2024年中报点评：24H1其他连接器及组件表现突出，国内业务较快增长盈利能力提升

核心观点与关键数据

2024年上半年公司业绩表现突出，营收和净利润均实现高速增长，盈利能力提升。主要得益于美国工厂投产带动光伏支架订单释放，以及国内互联网、大数据等行业发展推动服务器、数据中心需求增加，带动连接器业务收入上升。

业绩表现

• 营收31.72亿，同比增长42.63%
• 归母净利润1.73亿，同比增长161.92%
• 综合毛利率18.76%，同比增长1.47%
• 销售费用率2.01%，管理费用率4.89%，研发费用率3.37%
• 经营性净现金流2.44亿（去年同期为-0.94亿），合同负债4.09亿（去年同期为0.33亿）

收入构成

• 通讯连接器收入4.69亿，同比增长0.39%，毛利率30.46%
• 消费电子连接器收入1.55亿，同比增长34.65%，毛利率22.75%
• 汽车等其他连接器及组件收入4.89亿，同比增长130.84%，毛利率38.17%
• 太阳能支架收入19.32亿，同比增长41.13%，毛利率11.94%

国内外收入情况

• 国内收入12.80亿，同比增长43.89%，毛利率25.80%
• 国外收入17.65亿，同比增长38.59%，毛利率15.04%

产业背景

1. 消费电子行业：国内消费电子行业回暖明显，折叠屏、AI等技术成为新引擎，手机和微型计算机产量均实现同比增长。
2. 汽车工业：汽车产销同比增长，新能源汽车市场占有率提升至35.2%。
3. 光伏行业：美国新增集中式发电容量中太阳能光伏占比显著，预计2024年美国新增集中式光伏装机量将创历史新高。

投资建议

公司专注于通讯连接器及其组件的研发、生产和销售，在行业内具备领先地位。公司以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车连接器为延伸的发展战略。调整后的盈利预测显示，公司2024-2026年营收分别为70.43/84.55/102.83亿元，归母净利润分别为3.66/4.83/6.27亿元，对应PE为17.80/13.50/10.39倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 汇率波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 国际宏观政策风险
• 原材料价格波动风险