高频数据观察：房地产销售表现不佳

固定收益周报 房地产销售表现不佳|高频数据观察（8/5-8/12） 证券研究报告/高频数据观察2024年8月13日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率涨跌互现。高炉开工率涨跌互现：截至上周五，全国高炉开工率周环比下降1.07个百分点，月初至今同比下降1.33个百分点，唐山高炉开工率周环比上升0.34个百分点，月初至今同比下降0.59个百分点。汽车轮胎开工率全面下行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比下降4.17个百分点，月初至今同比下降2.28个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.12个百分点，月初至今同比上升3.65个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX开工率周环比上升2.12个百分点，PTA开工率周环比上升2.05个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.13个百分 点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。唐山高炉开工率、PX、PTA开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 需求：房地销售全面下行。商品房销售面积全面下行：截至8月12日，30大中城市商品房成交面积周环比下降21.07%。其中二、三线城市下滑较为严重，周环比分别下降32.24%、21.54%；一线城市降幅较小，周环比下降2.72%。土地成交面积全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积785.02万平方米，周环比下降37.36%，其中一线城市下滑最为严重，周环比下降77.02%，二、三线城市土地成交面积较上周亦有不同程度下降，周环比分别下降52.34%、26.32%。成交土地溢价率全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为1.88%，较上周下降2.44个百分点。其中一、二、三线城市分别下降0.05、5.77、0.28个百分点。 乘用车销量全面上行：截至7月31日的一周，乘用车批发日均销量为19.96万辆，较上周大幅上升171.86%，月初至今同比上升68.32%。乘用车零售日均销量为11.24万辆，周环比上升71.99%，月初至今同比上升32.82%。 钢材库存整体下行：从库存来看，除热轧板卷库存周环比上升2.52%外，螺纹钢、线材库存周环比均有所下降，分别下行4.47%和1.07%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。 进出口表现整体下行：出口数据涨跌互现，截至上周五，中国出口集装箱运价指数周环比微幅上升0.23%；上海出口集装箱运价指数周环比下降2.36%。进口数据全部下行，BDI周环比下降0.30%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降0.21%。 价格：食品价格整体上行，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体上行：截至8月12日，除羊肉平均批发价周环比下降0.08%、7种重点监测水果平均批发价与上周持平外，其他食品价格全面上行：猪肉、牛肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升5.35%、0.10%、4.85%、0.84%和9.76%。大宗商品价格全面上 行：截至8月12日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升7.8 6%，WTI原油期货结算价周环比上升9.76%。有色期货价格全面上行，LME3个月铜价格周环比上升1.96%、LME3个月铝价格周环比上升2.08%。工业品价格整体下 行：截至8月12日，CRB现货指数、长江有色市场铝周环比分别上升0.86%、0.9 6%，南华工业品指数、长江有色市场铜、螺纹钢、水泥价格指数、玻璃期货结算价周环比分别下降0.62%、2.07%、2.86%、0.61%、3.92%。人民币汇率有所贬值：截至8月12日，美元兑人民币汇率周环比上升0.59%至7.18，欧元兑人民币汇率周环比上升0.10%至7.84，100日元兑人民币汇率周环比下降2.66%至4.88。 风险提示：国家宏观经济政策调整风险；研报使用信息更新不及时等风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 1、房地产：房地销售全面下行 固定收益周报 商品房销售面积全面下行：截至8月12日，30大中城市商品房成交面积周环比下降21.07%。其中二、三线城市下滑较为严重，周环比分别下降32.24%、21.54%；一线城市降幅较小，周环比下降2.72%。 土地成交面积全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积785.02万平方米，周环比下降37.36%，其中一线城市下滑最为严重，周环比下降77.02%，二、三线城市土地成交面积较上周亦有不同程度下降，周环比分别下降52.34%、26.32%。 成交土地溢价率全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为 1.88%，较上周下降2.44个百分点。其中一、二、三线城市分别下降0.05、 5.77、0.28个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至7月31日的一周，乘用车批发日均销量为19.96万辆，较上周大幅上升171.86%，月初至今同比上升68.32%。乘用车零售日均销量为11.24万辆，周环比上升71.99%，月初至今同比上升32.82%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，除热轧板卷库存周环比上升2.52%外，螺纹钢、线材库存周环比均有所下降，分别下行4.47%和1.07%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。 4、进出口：进出口表现整体下行 出口数据涨跌互现，截至上周五，中国出口集装箱运价指数周环比微幅上升0.23%；上海出口集装箱运价指数周环比下降2.36%。进口数据全部下行，BDI周环比下降0.30%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降0.21%。 -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 厂家批发厂家零售 6 4 2 0 8 6 4 2 0 2023-05 2 2023-11 2024-05 1120 1100 180 160 40 20 0 -20 -40 -60 -2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5000 4000 3000 SCFI:综合指数CCFI:综合指数 波罗的海干散货指数(BDI)CDFI:综合指数 15002000 1000 500 2022-012022-082023-032023-102024-05 1000 0 2021-012022-012023-012024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、食品价格整体上行 截至8月12日，除羊肉平均批发价周环比下降0.08%、7种重点监测水果平均批发价与上周持平外，其他食品价格全面上行：猪肉、牛肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升5.35%、0.10%、4.85%、0.84%和9.76%。 2、上游产品价格涨跌互现 大宗商品价格全面上行：截至8月12日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升7.86%，WTI原油期货结算价周环比上升9.76%。有色期货价格全面上行，LME3个月铜价格周环比上升1.96%、LME3个月铝价格周环比上升2.08%。 工业品价格涨跌互现：截至8月12日，CRB现货指数、长江有色市场铝周 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 固定收益周报 图表12：猪肉平均批发价（元/公斤）图表13：蔬菜、水果平均批发价（元/公斤） 28种重点监测蔬菜 7种重点监测水果 40猪肉9 358 307 256 205 154 10 2022-012023-012024-01 3 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 原油现货价:美国WTI 原油现货价:英国布伦特Dtd 图表14：原油现货价格（美元/桶）图表15：动力煤平均价格指数 160 140 120 100 80 60 40 900 850 800 750 700 650 600 550 500 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 2021-012022-012023-012024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表16：有色金属价格（万元/吨）图表17：生产资料价格指数（2005年12月=100） 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 2.50 长江有色市场:平均价:铜:1# 长江有色市场:平均价:铝:A00（右轴） 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 140 生产资料价格指数 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表18：水泥价格指数图表19：义乌中国小商品指数 固定收益周报 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 水泥价格指数 105 104 103 102 101 100 99 98 义乌中国小商品指数 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表20：南华综合指数图表21：南华工业品指数 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 南华综合指数 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 南华工业品指数 2022-012022-072023-012023-072024-012024-072022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表22：美元兑人民币价格图表23：美元指数 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 美元兑人民币 120 115 110 105 100 95 90 85 80 美元指数 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 2022-012022-082023-032023-102024-05 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 风险提示：国家宏观经济政策调整风险；研报使用信息更新不及时等风险。 -8- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 投资评级说明： 固定收益周报 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10