美国8月CPI数据点评：核心通胀小幅反弹

核心通胀小幅反弹

美国8月CPI数据显示，整体CPI环比上涨0.2%，与上月持平；核心CPI环比上涨0.3%，较上月上升0.1个百分点。同比来看，整体CPI上涨2.5%，较上月回落0.4个百分点；核心CPI上涨3.2%，涨幅持平上月。整体CPI同比走势继续向下突破，降至2021年2月以来的新低，但核心CPI同比下降走势放缓。8月美国CPI与核心CPI同比“剪刀差”为0.7%，较上月扩大0.4个百分点。

CPI通胀结构

CPI环比结构来看，多数分项增速低于近12个月的平均水平。非核心部分中，食品价格连续六个月在0-0.2%的区间窄幅波动，能源价格普遍下跌，环比下跌0.8%，其中燃油和天然气价格跌幅居前。核心部分中，核心商品价格环比下跌0.2%，跌幅收窄；核心服务部分环比上涨0.4%，涨幅回升，住房分项为最大贡献。从贡献程度来看，核心服务依旧是CPI环比正向贡献最大的分项，贡献了0.25%的增长；能源为CPI环比最大的负向贡献，贡献了-0.05%的增长。

超级核心通胀

从美联储关注的超级核心通胀（扣除住房的核心服务部分）部分来看，8月超级核心部分贡献了CPI环比0.07%的增长。交运服务仍为超级核心部分权重最大的分项，贡献了CPI环比0.06%的增长。

政策前瞻

近期美联储向市场不断释放降息讯号，但对降息幅度仍三缄其口。8月CPI数据发布后期货市场反映9月降息25bp概率上升，由66%升至85%。鉴于美联储“相机抉择”的政策风格，在失业率回落，CPI核心通胀回升的背景下，美联储对政策转向大概率持谨慎态度，9月最有可能降息25bp。