沙特10月官价以及近期油价一览

沙特10月官价以及近期油价一览 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年9月9日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 1.1沙特OSP 沙特OSP10月9月变化值 至亚洲(对阿曼/迪拜)超轻 2.45 2.95 -0.50 特轻 1.10 1.70 -0.60 轻质 1.30 2.00 -0.70 中质 0.45 1.25 -0.80 重质 -0.50 0.50 -1.00 至地中海(对布伦特加权)特轻 2.05 2.85 -0.80 轻质 0.35 1.15 -0.80 中质 -0.25 0.55 -0.80 重质 -2.95 -2.15 -0.80 至美国(对ASCI)特轻 6.25 6.35 -0.10 轻质 4.00 4.10 -0.10 中质 4.60 4.70 -0.10 重质 4.25 4.35 -0.10 至欧洲(对布伦特加权)特轻 2.05 2.85 -0.80 轻质 0.45 1.25 -0.80 中质 -0.35 0.45 -0.80 重质 -2.75 -1.95 -0.80 15 10 5 0 -5 沙特OSP轻重油价差 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 亚洲 地中海 美国 欧洲 沙特原油出口量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 沙特下调10月售往所有地区原油升贴水 沙特8月出口略降至563万桶/日（584），产量为899万桶/日 随着重质馏分油需求转向淡季，亚洲轻重油价差收窄势头迎来 修复 1.2沙特OSP 15 10 5 0 -5 -10 远东（vsOman/Dubai）美国（vsASCI） 15 10 5 0 -5 -10 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 10 5 0 -5 特轻轻质中质重质 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 10 5 0 -5 地中海（vsBrent）欧洲（vsBrent） -10 -15 20-120-721-121-722-122-723-123-724-124-7 特轻轻质中质重质 -10 -15 23-1 23-7 24-1 24-7 20-120-721-121-722-122-7 特轻轻质中质重质 资料来源：Bloomberg 亚洲：各等级原油下调0.5-1.0美元/桶不等，其中轻质原油升贴水下调0.7美元/桶，为过去4个月以来第3次调降 美洲：所有品级升贴水下调0.10美元/桶，绝对值仍为全球最高。 欧洲：西北欧与地中海所有品级升贴水均下调0.8美元/桶，为连续四个月上调后的连续第二个月下调 1.3沙特OSP(长期) 15 10 5 0 -5 -10 远东（vsOman/Dubai）美国（vsASCI） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 06081012141618202224 10 5 0 -5 超轻特轻轻质中质重质 06081012141618202224 特轻轻质中质重质 10 5 0 -5 地中海（vsBrent）欧洲（vsBrent） -10 -15 081012141618202224 特轻轻质中质重质 -10 -15 060810121416 18 20 22 24 特轻轻质中质重质 资料来源：Bloomberg 亚洲是沙特最重要的销售区域，亚洲升贴水在过去4个月多次下调，显示沙特对该区域供需仍然维持悲观态度 欧洲区域升贴水在上个月重挫后本月继续下调，确认了上个月沙特对该区域颓势的预估，且暗示颓势或继续保持 2.1原油期现走势 原油期货主连原油期货连续 100160 80120 6080 40 21-121-722-122-723-123-724-124-7 160 120 80 WTI布伦特阿曼SC(折美元) 40 21/121/722/122/723/123/724/124/7 WTI布伦特阿曼SC 160 120 80 主要现货价格美洲现货价格 40 21-121-722-122-723-123-724-124-7 欧佩克一揽子价格库欣WTI欧洲布伦特迪拜原油 资料来源：Bloomberg 40 23-7 24-1 24-7 21-121-722-122-723-1 库欣WTI米德兰WTILLSMARSISTHMUS 油价在8月延续下跌，并在9月初跌破全年低点。8月以来的下跌与宏观关联更大，多次大跌与美国重要就业数据发布时间点重合 此外利比亚形势缓和和OPEC+一度准备按时增产也阶段性助跌 然而OPEC+之后同意推迟2个月增产仍无法有效挽回油价，正如我们上个月报告时所说： •OPEC+减产能够为预期证伪下跌行情提供最基本的支撑，因为两者都是供需层面的影响力，即物理防具可以防止物理攻击 •然而OPEC+减产对衰退逻辑的下跌没有抵抗力，因为减产无法帮助美国逃逸衰退，即物理防具无法免疫魔法攻击 2.2Brent原油持仓报告 500000 250000 0 -250000 -500000 Brent期货与期权净多单Brent价格×掉期商期货净多单持仓占比 5 10 15 140 120 100 80 60 21-121-722-122-723-123-724-124-7 管理基金净多单生产商净多单 其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单 2040 21-121-722-122-723-123-724-124-7 掉期商BRENT主力收盘价 Br 15 10 5 ent价格×管理基金期货净多单持仓占比Brent价格×生产商期货净多单持仓占比 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 管理基金BRENT主力收盘价 140 120 100 80 60 40 -20 140 120 100 80 60 40 23-7 24-1 24-7 -15 -10 -5 21-121-722-122-723-1 生产商BRENT主力收盘价 资料来源：Wind 相对而言，Brent管理基金净多单持仓更依赖供应。 商业净多单持仓头寸在8月初得到一定修复，主要由于利比亚断供。不过随后传出OPEC+考虑四季度增产的消息后（OPEC+决定推迟 2个月增产是之后的事情，并没有反映到截止9月3日的持仓记录），净多单持仓再度下行。 2.3WTI原油持仓报告 600000 -30 140 400000200000 -25-20 12010080 0 -200000 21-1 2 1-7 22-122-7 23-123-7 24-1 24-7 -15-10 604020 21-722-122-723-123-724-124-7 掉期商WTI主力收盘价 WTI期货与期权净多单WTI价格×掉期商期货净多单持仓占比 管理基金净多单生产商净多单 20 15 10 5 其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单 21-1 WTI价格×管理基金期货净多单持仓占比WTI价格×生产商期货净多单持仓占比 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 管理基金WTI主力收盘价 140 120 100 80 60 40 20 10 140 120 100 80 60 40 20 23-7 24-1 24-7 5 0 -5 -10 21-121-722-122-723-1 生产商WTI主力收盘价 资料来源：Wind WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小 美国WTI管理基金期货净多单8月持续下行，与美国就业市场经济数据持续走弱相呼应 WTI 80 80 70 70 2.4原油期货结构 Brent 60 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 60 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 8行9行10行11行12行 OmanSC 80 70 600 550 500 60 首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前 450 首行2行3行4行5行6行7行 最新一周前两周前一月前三月前 资料来源：Bloomberg 尽管全球原油价格跌破全年低点，全球主要原油期货市场近端结构仍然保持为back，即当下原油供需依然中性略偏紧 这从另一个侧面印证，近期的下跌主要由于悲观的预期导致 WTI 40 30 20 10 0 30 20 10 0 2.5原油月差 Brent -10 21-121-722-122-723-123-724-124-7 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 -10 21-121-722-122-723-123-724-124-7 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 30 20 10 0 OmanSC 200 100 0 -10 21-121-722-122-723-123-724-124-7 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 资料来源：Bloomberg -100 23-7 24-1 24-7 21-121-722-122-723-1 M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12 8月月差延续7月下旬以来的下行，显示基本面有所转弱，但多数市场仍然维持在正价差 这意味着基本面在最新的下跌行情中处于次要因素地位，主要因素在于宏观衰退预期 2.6跨市期货价差 Brent-WTIBrent-Oman 15 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 布伦特-WTI期货首行布伦特WTI 140 120 100 80 60 40 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 布伦特-阿曼期货首行布伦特阿曼 140 120 100 80 60 40 Brent-SCSC-Brentvs亚洲沙特中质原油OSP 15 10 5 0 -5 -10 -15 21-121-722-122-723-123-724-124-7 布伦特-SC期货首行布伦特SC(折美元) 140 120 100 80 60 40 15 10 8 6 4 2 0 -2 -4 23-7 24-1 24-7 10 5 0 -5 -10 -15 21-121-722-122-723-1 SC-B首行亚洲中质升贴水（前置一个月，因沙特上月初就公布本月售价） 资料来源：Bloomberg 通常而言，沙特对亚洲的中质原油升贴水变化能够从定性角度确认一段时间内外盘价差的倾向 然而沙特在8月初公布的9月官价中，升贴水被向上调整，而8月内外盘价差走弱，两者产生背离 由此可见，沙特在9月初公布的10月官价一定幅度向下调整升贴水，也是对市场的纠偏 从历来的OPEC月度报告中也可以看出，OPEC对中国的需求增长信心十足，然而这与国内官方数据相反 跨市场价差也更多地体现了国内官方数据体现的弱需求 2.7跨市现货价差 WTI米德兰-WTI库欣LLS-WTI库欣 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 14015 12010 1005 800 米德兰-库欣-库欣米德兰 Urals-Brent 140 120 100 80 60 40 10 5 0 -5 21-121-722-122-723-123-724-124-7 LLS-库欣库欣L