油市概况
供应情况
- 全球石油供应在1月份增加了56万桶/日，达到9870万桶/日。
- OPEC+未能实现其产量目标，自2021年初以来已减少3亿桶的供应量。
- 如果OPEC+完全解除减产，全球石油产量可能在2022年增加630万桶/日，这将导致有效剩余产能从510万桶/日降至250万桶/日。
- 若伊朗解除制裁，可逐步释放130万桶/日的原油供应。
需求情况
- 基于新且更完整的数据重新评估后，对需求的估计有所提升。
- 虽然修订后的基线需求（尤其是沙特阿拉伯的LPG使用和中国石化行业的增长）增加了近80万桶/日，但增长率保持不变。
- 全球石油需求预计今年将增加320万桶/日，达到每日1.006亿桶，随着限制措施放松，抑制了疫情传播的需求得到释放。
炼油行业
- 过去六个季度，全球炼油业表现低于需求增长，预计2022年全年炼油通过量将增加380万桶/日，但仍落后于需求增长。
- 第四季度炼油厂运行率预计将超过疫情前水平，但由于炼油厂关闭和能源成本上升影响炼油利润，进一步增长受限。
库存情况
- OECD工业库存12月大幅下降6000万桶，主要是中间馏分油在全球各地区的大量减少。
- 2680万桶的库存比去年同期低355万桶，为七年来最低水平。
- 库存覆盖59.6天的未来需求，比上个月减少0.9天，比历史平均水平低3.2天。
- 初步数据显示，1月OECD工业库存再次减少1350万桶。
价格情况
- 基准原油价格在1月飙升约15美元/桶，首次突破每桶90美元，为七年多来首次。
- 12个月期货合约的远期贴水在WTI和布伦特市场上均达到两位数，反映出库存水平较低。
- 尽管原油价格紧张，成品油价格相对于原油基准仍强劲，并有所上升，表明市场紧俏，尤其是柴油市场。
结论
尽管OPEC+未能实现其产量目标，且全球库存处于多年低位，市场仍面临供应紧张，存在油价上涨的风险。然而，如果中东地区的生产国能够提高产量，这些风险可以被缓解。
