黑色商品日报：市场供应压力较大，玻碱盘面屡创新低

期货研究报告|黑色商品日报2024-09-11 市场供应压力较大，玻碱盘面屡创新低 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪反复，钢价宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日钢材期货盘面全天震荡上行，截至收盘，螺纹主力2501合约收于3080元/吨，涨幅1.58%。热卷主力2501合约收于3136元/吨，涨幅1.75%。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货销售价格有10-50元/吨不等的上涨。昨日全国建材成交11.82万吨。 综合来看：产业内，核心的矛盾从建材蔓延向板材，由于内需过弱，板卷的减产速度过慢，导致矛盾未充分缓解，热卷库存积累。随着部分长短流程的复产，建筑钢材产量环比有所修复，但是绝对值依然较低，从而形成钢材库存的过度去化。伴随钢厂利润再度承压，预计钢材产量回升节奏将受到影响，后期关注淡季结束后刚需修复情况，短期钢材价格在市场悲观情绪下，仍将低位震荡。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：钢厂持续亏损，铁矿价格承压 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货市场价格高开震荡，小幅上涨，市场情绪偏悲观。昨日铁矿石远期市场整体流动性较好，现货市场整体活跃度欠佳，贸易商报价积极性一般，日照港进口铁矿价格全天累计下跌4-10元/吨，现青岛pb粉679元/吨，超特粉565元 /吨。 逻辑和观点：铁矿石发运再度回落，同时，前期整体反弹使得钢厂部分复产，铁水产量止跌回升，但供需并不能形成平衡，港口库存持续累积，高库存压力尤显。短期铁 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 矿石价格跌至低位，但供应端减量仍需时间，市场情绪偏悲观，在钢厂利润好转之前，铁矿向下的价格风险依然存在。 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、废钢数据、去库速度等。 双焦：焦炭第八轮基本落地现货市场报价走弱 逻辑和观点： 期现货方面：昨日黑色系期货盘面延续低位震荡格局，截止昨天下午收盘，焦煤2501 收于1227.5元/吨，收涨1.24%。焦炭2501合约收于1772元/吨，收涨0.45%；现货焦 炭方面，昨日准一级焦现货报1630元/吨，环比下降20元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1627元/吨，环比下跌18元/吨。进口蒙煤方面，进口炼焦煤市场偏弱运行，进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交一般。 需求与逻辑：目前钢厂持续亏损，多数钢厂维持刚需采购，钢厂对焦炭的第八轮提降基本落地，炼焦配煤已经跌至动力煤的价值边际，价格下方具有一定的支撑。整体来看，宏观情绪反复，短期内，预计双焦价格震荡运行，未来走势将紧密关注高炉复产进度。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：节前备货需求上升，煤价稳中偏强运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域价格上涨后需求一般，除少数煤矿零星小幅上调外，多数煤矿暂以稳价为主。晋北区域煤矿多以兑现长协为主，受港口市场持续上涨影响，市场价格持略偏强运行。港口方面，节前备库需求有所改善，低价货源减少，贸易商报价重心上移。进口煤方面，印尼低卡煤价格延续小幅偏强，供货商报价整体小幅上调。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场供应压力较大，玻碱盘面屡创新低 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日玻璃期货早盘开盘后大幅下跌，盘面创下新低。现货方面，部分地区浮法玻璃价格下调。 供需与逻辑：目前玻璃产线冷修速度较慢，下游消费大幅萎缩，且短期难有实质性改善，因此仍然需要通过跌价的方式进一步加剧玻璃亏损幅度，从而加快冷修速度，改善玻璃供需矛盾。 纯碱方面：昨日纯碱期货延续下跌行情，全天偏弱震荡，盘面创下近期新低。现货方面，国内纯碱价格较前日持稳。 供需与逻辑：纯碱产量高位回落，但仍处偏高水平，部分碱厂逐渐恢复生产，供应端压力较大。终端需求继续走弱，光伏玻璃厂堵窑增多，下游拿货谨慎，碱厂库存持续累积，纯碱的供需形势展望仍悲观。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：市场普遍压价，合金偏弱震荡 逻辑和观点： 期现货方面：昨日锰硅期货偏弱运行，期货价格再创近期新低。现货方面，个别钢厂逐步复产，叠加节前补库，需求有所好转，但压价心态依然较浓。 供需与逻辑：供应端，北方工厂开工整体比南方稳定，在锰硅企业普遍处于亏损状态下，厂家的生产积极性较低。需求端，目前硅锰消费低位持稳，且硅锰目前交割库库存持续高位，后续库存压力仍较大，需要关注钢厂复产进度。整体来看，硅锰延续供需双弱格局，预计价格短期内震荡偏弱运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。 硅铁方面： 期现货方面：昨日硅铁期货价格高开低走，整体偏弱运行。现货方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。 供需与逻辑：供应端，近期价格的连续下跌，使得硅铁企业的利润进一步受到压缩，整体成本支撑有所减弱。需求端，9月进入钢材传统消费旺季，但旺季预期有所减弱，消费疲软情况待改善。整体来看，在下游消费没有明显回升前，硅铁厂家表现较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续关注钢招情况。 策略： 硅锰方面：偏弱震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日9月10日 昨日 9月9日 上周 9月3日 上月 8月9日 项目 合约 今日9月10日 昨日 9月9日 上周 9月3日 上月8月9日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3230 3210 3250 3220 上海现货 3040 3040 3110 3370 北京现货 3140 3120 3190 3250 天津现货 3020 3010 3080 3330 广州现货 3290 3260 3340 3420 广州现货 3010 3010 3100 3340 RB05合约 3108 3121 3203 3461 HC05合约 3184 3192 3262 3529 RB10合约 3006 3013 3096 3277 HC10合约 3097 3101 3181 3430 RB01合约 3080 3078 3149 3370 HC01合约 3136 3140 3214 3473 基差:上海 RB05 122 89 47 -241 基差:上海 HC05 -144 -152 -152 -159 RB10 224 197 154 -57 HC10 -57 -61 -71 -60 RB01 150 132 101 -150 HC01 -96 -100 -104 -103 基差:北京 RB10 224 197 184 63 基差:天津 HC10 13 -1 -11 -10 RB10-RB01 -74 -65 -53 -93 HC10-HC01 -39 -39 -33 -43 RB01-RB05 -28 -43 -54 -91 HC01-HC05 -48 -52 -48 -56 唐山普方坯价格 2790 2760 2870 3070 热卷长流程即期利润 华北 -136 -166 -109 -92 张家港6-8mm废钢 2130 2130 2170 2250 华东 -215 -237 -183 -163 唐山生铁即时成本 2099 2124 2163 2311 江苏生铁即时成本 2189 2212 2254 2420 全国废钢到货(万吨) 36.91 39.32 34.56 40.02 热卷长流程盘面利润 近月 -65 -70 -95 18 全国建材成交(万吨) 11.82 13.50 9.53 10.93 远月 -34 -30 -51 56 螺纹长流程即期利润 华北 62 4 21 -107 超远月 空值 空值 空值 97 华东 18 -22 -24 -229 卷矿比 现货 4.07 4.03 4.05 4.02 螺纹长流程盘面利润 近月 -63 -73 -95 -60 10合约 4.36 4.45 4.51 4.47 远月 -52 -43 -47 20 01合约 4.65 4.58 4.57 4.68 超远月 空值 空值 空值 95 卷焦比 现货 1.88 1.88 1.81 1.89 螺纹短流程即期利润 华东 -169 -187 -198 -324 10合约 1.83 1.88 1.78 1.74 华南 -326 -328 -305 -360 01合约 1.77 1.76 1.68 1.69 螺矿比 现货 4.33 4.25 4.23 3.84 卷螺差 现货 -190 -170 -140 150 10合约 4.23 4.32 4.39 4.28 10合约 91 88 85 153 01合约 4.56 4.49 4.48 4.54 01合约 56 62 65 103 螺焦比 现货 1.99 1.98 1.89 1.81 焦炭焦煤 10合约 1.77 1.82 1.73 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 1620 1620 1720 1780 01合约 1.74 1.73 1.64 1.64 唐山到厂价 1560 1610 1610 1860 铁矿石 吕梁出厂价 1400 1450 1450 1700 日青京曹四港最低价 PB粉 679 687 699 763 J05合约 1836 1835 1959 2113 超特粉 565 575 585 625 J09合约 1696 1652 1790 1966 卡粉 800 810 834 915 J01合约 1772 1780 1918 2055 普氏62%美金指数 90.3 91.5 93.3 99.1 基差:日照港现货 J05 -64 -63 -80 -169 I05合约 665 674 690 731 J09 76 120 89 -22 I09合约 710 697 706 767 J01 0 -8 -39 -111 I01合约 675 685 704 742 J09-J01 -77 -128 -128 -89 基差:PB粉 I05 59 59 56 85 J01-J05 -64 -55 -41 -58 I09 14 36 40 50 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1550 1550 1550 1780 I01 49 48 42 75 沙河驿蒙5# 1690 1690 1715 1660 基差:超特粉 I05 92 94 88 91 蒙煤3#仓单价 1327 1327 1358