江苏、广东长协电价出炉，看好华中、华东地区火电

行业与市场回顾

市场表现

本周（12.18-12.22），上证指数报收于2914.78点，下跌0.94%；沪深300指数报收3337.23点，下跌0.13%；中信电力及公用事业指数报收2513.06点，下跌1.10%，跑输沪深300指数0.97个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第10位。

行业观点

• 江苏与广东电力市场交易：江苏与广东相继公布了其2024年的电力市场年度交易结果。江苏交易价格显示，加权均价为452.94元/兆瓦时，较基准价上浮15.84%；广东交易结果显示，成交均价为465.52厘/千瓦时，较基准价上浮0.57%。市场对这两地交易结果的反应较为平稳。
• 火电板块展望：预计火电板块的长期收益将稳定提升，特别是华中、华东地区的火电企业，由于电价风险较低，燃料成本有望降低，业绩将持续改善。此外，随着煤电容量电价的出台，火电的稳定收益将得到保障，预计火电估值将得到提升。
• 水电与核电投资机会：看好高股息电力资产，尤其是水电和核电板块。水电板块的业绩稳定且具有高分红、高股息率和高ROE特性，而核电板块作为“类水电”资产，正处于成长期，分红比例有望提升。
• 投资建议：
  • 火电板块：重点关注火电灵活性改造龙头企业，如青达环保和华光环能。
  • 水电板块：推荐长江电力、华能水电、国投电力、川投能源。
  • 核电板块：推荐中国核电和中国广核。
  • 绿电板块：推荐三峡能源、龙源电力。

风险提示

• 原料价格波动：原料价格的超预期上涨可能影响电力企业的成本控制。
• 项目建设延期：项目进度不及预期可能影响企业的运营效率和盈利能力。
• 政策不确定性：电力辅助服务市场和绿证交易等政策的实施效果可能低于预期，影响电力企业的运营环境和盈利前景。