2024年9月港股市场策略展望：降息窗口已打开，港股升势关键仍在基本面

7-8月经济数据显示中国三季度经济动能或仍承压，政策加力提效，8月专项债发行节奏加快。市场寄望9月美联储降息进一步打开中国央行货币政策空间，但央行货币政策稳健，9月后金融条件大幅宽松或难以实现，更可能推出扩大消费、加速地产收储和保障性住房建设、降低存量房贷等结构性政策。美国经济软着陆叠加利率下行，有助于全球金融市场风险偏好形成，美联储9月降息已板上钉钉，纾缓港股流动性及估值压力。历史上，港股在美联储降息前一个月各板块表现普遍较理想，但降息后表现分化。降息只影响股价斜率而非方向，决定性因素在于中国经济基本面情况。港股整体盈利预测获上修，主要由权重的科技板块贡献，能源、医疗保健和原材料也略有上修，其他板块变化不大。尽管国内消费修复仍偏弱，但部分估值处于历史底部的餐饮、博彩、食品饮料、体育用品等细分行业龙头企业均提高股息分派及回购规模等提振股东回报的行动，对股价也带来支撑。当前港股估值仍然较低，政策预期助力估值修复。预计恒生指数9月合理运行区间为16,800点至18,300点。策略上可关注：1）盈利获得上修且估值具性价比的恒生科技指数，关注互联网及游戏；2）业绩稳定向好且提升股东回报的部分细分消费行业龙头，以及受惠以旧换新政策提振的汽车、家电、电动自行车等；3）中秋及国庆假期出行催化的文旅板块；4）受惠美联储降息交易且业务相对稳定的香港本地股及生物医药；5)高股息板块电讯股及公用事业等仍攻守兼备。