锌精矿系列专题：海外锌精矿季度追踪报告一：2023Q4

2024年3月6日 海外锌精矿季度追踪报告一：2023Q4 锌作为国民经济中重要的金属元素，广泛应用于冶金、机械、化工、军事、航天航空等领域，锌矿是锌工业生产的主要原料，随着经济的发展和技术的进步，锌的需求量不断增加，而锌矿资源的日益枯竭使得锌精矿资源变得更加珍贵，本系列报告通过对海外主要锌精矿季度产量进行定期追踪、分析，以期为产业和市场投资提供一定的参考。 一、总述 国际铅锌研究小组（ILZSG）数据显示，2023年12月，全球锌市场供应缺口扩大至62,600吨，11月份缺口为53,500吨。2023年全年，全球锌市场供应过剩204,000吨，2022年则为供应短缺73,000吨。 2023年四季度全球锌精矿产量318.92万吨，环比增加3.63%（+11.17万吨），同比减少0.62%（-2万吨）；2023年全年产量1,229.23万吨，累计同比减少1.35%（-16.85万吨）；2023年四季度全球精炼锌产量350.76万吨，环比增加1.85%（+6.38万吨），同比增加5.98%（+19.80万吨）；2023年全年产量1,386.86万吨，累计同比增加3.87%（+51.63万吨）。本报告覆盖样本四季度锌精矿产量134.62万吨，环比增加4.35%（+5.61万吨），同比减少2.15%（-2.96万吨）；2023年全年产量530.92万吨，累计同比减少2.88%（-15.75万吨）。 资料来源：WIND，宏源期货研究所 资料来源：WIND,宏源期货研究所 资料来源：WIND，宏源期货研究所 二、Glencore 2023年Glencore锌精矿产量指引为92-98万吨，实际产量91.9万吨，较2022年的93.9万吨下滑2.13%（-2万吨）；2024年Glencore锌精矿产量指引为90-95万吨（不含Volcan矿区），较2023年小幅下调。 2023年全年来看，Glencore的锌精矿产量减量主要来自2022年南美锌业务的处置和Matagami矿山的关闭，其中，南美锌业务带来的锌精矿减量是2.73万吨，Matagami矿山关闭带来的锌精矿减量为1.73万吨，增量主要来自Zhairem项目和Antamina，据悉，秘鲁环境监管机构已为铜锌矿Antamina颁发许可证，允许其实施20亿美元的扩张计划，将该矿的生产寿命从2028年延长至2036年，工程完成后，Antamina的矿坑将加深150米，矿区面积将增加25%，每天开采矿石量达173,000吨，处理约742,000吨废物。 三、Teck 2023年Teck锌精矿产量指引为64.5-68.5万吨，实际产量64.40万吨，较2022年的65.05万吨下滑1.00%（-0.65万吨）；2024年Teck锌精矿产量指引为56.5-63万吨。 Red Dog：受天气因素影响，2023年一季度Antamina和Red Dog锌精矿产量受到影响，于月末恢复稳定生产，但由于电力系统可用性低及矿石品位较低，Red Dog二季度产量同比依旧较低，三季度则受到设备故障影响，产量未恢复至正常水平，四季度随着矿石品位提升及其他因素解除，Red Dog锌精矿产量回升，2023年全年产量53.98万吨，较2022年减少2.40%（-1.33万吨），2024年来看，Red Dog受矿石品位影响，预计产量下滑4.5万吨左右。 Antamina：2023年Antamina矿石品位整体有所提升，产量增量弥补了部分Red Dog产量减量，2023年Antamina锌精矿产量10.42万吨，较2022年增加6.95%（+0.68万吨）。 四、Boliden 2023年Boliden锌精矿产量19.54万吨，较2022年的26.08万吨下滑25.10%（-6.55万吨），年内各矿山产量均出现不同幅度下滑。 The Boliden area：受天气因素及矿石品位下降，The Boliden area的矿产量下滑，但得益于Kristineberg矿山混合矿产量提高，三四季度锌精矿产量环比提升，2023年The Boliden area锌精矿产量4.59万吨，较2022年下降19.87%（-1.14万吨）。 Tara：2023年6月中旬，因锌价下跌及能源成本高导致的不可持续财务损失，Boliden逐步关停了欧洲最大的爱尔兰锌矿（Tara锌矿），进入保养维护，四季度该矿山产出为0，全年产量5.33万吨，较2022年同比下滑48.36%（-4.99万吨）；2024年2月初，Boliden宣布将于二季度复产Tara矿产，但将缩减该矿山运营规模，每三周关停工厂一周并裁员150人左右，锌精矿产量目标下调至18万吨，2023年目标为19.8万吨。 Garpenberg：由于矿石品位下降及计划外检修，2023年Garpenberg锌精矿产量下滑，全年总产量7.12万吨，较2022年下降4.16%（-0.42万吨），2023年年初设定的全年平均预期品位为3.6%，实际不及预期（第一季度至第四季度分别为3.4%、3.1%、3.0%、3.5%），预计2024年锌平均品位为3.5%。 五、Vedanta 2023年Vedanta锌精矿产量104.90万吨，较2022年的108.20万吨下滑3.05%（-3.30万吨），其中，Hindustan Zinc产量81.20万吨，较2022年下滑0.49%（-0.40万吨），Zinc International产量23.70万吨，较2022年下滑10.90%（-2.90万吨）。 Vedanta产量减量主要来自于Zinc International的Gamsberg矿山，2023年Gamsberg锌精矿产量17.40万吨，较2022年下降15.12%（-3.10万吨），主要原因是由于锌矿开采数量下降及品位下移导致，部分减量被回收率提高所对冲；Black Mountain Mine回收率提高带来的增量弥补了品位下移带来的减量，并较2022年产量提升3.28%（+0.20万吨）。 Hindustan Zinc是Vedanta子公司，负责印度业务，在产锌矿包括Rampura Agucha、RajpuraDariba、Sindesar Khurd、Zawar和Kayad五个矿山；Zinc International负责Vedanta海外业务，在产锌矿包括Gamsberg和Black Mountain Mine两个矿山。 六、Nexa 2023年Nexa产量指引为29.9-33.4万吨，实际产量33.31万吨，较2022年的29.64万吨增加12.38%（+3.67万吨），增量主要受益于矿石品位的提升及Aripuanã矿山的启动；2024年产量指引上调至32.3-38.1万吨。 Cerro Lindo：因强降雨及旋风导致的河水泛滥，使得Cerro Lindo矿山部分被淹，一季度生产暂停了两周左右，3月底恢复正常水平的生产能力，四季度矿石处理能力及锌品位提升，产量增产，弥补了部分前期减量，整体来看，2023年Cerro Lindo锌精矿产量7.82万吨，较2022年下滑7.35%（-0.62万吨）。 El Porvenir、Vazante：受益于矿石处理能力及锌品位的提升，El Porvenir 2023年锌精矿产 量5.57万吨，较2022年增加8.16%（+0.42万吨）；Vazante 2023年锌精矿产量14.57万吨，较2022年增加10.80%（+1.42万吨）。 Atacocha：由于当地的非法抗议活动，Atacocha矿山于2023年6月底暂停生产，并于7月底恢复运行，因此三季度产量大幅下滑，2023年全年产量0.82万吨，较2022年下滑13.68%（-0.13万吨）。 Morro Agudo：2022年实施了矿山深化开发相关措施，增加地下产量和采矿灵活性，MorroAgudo矿山矿石处理能力及矿石品位提升，2023年锌精矿产量2.32万吨，较2022年增加24.73%（+0.46万吨）。 Aripuanã：矿山于2022年四季度开始出产，2023年二季度提速生产，全年产量2.22万吨，较2022年增加3,071.43%（+2.15万吨），贡献了主要产量增量。 七、MMG 2023年MMG锌精矿产量20.35万吨，较2022年的22.46万吨下滑9.39%（-2.11万吨），产量减量主要来自Dugald River矿山，预计2024年MMG锌精矿产量22.5-25万吨。 Dugald River：2月矿山发生事故，使得矿山停产34天，且年内矿石品位亦有所下降，导致产量下滑，但由于锌全年锌回收率提高至创纪录的90.0%，弥补了部分产量减量，最终产量15.18万吨，较2022年下滑12.43%（-2.16万吨），预计2024年产量将恢复至17.5-19万吨。 Rosebery：四季度得益于采矿顺序，产量增加，全年产量5.16万吨，较2022年增加0.92%（+0.05万吨），受益于锌品位提高，预计2024年产量5-6万吨。 八、Newmont Goldcorp 2023年Newmont锌精矿（Penasquito矿山）产量10.43万吨，较2022年的17.10万吨下滑38.99%（-6.67万吨），主要原因是6月Penasquito矿山工会劳务罢工，于10月结束罢工恢复生产，导致二季度和四季度产量下滑，三季度产量为零，全年产量下滑明显。 九、BHP BHP 2023年锌精矿产量（33.75%的Antamina矿山）指引为12-14万吨，实际产量为12.50万吨，较2022年的12.29万吨增加1.73%（+0.21万吨），2024年产量指引为8.5-10.5万吨。 十、Lundin Mining Lundin Mining 2023年锌精矿产量指引为18-19.5万吨，实际产量为18.52万吨，较2022年的15.89万吨增加16.50%（+2.62万吨），2024年产量指引为19.5-21.5万吨。 Neves Corvo：受益于锌扩张项目（ZEP），2023年Neves Corvo锌精矿产量大幅提升，2023年全年产量10.88万吨，较2022年增加32.00%（+2.64万吨）。 Zinkgruvan：年内安装顺序浮选系统提高了回收率，但是由于安装周期高于预期，限制了工厂的可用性，使得锌精矿产量小幅下滑，2023年锌精矿产量18.52万吨，较2022年下降0.20%（-0.02万吨）。 十一、South32 2023年South32锌精矿（Cannington矿）产量5.78万吨，较2022年的6.22万吨下滑7.07%（-0.44万吨），主要是因为一季度工厂吞吐量下降，且3月当地天气潮湿，人员和关键物资的运输也因水浸而中断，为确保大雨后的地下作业安全，矿山暂停采矿活动使得一季度产量下滑；三季度则是因为矿石品位较低导致锌精矿产量下移。 十二、Grupo Mexico - SCC 2023年SCC锌精矿产量6.55万吨，较2022年的6.00万吨增加9.10%（+0.55万吨），增量主要来自Charcas和Santa Barbara矿产量增加。 2023年SCC将Pilares项目推进至满负荷生产，并启动Buenavista锌选矿厂的产能提升，在对选矿进行技术调整后，2024年第一季度开始加速生产，预计2024年将生产5.45万吨锌和1.19万吨铜，在未来五年内平均生产9.02万吨锌和2.07万吨铜。根据公司公告披露，预计2024年SCC锌精矿产量将增长79.8%至11.78万吨。 十三、Industrials Pelones 2023年Pelones锌精矿产量28.21万吨，较2022年的26.93万吨增加4.76%（+1.28万吨），年内增量主要来自Juanicipio产量的提升和Fresnillo、Saucito矿石加工量及品位、回收率的提升，部分增量被Vela