重点推荐逆变器大储及户储需求共振海外市场多点开花大储市

大储市场

欧洲因RePowerEU计划推动清洁能源转型，预计2024年大储装机需求达15GWh，灵活电价机制和欧元降息将保障项目盈利性；中东脱碳需求强烈，未来3年大储装机需求或达30GWh；美国电网升级和潜在降息预期将推动项目落地，EIA口径1H24大储装机4.3GW（+139% YoY），联邦与FERC已介入解决并网阻塞问题，关税上调和补贴削减预期已price in。

户储市场

海外新兴市场户用光伏、储能需求快速放量，多元市场进入爆发临界点，成长持续性强；欧洲等主流市场渠道库存逐步去化，Q2以来订单和发货逐步回暖，工商业储能需求已走向放量。海外户用光储赛道进入拐点右侧，相关厂商排产出货有望逐月、逐季改善，迎来估值提升、业绩上行共振。

研究结论

看好大储能深度布局美、欧、中东市场，构建品牌壁垒的逆变器龙头厂商；看好户储亚非拉等新兴市场、且在欧美长期积累品牌和渠道优势的逆变器龙头厂商。

重点推荐

阳光电源（中东、欧洲大储需求放量，低估值全球储能龙头盈利确定性强）、上能电气（美国大储能PCS、印度并网机放量，海外占比抬升释放高盈利增速）、德业股份（新兴市场份额领先，欧洲贡献业务增量）、锦浪科技（海外新兴市场销售加速增长）、艾罗能源（亚非拉销售占比快速提升，拓展欧洲工商储）、固德威（新兴市场出货增长）。