海外锌精矿季度追踪报告三：2024Q2

锌精矿系列专题2024年9月12日 海外锌精矿季度追踪报告三：2024Q2 锌作为国民经济中重要的金属元素，广泛应用于冶金、机械、化工、军事、航天航空等领域，锌矿是锌工业生产的主要原料，随着经济的发展和技术的进步，锌的需求量不断增加，而锌矿资源的日益枯竭使得锌精矿资源变得更加珍贵，本系列报告通过对海外主要锌精矿季度产量进行定期追踪、分析，以期为产业和市场投资提供一定的参考。 一、总述 国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2024年6月份全球锌市场供应过剩量降至8,700 吨，5月为过剩44,000吨，今年前六个月全球锌市场供应过剩228,000吨，去年同期为过剩 452,000吨。 2024年二季度全球锌精矿产量295.33万吨，环比增加4.80%（+13.54万吨），同比减少 4.82%（-14.95万吨），上半年累计产量577.12万吨，累计同比减少4.22%（-25.44万吨）；二季度全球精炼锌产量350.44万吨，环比增加3.11%（+10.56万吨），同比减少0.25%（-0.88万吨），上半年累计产量690.32万吨，累计同比减少0.20%（-1.40万吨）。 本报告覆盖样本2024年二季度锌精矿产量128.23万吨，环比减少0.83%（-1.07万吨），同比减少5.61%（-7.62万吨），上半年累计产量257.53万吨，累计同比减少2.78%（-7.37万吨）。 图表1：ILZSG全球精炼锌供需平衡 15 132 10 122 5 单位：万吨 单位：万吨 112 0102 -592 -1082 2009-08 2010-01 2010-06 2010-11 2011-04 2011-09 2012-02 2012-07 2012-12 2013-05 2013-10 2014-03 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 -1572 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球过剩/缺口全球消耗量（右）全球产量（右） 资料来源：WIND，宏源期货研究所 图表2：2009-2023年全球锌精矿季度产量图表3：2009-2023年全球精炼锌季度产量 1600 1400 单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 1600 1400 单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 0 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 资料来源：WIND，宏源期货研究所资料来源：WIND,宏源期货研究所 二、Glencore 2024年Glencore锌精矿产量指引为90-95万吨（不含Volcan矿区），与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的92-98万吨小幅下调。二季度Glencore锌精矿产量21.16万吨，环比增加2.92%（+0.60万吨），同比下滑7.76%（-1.78万吨）；上半年累计产量41.72万吨，累计同比下滑4.03%（-1.75万吨），主要是由于Antamina矿石中锌品位下降及铜/锌采矿顺序导致，剔除Antamina矿山后，Glencore自有矿上半年锌精矿累计产量37.50万吨，累计同比增加4.87% （+1.74万吨）。 分地区矿山来看，上半年Glencore位于亚洲地区的锌精矿产量增加，主要是由于Zhairem项目出产增加；位于澳大利亚的矿山出产基本与2023年上半年保持一致，其中，3月21日，因澳大利亚登陆的飓风带来暴雨，McArthurRiver铅锌矿暂停生产，出产较2023年同期下滑10.05%（-1.34万吨），MountIsa则因基期暴雨天气影响出产较少，2024年上半年产量同比增加7.92%（+1.03万吨）；北美地区的Kidd矿山因锌品味下降，锌精矿产量较去年上半年同比下滑19.37%（-0.43万吨）；Antamina矿山则与原生产计划一致，采矿顺序转向更高的纯铜含量，加之矿石中锌品味下滑，上半年锌精矿产量同比下滑45.27%（-3.49万吨）。 图表4：Glencore旗下锌精矿产量（万吨） 矿山 2024Q1 2024Q2 环比 同比 YTD 累计同比 Kazzinc(metal) 3.23 3.17 -1.86% 28.86% 6.40 29.29% Kazzinc（包括Zhairem） 1.63 1.65 1.23% 25.95% 3.28 45.78% MountIsa 6.37 7.67 20.41% 11.97% 14.04 7.92% McArthurRiver 6.13 5.86 -4.40% -11.75% 11.99 -10.05% Matagami - - - Kidd 1.05 0.74 -29.52% -35.65% 1.79 -19.37% 其他（Bolivia、Peru） - - - Antamina(33.75%) 2.15 2.07 -3.72% -54.30% 4.22 -45.27% 合计 20.56 21.16 2.92% -7.76% 41.72 -4.03% 资料来源：公司公告，宏源期货研究所 三、Teck 2024年Teck锌精矿产量指引为56.5-63万吨，与前期公布的产量指引保持一致，较2023年的64.5-68.5万吨有所下调。二季度Teck锌精矿产量15.19万吨，环比减少4.97%（-0.79万吨），同比减少7.63%（-1.25万吨）；上半年累计产量31.18万吨，累计同比增加0.77%（+0.24万吨）。 RedDog：在矿石品味提升及回收率提高的影响下，RedDog上半年锌精矿产量环比提升9.54% （+2.48万吨），弥补Antamina产量减量。 Antamina：与原生产计划一致，采矿顺序转向更高的纯铜含量，加之矿石中锌品味下滑，上半年锌精矿产量同比下滑45.32%（-2.24万吨）。 SanNicolas：铜锌矿，2024年6月14日提交了土地使用许可变更申请（ETJ），7月5日提交了补充信息，将继续推行可行性研究工作，预计2025年上半年开启详细工程。 图表5：Teck旗下锌精矿产量（万吨） 矿山 2024Q1 2024Q2 环比 同比 YTD 累计同比 Antamina（22.5%） 1.46 1.25 -14.06% -59.33% 2.71 -45.32% RedDog 14.53 13.94 -4.06% 4.26% 28.47 9.54% 合计 15.99 15.19 -4.97% -7.63% 31.18 0.77% 资料来源：公司公告，宏源期货研究所 四、Boliden 二季度Boliden锌精矿产量3.76万吨，环比下滑5.29%（-0.21万吨），同比下滑35.35%（- 2.06万吨）；上半年累计产量7.74万吨，累计同比下滑35.24%（-4.21万吨），同比减量主要来自Tara矿山的关停维修。 TheBolidenarea：二季度锌精矿产量1.17万吨，环比下滑1.88%（-0.02万吨），同比增加11.29%（+0.12万吨）；上半年累计产量2.35万吨，累计同比增加12.67%（+0.26万吨），产量增量主要受益于Renström项目对锌品味的提升，预计2024年锌品味为3.0%。 Tara：2023年6月中旬，因锌价下跌及能源成本高导致的不可持续财务损失，Boliden逐步关停了欧洲最大的爱尔兰锌矿（Tara锌矿），目前处于维护保养阶段，上半年没有出产，预计财务可持续的情况下，今年四季度开始逐步出产，预期2025年一季度开始矿石年产量将达到 180万吨。 Garpenberg：二季度因锌精矿产量2.60万吨，环比下滑6.74%（-0.19万吨），主要系锌品味有所下滑导致（一季度锌品味为3.4%，二季度为3.1%），同比增加15.34%（+0.35万吨）；上半年累计产量5.38万吨，累计同比增加14.74%（+0.69万吨），增量主要来自矿石总产出的增加，预计今年有望达到330万吨的开采量，全年锌品味平均值将达到3.5%。 图表6：Boliden旗下锌精矿产量（万吨） 矿山 2024Q1 2024Q2 环比 同比 YTD 累计同比 TheBolidenarea 1.19 1.17 -1.88% 11.29% 2.35 12.67% Tara - - -100.00% - -100.00% Garpenberg 2.78 2.60 -6.74% 15.34% 5.38 14.74% 合计 3.97 3.76 -5.29% -35.35% 7.74 -35.24% 资料来源：公司公告，宏源期货研究所 五、Vedanta 二季度Vedanta锌精矿产量24.80万吨，环比下滑1.98%（-0.50万吨），同比下滑10.47% （-2.90万吨）；上半年累计产量50.10万吨，累计同比下滑9.57%（-5.30万吨），减量主要来自ZincInternational。 HindustanZinc：二季度锌精矿产量21.10万吨，环比下滑4.09%（-0.90万吨），主要因选矿因素影响，每年一季度矿石产量较高所致，同比提升0.96%（+0.20万吨），主要因矿石品味有所提升；上半年累计产量43.10万吨，累计同比增加1.65%（+0.70万吨）。 ZincInternational：二季度锌精矿产量3.70万吨，环比增加12.12%（+0.40万吨），同比下滑45.59%（-3.10万吨）；上半年累计产量7.00万吨，累计同比下滑46.15%（-6.00万吨）。其中，Gamsberg二季度锌精矿产量2.60万吨，环比增加23.81%（+0.50万吨），主要因锌品味及回收率的提高弥补了部分矿石产量下降带来的减量，同比下滑46.94%（-2.30万吨），主要因矿石产量及锌品味下降所致，上半年累计产量4.70万吨，累计同比下滑51.55%（-5.00万吨）；BlackMountainMine二季度锌精矿产量1.10万吨，环比下滑8.33%（-0.10万吨），主要因矿石产量下降，同比下滑42.11%（-0.80万吨），主要因矿石产量及锌品味下降所致，上半年累计产量2.30万吨，累计同比下滑30.30%（-1.00万吨）。 图表7：Vedanta旗下锌精矿产量（万吨） 矿山 2024Q1 2024Q2 环比 同比 YTD 累计同比 HindustanZinc 22.00 21.10 -4.09% 0.96% 43.10 1.65% Gamsberg 2.10 2.60 23.81% -46.94% 4.70 -51.55% BlackMountainMine 1.20 1.10 -8.33% -42.11% 2.30 -30.30% 合计 25.30 24.80 -1.98% -10.47% 50.10 -9.57% 资料来源：公司公告，宏源期货研究所 注：HindustanZinc是Vedanta子公司，负责印度业务，在产锌矿包括RampuraAgucha、RajpuraDariba、SindesarKhurd、Za