的约人民币 121.4百万元下降约66.0%。所得税开支减少主要是因为税前溢利减少及期内没有产生内地附属公司分派股息至境外控股公司所产生的股息代扣代缴所得税（二零二三上半年：约人民币52.5百万元）。 期内亏损及股东应占期内亏损 期内，由于豪华品牌乘用新车的需求疲弱、市场竞争加剧、新车销售利润率下降，加上上述非营运性开支，本集团亏损约人民币22.9百万元（二零二三上半年：溢利约人民币44.7百万元）。期内利润率为-0.2%，与去年同期对比下降0.5个百分点。去年同期的股东应占溢利为约人民币39.0百万元，而期内则录得本公司权益股东应占亏损约人民币27.0百万元。 股息 董事会议决不宣派期内之中期股息（二零二三上半年：每股本公司普通股（“股份”）人民币0.0087元）。 9中国美东汽车控股有限公司 管理层讨论及分析 合营公司 期内，应占一间合营企业溢利为约人民币8.3百万元，较去年同期10.8百万元减少约23.3%。 新乘用车销售 期内，由于宏观经济状况欠佳，整体购买力及消费意欲逊于预期。加上供需平衡未有实时调整，各大豪华品牌的自行车价格均录得明显降幅，导致该板块的收益有所下降。期内，新乘用车销售收益为约人民币8,569.4百万元 （二零二三上半年：约人民币12,126.5百万元），较去年同期减少约29.3%。豪华品牌持续是主要收益来源，占本集团新乘用车销售收益约88.8%。其中，保时捷、宝马及雷克萨斯新乘用车销售分别为约人民币3,282.3百万元、人民币2,981.7百万元及人民币1,345.2百万元，分别占新乘用车销售总收益约38.3%、34.8%及15.7%。销量方面，凭借本集团的高效运营及低库存策略，期内销售表现保持稳健，共售出26,176辆新乘用车（二零二三上半年：31,589辆），其中保时捷、宝马及雷克萨斯销量分别为4,114辆、10,152辆及 4,789辆。 2024年中期报告10 管理层讨论及分析 售后及按揭申请服务 售后及按揭申请服务收入主要包括销售零件、提供维修及保养服务、提供车辆登记服务等若干其他汽车相关服务及按揭申请服务。期内，由于本集团服务客户基数持续扩大且增加按揭申请服务，售后及按揭申请服务在艰巨经营环境下仍维持健康增长。售后及按揭申请服务收入约为人民币2,086.5百万元，与去年同期比较上升约6.3%（二零二三上半年：约人民币1,962.2百万元），服务台次共为363,739台，同比下降约5.7%。售后及按揭申请服务毛利率同比增长9.7个百分点至约59.8%（二零二三上半年：约50.1%）。 现有网点 本集团继续贯彻其行之有效的高端品牌重心，配合“单城单店”策略，通过新店及并购等方式持续扩展其经销网络。于二零二四年上半年，本集团于北京、河北、湖北、湖南、江西、福建、广东、甘肃及安徽等省市共运营自营店78间，包括一间由本集团营运的合营企业以及两家特斯拉售后服务中心。 11中国美东汽车控股有限公司 管理层讨论及分析 于二零二四年上半年，本集团（包括一间合营企业）运营店数量如下： 运营店数量 二零二四年 二零二三年 变化 保时捷 16 16 – 宝马 27 27 – 雷克萨斯 20 20 – 丰田 12 12 – 奥迪 1 1 – 特斯拉售后服务 2 1 +1 总计 78 77 +1 流动资金、财务资源及状况 于二零二四年六月三十日，本集团的权益总额为约人民币5,184.7百万元（二零二三年十二月三十一日：约人民币5,286.1百万元）。流动资产为约人民币6,832.3百万元（二零二三年十二月三十一日：约人民币6,372.7百万元），流动资产增加主要是由于期末对新车进行集中采购，导致存货增加约人民币436.5百万元。流动负债则为约人民币6,657.6百万元（二零二三年十二月三十一日：约人民币4,447.4百万元）。流动负债增加主要是由于在二零二五年一月十三日，可转换债券持有人可以在二零二五年一月十三日全部或部分行使