传言25年火电长协电价要崩盘长电电价药丸观点纯属跌了再

【传言】25年火电长协电价要崩盘→长电电价药丸 【观点】纯属跌了再去找理由的马后炮! 【反驳】逻辑推演 1、长电市场化比例30-40%？ 只是年报等公开表述，因为乌白两个新电站的1000亿度电全部是按照市场化口径算，但实际的价格能调节的部分并没有这么多。 比如乌东德有一部分跟广东、广西市场化电价走；白鹤滩理论上今年应该跟着江浙的电量电价下降一半(24年煤电电量电价转为 【传言】25年火电长协电价要崩盘→长电电价药丸 【观点】纯属跌了再去找理由的马后炮! 【反驳】逻辑推演 1、长电市场化比例30-40%？ 只是年报等公开表述，因为乌白两个新电站的1000亿度电全部是按照市场化口径算，但实际的价格能调节的部分并没有这么多。 比如乌东德有一部分跟广东、广西市场化电价走；白鹤滩理论上今年应该跟着江浙的电量电价下降一半(24年煤电电量电价转为电量+容量)，但实际那1分没动。 2、25年火电长协电价要崩盘？ 我们在22年底、23年初市场尚未意识到电价风险的时候就开始提示电价下行(尤其是广东)，但最近一年内市场对电价预期悲观，我们反而相对乐观。 25年电价会降，但不会大降，尤其是回到标杆价下浮的时代，因为煤价不支持。市场都认为经济差煤价弱，但今年年中开始煤价已经开始同比走高。 再说广东，24年全国火电都在赚钱，广东一家亏，这种情况不可能持续。 3、公用/红利板块要跌到啥时候？不知道，得问宏观、策略。 但个人观察到几个时间节点：4月的10年期被管控、6月的30年期被喊话、7月的农商行、8月的银行抱团被喊话。 4月火电率先回调因为基本面最先见顶，7月水电、核电开始调整也是因为基本面趋势走平/向下。 8月连最坚挺的长电也开始松动。