2024确保印度化工产业的竞争力研究报告

2024年2月 确保在印度化工行业的竞争力 2024年2月 致谢 麦肯锡公司与本次印度化学工业展望大会合作，独立开发了此研究报告。 作者们想要感谢印度化学委员会（Indian Chemical Council，简称ICC）为此次会议提供场地支持。我们特别对ICC的负责人深表感激，其中包括拉詹·马拉瓦尔（ICC主席暨Eternis Fine Chemicals Ltd经营总监，Rajen Mariwala），坎马尔·P·纳纳瓦蒂（ICC会议暨展览专家委员会主席，Reliance Industries Ltd战略发展总裁-Kamal P. Nanavaty）， 卡蒂克·巴哈特·拉姆（ICC副总裁暨SRF Ltd联合经营总监-Kartik Bharat Ram），以及拉米亚·巴哈特拉姆（ICC额外副总裁暨Thirumalai Chemicals Ltd经营总监兼首席财务官-Ramyam Bharathram）。 作者还想感谢Bimal Goculdas（DMCC特种化学品有限公司总经理兼首席执行官）、Ravi Goenka（Laxmi Organic Industries Ltd执行董事长）、Ravi Kapoor（Heubach Colour Pvt Ltd非执行董事和董事长）、D. Sothi Selvam（ICC总干事）以及Sanjoy Bhattacharya。 许多麦肯锡同事为此报告提供了宝贵的建议和分析，包括Arnau Bages-Amat、Sweety Chandak、Autumn Hong、Praveen Krishnan、Divy Malik、Emily Mendelsohn、Lalit Naik、Siddharth Periwal、Anuj Rikhye、Simon Tamayo和Yuan Tian。我们还要感谢麦肯锡的项目团队，成员包括Sanyam Gupta、Ayush Sirothia和Sankalpa Venkatraghavan。我们对Vikas Gujaran、Sarath Kumar和Bharti Sachdeva设计此报告表示感谢，并对来自通讯团队的Anamika Mukharji、Fatema Nulwala和Raksha Shetty的支持表示感谢。 作者 阿文什·戈亚尔 高级合伙人鲁帕利·贾因 合伙人尚塔尔·洛贝尔 合伙人尼提卡·纳萨尼 合伙人Obi Ezekoye 合伙人 魏赫 尚高合伙人 查哈特·古普塔， Engagement Manager 桑查伊·瓦迪亚（Sanchay Vaidya） 营销经理 目录 执行摘要11. 印度化工行业：中断的发展势头5 2. 全球逆风效应113. 印度化学品行业领导者的重点关注领域19 执行摘要 十年间，印度化工行业在全球需求增长和股东财富创造方面一直表现卓越。然而，近期全球逆风已中断这一势头。印度化工公司可以通过提升其竞争力来应对这些挑战并增强其未来前景。 印度化工行业：中断的势头 印度化工公司在2014年至2023年期间的年度总股东回报率（TSR）增长率为20%，优于全球平均的6%，表现优于全球同行。然而，这种状况在2020年至2023年间发生了变化，当时印度化工公司的平均TSR增长率下降至9%，这是由于利润下降所致。尽管在印度的价值链中，化工行业也曾经比其上游和下游环节提供更高的回报，但这种趋势在过去三年中也出现了下滑。1 全球逆风的影响 多重因素解释了印度化学公司竞争力下降的现象。前两个因素是全球需求停滞和主要出口市场产能过剩的结果。在过去两年中，化学行业面临贸易逆差扩大，出口量每年下降4%。2印度对北美化学产品出口的同比增长显著下降，从2019年至2021年的21%降至2021年至2023年的2%。欧洲和亚洲太平洋（APAC），占印度化学产品出口的一半左右，也经历了同比市场增长率的大幅下降（欧洲从11%降至1%，APAC从10%降至4%）。3 欧洲的产能过剩可能导致到2030年，几种产品的利用率下降至70%以下，因为国内产能保持高水平，而海外需求停滞。4亚太地区需求下降可能导致利用率降低，并引发到2025年的供应过剩，这是由中国当前的需求-供应动态所驱动的。5在短期内，中国预计将成为石化产品的净出口国，而迄今为止一直是净进口国。在过去一年中，中国消费量下降了近15％。由此导致的出口价格下调正对印度的化工公司施加压力。 第三因素是商品价格波动。地理动荡、全球某些化学品的过剩产能以及中国的供需动态导致了市场波动并加剧了这种波动。例如，在过去两年中，由于原料价格上涨和产能利用率下降，石化行业的利润率下降。随着供应过剩的持续，这些挑战可能会加剧。 尽管逆风是常见的背景，但所有公司的表现并不一致。全球经济展望变得波动不定，但一些公司通过建立其韧性和竞争力而脱颖而出。 印度化工行业领导者的关注领域 在过去的几年中，印度的化学公司强调了增长和资本卓越。然而，在波动性市场中获得竞争优势可能需要更广泛的方法，这种方法要建立在功能卓越的基础上并简化利润增长。在这种情况下，公司领导可以关注以下五项提议的重点： 1. 在组织的每一个角落打造功能卓越：印度化工公司可以通过数字和基于分析的性能改进来增强这种能力，这将可能使它们的年度EBITDA增长400至500个基点。 在停滞的全球需求宏观环境中，印度公司仍可寻求新的价值池。为此，它们可以构建或收购一系列制度能力，如全球业务发展、客户接入渠道、本地法律实体、供应链基础设施（仓库、仓库等）、应用开发设置以及深入的区域监管理解。这样做可以帮助公司整体年度收入增加10至30%。 3. 加速创新：随着全球化进程的推进，印度化学公司可以专注于基于应用的创新和新产品开发，尤其是替代进口产品。这也可能潜在地使年度收入增加约5%至10%。6对创新和研究的强烈关注有助于现有化学公司在竞争者之间打造差异化优势。 4. 可持续发展作为双重策略——防御与进攻：随着行业加速向脱碳转型以满足更严格的监管要求和不断变化的客户期望，公司可以积极开发进攻策略，在构建基于绿色原料和配方的绿色替代品的同时，投资于生物基机会。 5. 深化并全球化其人才库：企业可以为研发、技术销售和生产线操作等功能配备正确的技能集和能力。 在这其中，前两个建议，即利用数字工具提升功能性卓越和采纳真正的全球策略，可以在短期内提升利润率。其余的建议则可以确保这些公司的持续相关性和竞争力。这些优先事项有助于印度化学行业塑造化学公司的未来，并有可能在2040年实现1万亿美元化学品市场的雄心。7 01印度化学工业：中断的增长势头 印度化学工业持续为股东带来的回报超过其海外同行以及国内相关产业。然而，在过去三年中，利润压力影响了回报并引发了对其未来表现的担忧。 对于稳健表现者的利润挑战 2014年至2023年期间，印度化学工业在全球化学品市场表现突出。受益于需求的上升、对盈利能力的专注以及行业倍数的增加，总股东回报（TSR）在此期间以累计年增长率（CAGR）20%的速度持续增长。8在同期，其全球同行提供的回报率低于8.5%的复合年增长率（CAGR）。 印度的制造中心吸引力，与其改善的商业环境，共同激发了印度化学行业。9凭借可靠的原料供应，以及低资本和运营成本（包括劳动力、公用事业和间接费用），该行业持续优化运营并建立了成本竞争力。这一点，加上持续工艺创新的文化，有助于该行业实现稳健的回报。 展示 1 印度化工行业对股东相对较高的回报最近有所减弱。 麦肯锡公司 在这段时间里，印度的化工行业在印度的价值链中，以及广泛的市场指数（展示2），平均而言，在过去十年中，也持续超越相关的上下游产业。然而，同样的轨迹再次出现：在2014年至2023年之间， Sensex TSR 的复合年增长率（CAGR）为13%，低于化工行业的20%；但在2020年至2023年之间，Sensex TSR 实现了16%的增长，几乎是化工行业增长（降至9%）的两倍。这种业绩下降需要更深入的审视。 展示2 过去三年中，相关的上游和下游行业也开始超越化学工业的表现。 麦肯锡公司 对总股东回报的影响 TSR分解10印度38家顶级化工企业的数据显示，总股东回报率（TSR）的下降是由于它们的利润率从2020年的平均12%下降到2023年的10%（图3所示）。过去三年股东回报的逐渐侵蚀与同期（2020年至2023年）吸引人的收入增长形成对比。在此期间，收入复合年增长率（CAGR）从2017年至2020年的11%上升至17%。然而，两个时间段之间的收入增长部分可以归因于化工行业的价格上涨，这在化工及化工产品批发价格指数（WPI）在2020年至2023年间以11%的CAGR增长中有所体现。11 10TSR分解解释了关键因素如收入增长、利润率变化和投资资本在那个时期对TSR的影响。TSR受影响资本收益的因素以及影响现金流贡献的其他因素（如股息收益率）的影响。11批发价格指数数据，经济顾问办公室，工业和内部贸易促进部。 麦肯锡公司 在行业绩效的决定因素中，收入增长的影响力逐渐增强，而非利润率，这导致了总股东回报（TSR）的下降。对38家研究公司的收入复合年增长率（CAGR）和税后净营业利润（NOPAT）利润率趋势进行映射显示，与2017年至2020年相比，在2020年至2023年期间，有23家公司的收入CAGR实现了增长。然而，这种增长却伴随着其平均NOPAT利润率的下降，以及在同一时期内总股东回报（TSR）的下降（展示4）。 麦肯锡公司 盈利空间缩小对印度化工行业的企业总回报率（TSR）增长产生了影响。在维护盈利空间的同时促进增长的重大转变可能塑造该行业的成功。 02全球逆风效应 化学行业面临的压力反映了过去四年全球消费的疲软。这种放缓的根本原因是三个因素的相互作用：印度出口市场的需求增长停滞、主要全球经济体产能过剩和商品价格波动。这三个因素共同影响着整个行业的竞争力，并减少了印度化工公司的利润空间。 世界顶级消费者正在放缓消费。美国、中国、日本和欧盟国家的人均消费正在减弱，预测显示在现在到2030年之间将出现停滞。12然而，预计印度的人均消费将上升。 相互交织影响竞争力的因素 三种逆风因素正在影响印度化学公司。首先，尽管国内消费增长健康，但其化学出口正面临需求增长停滞，过去两年年跌幅达到4%。其次，随着印度最大的进口商需求放缓或迅速增加国内产能，印度对这些国家的出口正在下降，拖累了行业利润率。最后，外部因素，如持续的地缘政治不稳定，正在扰乱供应链。这导致原材料价格波动，进一步影响了一个高度依赖商品行业的竞争力。 全球需求停滞和产能过剩 随着进口依赖性增长和出口下降，印度的贸易逆差自2019年以来翻了一番（图5）。出口下降了4%，再加上出口总量下降了大约5%。过去两年中，石化（petchem）出口量，主要是基础材料和聚合物，下降了超过15%。 麦肯锡公司 化学品13关键细分市场正面临双重打击：出口持续下降约8%，同时进口上升约8%。不断扩大的贸易逆差导致约80%的化工贸易不平衡。国内裂解基础设施的滞后和关键原料及矿产的稀缺可能导致这一趋势持续。在过去四年中，聚合物进口（占所有化工产品进口的1/3）稳步增长，年增长率约为15%至16%，推动整体进口增长。14在这些进口产品中，两种最大的聚合物，聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP），预计将分别占总化工产品进口的约13%和约8%。15出口下降主要归因于如C8（对二甲苯）和C6（苯）等基础化学品。 特种化学品16该部门预计将推动出口增长，在过去四年中持续增长约5%的年同比增长率。印度在该部门可能继续保持净出口地位，这得益于占印度特种化学品出口总额约80%的农用化学品、染料和颜料、化妆品/个人护理用品以及食品添加剂化学品。尽管无机化学品部门的出口稳步增长，贡献了近8至10%的出口价值，但该部门仍依赖于进口的原材料，如磷、钾和钛。 在所有地理区域中，与2019年至20