红包长江煤炭25年电煤长协要求降低或利好长协占比较高煤企

红包【长江煤炭】25年电煤长协要求降低，或利好长协占比较高煤企 ○事件描述 11月20日，国家发改委办公厅发布2025年电煤中长期合同签订履约工作通知。 ————————————— ○事件评论 ○相比24年有何重点变化？ #1产煤区和企业签订要求中，每家煤炭企业任务量【不低于自有资源量的75%】较24年80%调降5%。红包【长江煤炭】25年电煤长协要求降低，或利好长协占比较高煤企 ○事件描述 11月20日，国家发改委办公厅发布2025年电煤中长期合同签订履约工作通知。 ————————————— ○事件评论 ○相比24年有何重点变化？ #1产煤区和企业签订要求中，每家煤炭企业任务量【不低于自有资源量的75%】较24年80%调降5%。 #2价格机制中，延续“基准价+浮动价”定价机制，但浮动价参考指标中重新加入22年被剔除的【中国电煤采购价格指数（CECI）】。 #3履约要求中，提出【全年原则上足额履约，最低不得低于90%】，较24年要求全年足额履约来看有所放松。不过延续24年对月度季度、履约率分别不低于80%，不低于90%的描述。 #4新增【煤质要求】说明，提出【电煤中长期合同应有明确的质量条款并纳入履约监管，保障供应煤质】，以及要【按照“优质优价、低质低价”原则，由供需双方在合同中明确煤质偏差结算机制，鼓励协商确定热值折算系 数】。 ○如何理解及展望25年电煤中长期合同签订履约要求对明年煤炭行业影响？ ○#对煤企来说利好长协占比较高公司。 长协供应要求下降，高长协占比公司有望通过增加高价市场煤、减少低价长协煤方式实现综合售价的平稳和业绩的稳定性。 ○#重新纳入考虑中国电煤采购价格指数（CECI）或增加长协煤价波动风险。CECI属于发电侧定价指数，价格波动要较NECI、BSPI、CCTD波动更大。 今年截至最新价格披露，CECI的价格指数极差/标准差分别为85/24.4、明显高于NECI、BSPI、CCTD的31/9.5、 20/6.8、28/8.8。 ○#长协履约比例放松或致市场煤供应增大、市场煤价格或有下降。 长协要求放松或一定程度放大市场煤供应比例，明年市场煤价中枢或有下降。