确保印度化学工业的竞争力

2024年2月 确保印度化学工业的竞争力 2024年2月 Acknowledgements 麦肯锡公司（McKinsey＆Company）作为第17届年度印度化学工业展望会议的知识合作伙伴开发了这份独立研究报告。 作者要感谢印度化学理事会（ICC）主办会议。我们特别感谢国际商会的工作人员，包括Raje Mariwala（国际商会主席兼Eteris精细化学品有限公司董事总经理），Kamal P.Naavaty（国际商会会议与展览专家委员会主席兼ReliaceIdstries Ltd战略发展总裁），Karti Bharat Ram（国际商会副总裁兼SRF Ltd联合董事总经理）和Ramya Bharathram（国际商会附加副总裁兼Thirmalai Chemicals Ltd董事总经理兼首席财务官）。 作者还要感谢Bimal Goculdas（DMCC特种化学品有限公司董事总经理兼首席执行官），Ravi Goenka（Laxmi有机工业有限公司执行主席），Ravi Kapoor（Heubach Colour Pvt Ltd非执行董事兼董事长），D. Sothi Selvam（ICC总干事）和Sanjoy Bhattacharya。 麦肯锡的许多同事为这份报告提供了宝贵的建议和分析，包括Ara Bages - Amat，Sweety Chada，秋天Hog，PraveeKrisha，Divy Mali，Emily Medelsoh，Lalit Nai，Sidddharth Periwal，Aj Rihye，Simo Tamayo和Ya我们还要感谢麦肯锡的项目团队，包括Sayam Gpta、Aysh Sirothia和Saalpa Veatraghava。我们感谢Vias Gjara，Sarath Kmar和BhartiSachdeva设计了本报告，并感谢通讯小组的Aamia Mharji，Fatema Nlwala和Rasha Shetty的支持。 Authors Ulrich Weihe高级合伙人 Chantal Lorbeer合作伙伴 Yashaswi Gautam高级合伙人 Nitika Nathani合作伙伴 Chahat Gupta业务经理 Obi Ezekoye合作伙伴 Sanchay Vaidya业务经理 Rupali Jain合作伙伴 本报告是独立的，反映了作者的观点，并且没有受到任何企业，政府或其他机构的委托。 Contents 1.印度化学工业：势头中断52.全球逆风的影响113.印度化学领导者的重点领域19 执行摘要 十年来，印度化学工业在需求增长和股东财富创造方面一直表现优异。但是，全球不利因素最近打断了这一势头。印度的化学公司可以通过提高竞争力来应对这些挑战并增强其未来前景。 印度化学工业：势头中断 印度化工企业的表现优于全球同行，2014年至2023年期间，股东总回报(TSR)以每年20%的速度增长，而全球平均水平为6%。然而，这种情况在2020年至2023年之间发生了变化，当时由于利润率下降，印度化工企业的平均TSR增长率降至9％。虽然化工行业过去也比印度价值链中的相关上游和下游部门提供更好的回报，但这一趋势在过去三年中也出现了下滑。1 全球逆风的影响 多种因素解释了印度化学公司竞争力的下降。前两个是全球需求停滞和主要出口市场产能过剩的影响。在过去两年中， 化工行业面临着不断扩大的贸易逆差，出口每年下降4%。2印度对北美的化学品出口同比（y-y）增长显着下降，从21％（2019年至2021年）降至2％（2021年至2023年）。占印度化学品出口约一半的欧洲和亚太地区（APAC）的y-o-y市场增长也急剧下降（欧洲从11％降至1％，亚太地区从10％降至4％）。3 到2030年，欧洲的产能过剩可能会使几种产品的利用率降至70％以下，因为国内的产能仍然很高，而国外的需求却停滞不前。4在中国目前的供需动态的推动下，亚太地区的需求下降可能会降低利用率，并导致到2025年供过于求。5在短期内，预计中国将成为石化产品的净出口国，而迄今为止，中国一直是净进口国。在过去一年，中国的消费下降了近15%。随之而来的出口价格下跌给印度的化工企业带来了压力。 第三个因素是商品价格波动。地理动荡、全球少数化学品的产能过剩以及中国的供需动态导致并加剧了市场波动。例如，在过去两年中，由于原料价格上涨和产能利用率下降，石化利润率下降。这些挑战可能会随着持续供过于求而加剧。 尽管逆风是一个共同的背景，但所有公司的表现并不统一。全球经济前景已经变得动荡，但一些公司通过建立自己的韧性和竞争力来区分自己。 印度化学领导者的重点领域 在过去的几年中，印度的化工企业一直强调增长和资本卓越。但是，在动荡的市场中确保竞争优势可能需要更广泛的方法来建立卓越的功能并简化利润扩展。在这种情况下，公司领导者可以专注于五个建议的优先事项： 1.在组织的每个口袋中构建卓越的功能：印度化学公司可以建立这种力量，特别是通过数字和基于分析的绩效改善，可以将其年度EBITDA提高400至500个基点。2.国际化和真正的全球化：在全球需求停滞的宏观环境中，印度公司仍然可以寻找新的价值池。为此，他们可以建立或收购一套机构能力，如全球业务发展、客户访问渠道、本地法律实体、供应链基础设施（仓库、仓库等）、应用程序开发设置和深入的区域监管理解。这样做可以帮助公司将整体年收入提高10%到30%。3.加速创新：随着全球化，印度化学公司可以专注于基于应用的创新和新产品开发，特别是进口替代。这也可能使年收入增加约5％至10％。6对创新和研究的高度关注帮助现有的化工企业在它们与竞争对手之间创造了差异化。4.可持续性作为双重游戏-防守和进攻：随着行业加速脱碳以满足更严格的监管要求和不断变化的客户期望，公司可以主动开发一种进攻游戏，在此基础上，他们建立基于绿色原料和配方的绿色替代品，同时还投资于基于生物的机会。5.深化和全球化他们的人才库：公司可以为自己配备合适的技能和能力，包括研发、技术销售和车间运营等职能。 其中，前两项，使用数字工具改善功能卓越，并采用真正的全球战略，可能有助于在短期内提高利润率。其余的想法可以确保这些公司的持续相关性和竞争力。这些优先事项可以帮助印度化学工业塑造化学公司的未来，并有可能实现到2040年1万亿美元化学品市场的雄心。7 印度化学工业：势头中断 01 印度化学工业一直比国外同行和国内相关行业对股东的回报更高。然而，在过去三年中，利润率压力影响了回报，并引发了对未来业绩的担忧。 强劲的表演者面临的利润率挑战 在2014年至2023年期间，印度化工行业的表现优于全球化学品市场。在需求增长的背景下，强劲的收入增长，对盈利能力的热切关注以及行业倍数的上升使股东总回报（TSR）在此期间以20％的累计年增长率（CAGR）增长。8在同一时期，其全球同行的复合年增长率低于8.5%。 印度作为制造业中心的吸引力，加上其改善的经商便利性，为印度化工行业注入了活力。9获得可靠的原材料，以及较低的资本和运营成本 股东总回报（TSR），指数（2013年12月=100），$ 麦肯锡公司 在此期间，印度化学工业也持续超过了印度价值链中的相关上游和下游产业，以及十年来的平均市场指数（图表2）。然而，同样的轨迹再次出现：在2014年至2023年之间，Sesex TSR的复合年增长率为13％，低于化学品的20％;但在2020年至2023年之间，Sesex TSR实现了16％的增长，几乎是化学品的两倍，降至9％。这种性能下降需要更仔细的检查。 对股东总回报的影响 TSR分解1印度38家顶级化工公司的数据显示，TSR下降是它们的利润率从2020年的12%平均下降到2023年的10%的结果(图表3)。过去三年股东回报的逐渐下降与同期(2020年至2023年)有吸引力的收入增长不一致。此时的收入复合年增长率从2017年至2020年的11%上升至17%。然而，两个时间段之间的收入增长的一部分可以归因于化工行业的价格上涨，反映在。 化学品和化学产品的批发价格指数（WPI）在2020年至2023年之间以11％的复合年增长率增长。11 对股东总回报(TSR)的影响，% 麦肯锡公司 TSR的下降是在收入增长而不是利润率的影响越来越大的背景下发生的，这是行业业绩的决定因素。对所研究的38家公司的收入复合年增长率和税后净营业利润（NOPAT）利润率趋势进行映射显示，与2017年至2020年相比，有23家公司的收入复合年增长率在2020年至2023年之间有所增长。然而，这种增长与它们的平均NOPAT利润率下降同时发生，因此TSR在同一时期(图表4)。 麦肯锡公司 利润率的缩小影响了印度化学工业的TSR增长。在鼓励增长的同时，向捍卫利润率的明显转变可能会影响该行业的成功。 全球逆风的影响02 化工行业面临的压力反映了过去四年全球消费的疲软。经济放缓的根源在于三个因素的相互作用：印度出口市场的需求增长停滞，全球主要经济体的产能过剩以及商品价格波动。这些因素加在一起，损害了整个行业的竞争力，并降低了印度化工公司的利润率。 世界最大的消费者一直在放缓支出。美国，中国，日本和欧盟国家等国家的人均消费一直在放缓，预测表明从现在到2030年将停滞不前。1然而，印度的人均消费预计将上升。 影响竞争力的因素交织在一起 三种不利因素的结合一直影响着印度的化学公司。首先，尽管该国国内消费增长健康，但其化学品出口正面临需求增长停滞，过去两年每年下降4％。其次，随着印度最大的进口国看到其需求放缓或内部产能迅速增加，印度对这些国家的出口正在下降，拖累了行业利润率。最后，持续的地缘政治不稳定等外部因素正在破坏。供应链。这导致原材料价格波动，进一步影响高度依赖商品的行业的竞争力。 全球需求停滞和产能过剩 过去两年,石化(petchem)出口(主要是积木和聚合物)的数量下降了15%以上。 由于进口增加，出口同比下降4%，导致印度化工行业贸易逆差扩大。 麦肯锡公司 ：1是面临双重打击的关键部分:出口下降了8%左右，而进口上升了8%左右。不断扩大的贸易逆差造成了化学品贸易不平衡总量的80％左右。该国落后的裂解设施以及主要原料和矿物的稀缺可能会继续这一趋势。聚合物进口占所有petchem进口的三分之一，在过去四年中稳步增长了15％至16％，从而推高了整体进口。1在这些进口中，最大的两种聚合物，聚氯乙烯(PVC)和聚丙烯(PP)，预计分别占13%和8%左右，petchem进口总量。1出口下降主要是由于C8（对二甲苯）和C6（苯）等结构单元。 特种化学品1预计该部门将推动出口增长，在过去四年中，同比持续增长约5％。印度可能仍然是该领域的净出口国，受农用化学品，染料和颜料，化妆品/个人护理和食品配料化学品的推动，这些化学品约占印度特种化学品出口总额的80％。虽然无机化学品的出口稳步增长，占出口价值的近8％至10％，但该部门仍然依赖磷，钾和钛等进口原材料。 在所有地区，2021年至2023年的出口增长率与2019年至2021年的增长率相比均有所下降（图表6）。从2019年到2021年，北美同比增长21%。然而，从2021年到2023年，这一趋势发生了逆转，petchem和特种化学品出口下降，这可能是由于供应链限制和行业去库存。例如，在2023年，化工企业进行了大约75天的库存，而前期平均为45天。17 16特殊化学品包括染料和颜料，农用化学品，电子化学品，香料和香料，化妆品，营养配料，食品和饲料添加剂，塑料添加剂，橡胶加工化学品，粘合剂和密封剂，建筑化学品，特种聚合物，清洁剂，工业和机构，表面活性剂，纺织化学品，水管理化学品，造纸化学品，阻燃剂，润滑油添加剂，抗氧化剂，石油精炼和化学过程催化剂，杀菌剂和腐蚀抑制剂。17 Ajay Joshi，“Agrochem看到需求低迷，关注电池化学品”，2024年1月，经济时报。 在拉